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我们买股票前，需要评估企业到底值多少钱（内在价值，真实价值）。如果当前市场售价低于其真实价值，那我们就捡到了皮夹子。 但鲜有投资人将自己的估值体系公之于众。马喆和唐朝公布了自己的方法，下面进行一下比较。 马喆：'一家公司的内在价值是就是其未来10年可以为股东创造的净利润总金额'。 唐朝：“直接用三年后未折现过的净利润/4%，其中4%为无风险收益率*”。（见《价值投资实战手册》pp.114。高杠杆行业还要打七折，以下计算并没有考虑。） 据此，我们计算出在不同净利润增长率下，两者对企业内在价值的比较差异。（以市盈率表示）。
可见，唐朝法普遍要比马喆法要高。个人比较认同马喆法，特别是在净利润低增长的情形。 唐朝之所以还能保持优良业绩，是因为他投的是高增长企业（ 15%～ 25%），而此时两种方法的买入市盈率（安全边际，折扣）差别不大。
*唐朝：“三年后以15～25倍市盈率卖出能够赚100%的位置就可以买入，高杠杆企业打七折”。“这个合理估值的市盈率倍数，不区别行业特性或企业历史市盈率数据，它只受无风险收益率变动影响”。“市盈率的调整，并不是估值水平的调整，它代表的是对企业盈利质量的判断”。 20190713 |
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