 说到如何挑选股票型或者混合型基金？ 很多人都会一拍大腿：”不就是打开××基金网，选股票型，然后打开最近一年收益率排名，选择从高到低排序，点击确定，找到排名第一位的…… 为什么不能单纯按照近期收益率排名来筛选基金呢？ 01 基金难有常胜将军 我们曾经做过大数据测算：选取了2005年至2016年共11年的时间里，所有的股票型、混合型基金，进行数据轮动测试，看每年表现最强的前10%的基金，在之后的表现如何。结果让我们大跌眼镜！  上一年度前10%的基金，甚至有近一半，在第二年，连同类的平均值都无法超越。  历史业绩不代表未来收益。 02 -1 怎么看基金的盈利能力呢？ 其实也不难。只要不局限于眼下，而是筛选出过去三年、过去两年和过去一年，以及每个自然季的同类基金排名。 如果某基金连续多年、跨越牛熊周期，在近三月、今年以来、一年、三年和五年的期限内，都排在同类的前30%，总体来说比较优秀。 之所以各个时间段的表现都要看，理由也很简单： 成绩一直优秀的学霸和发挥不稳定偶尔会得第一的黑马，你选哪个？当然，我们也知道这些数据并不代表未来收益，只是从这些数据里，能够反映出基金经理的投资能力，而这对于想要获取收益的投资人来说，无疑是至关重要的。  A股市场虽然发展多年，但尚不成熟，投资者也以个人投资者为主，更不成熟，所以版块轮动的现象非常明显，也就很容易出现基金经理一次“赌”对，就可以在很短的时间内登上冠军宝座的现象，但这往往不可复制。因此，在盈利能力这一维度上，应该选择业绩始终或者大部分时间是优秀或者良好的基金。 02 -2 看完赚钱能力，也要看抗跌实力。 衡量一只基金的抗跌能力，我们主要的参考指标是波动率和最大回撤。 首先，这两个指标都是衡量风险的。波动率相对好理解一些，代表基金投资回报率的波动程度。你也可以把基金的波动率理解为，它收益的取得是偶然的还是必然的。如果某只基金近一年收益率很高，但波动率很大，那么从概率学的角度来说，这个收益率的取得就有很大的偶然性；而如果某只基金收益率很高，但波动率很小，那就说明，这是一只风险管理做得还不错的基金。 而最大回撤，是看该基金在任一历史时点买入后，往后推，产品净值走到最低点时，收益率回撤幅度的最大值，也即买入产品后可能出现的最糟糕的情况。 通过以上对这两个指标的简单理解，我们就能知道，看起来最大回撤和波动率越小，代表基金越好。理论上，是没错，但实际上我们需要辩证地来看待这两个数据。  客观地说，只有业绩比较好的基金，同时最大回撤小、波动率小，才能说明是一只好基金。如果是在第一项—盈利能力上看，业绩比较差的基金，即使它波动率小、回撤小，也并不能说明它是一只好的基金，只能说明它的净值并没有什么波动。 举个简单的例子，一只基金的净值常年都在1元到1.01元附近波动，确实波动率和最大回撤都很小，可是，你能赚到钱吗？ 所以，仅从波动率和最大回撤这两个数据，无法单纯地评判一只基金的好坏，而是要结合收益率情况一起来看，并放到同类型基金中比较。 换句话说，当你想在几只类型相同、业绩又都比较优秀的基金中挑选，不知道应该选哪只时，可以参考这两个数值，进行下一步的优中选优，而不能单纯地认为，最大回撤50%的基金就一定比最大回撤10%的基金差。 03 基金经理和基金公司也很重要 买基金其实就是将你的钱，交给专业的人来进行投资管理。 如果你要买的是指数型基金，那看不看基金经理，可能影响并不大。 但是如果你买的是主动管理型基金，相当于你雇了一个专业操盘手帮你买一揽子股票，并且他要帮你实时关注这些股票的表现，决定什么时候买卖，那么，这个基金经理在基金的运作中就发挥着至关重要的作用。那如何看基金经理的能力是否够强呢？请看图3-7：  我们建议大家最好选择两年以上从业经验，业绩突出且较为稳定的基金经理。稳定，要从两方面看：
在中国，我们对偏股型基金做过测算，基金经理平均在职年限约为1.64年，所以一个基金经理的稳定性对于一只基金的表现至关重要。频繁跳槽的基金经理最好不要选。 同时，一个投资能力经历过历史检验，穿越过牛熊周期的基金经理，更容易看出他的真正实力—牛市的时候大家业绩都好看，比的是能否及时止盈；熊市的时候就更考验其选股能力了，看看最大回撤，便知道其投资风格如何。 如果一个基金经理同时管理着多只基金，也不妨看看那些产品的表现如何，这样可以对基金经理有一个全方位的了解。 那什么又算是“好”的基金公司呢？简单说就是有历史、口碑好、业绩优、研究团队佳。 有历史，是要选一些成立时间较长的基金公司。
 04 如果能够抓住热点的投资主题就更好了 这一维度对于普通投资者来说，是有一定操作难度的。因为市场随时在变，如果市场行情波动较大，且热点轮动频繁，应该倾向于一些中小规模且风格多变、调仓灵活的基金，来捕捉市场的机会；而在市场相对平淡，出现存量资金互相博弈的行情时，一些以大型股为主要投资方向的基金，稳中有升，可能是更佳的选择。 以上四点，是在同类型基金中挑选更优产品时，需要考量的几个维度。我们需要综合来看，才能挑选出更适合当前市场的基金，强化自己的基金篮子，进而增强收益。 |
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