 上证指数在1990年12月19日开市，开盘指数96.05点，当日收盘99.98点。周五收盘2668.97点。经历了四轮牛熊，（开市的几年波动巨大，暂且算做一次牛市）。 第一次牛市：1990年--1993年，95.79点---1558点。时间跨度4年。涨幅1400% 第二次牛市：1996年--2000年，1047点---2245点。时间跨度5年。涨幅114% 第三次牛市：2006年--2007年，998点--6124点。时间跨度2年。涨幅500% 第四次牛市：2014年--2015年，1849点--5178点。时间跨度2年。涨幅180% 第一次熊市：1994年--1995年，1558点--325点，时间跨度2年。跌幅78% 第二次熊市：2001年--2005年，2245点--998点，时间跨度5年。跌幅55% 第三次熊市：2008年--2013年，6124点--1849点，时间跨度6年。跌幅70% 第四次熊市：2016年--？ 5178点--？？ 跌幅？？？ 第一次牛熊没有参与，第二次熊市参与半程，第三、四次牛熊全程参与。 试着回顾一下历史上的熊市。 第二次熊市：2001年--2005年，2245点--998点，时间跨度5年。跌幅55%。 1、2001年7月---2002年1月，估值高，全面下跌，泥沙全下。时间跨度7个月，跌幅40%。 2、2002年2月---2002年12月，短线超跌，全线反弹后分化。时间跨度5个月，反弹30%。 3、2003年1月--2004年3月，熊市资金寻求确定性品种，题材与白马分化，防御板块演绎吃饭行情（五朵金花）。时间跨度14个月，反弹33%。 4、2004年4月--2005年6月，防御板块被炒高后，没了估值优势，最后一跌，共同寻底、磨底。时间跨度15个月，跌幅42%。 第三次熊市：2008年--2013年，6124点--1849点，时间跨度6年。 1、2007年10月--2008年10月，全市场估值太高，泥沙全下。时间跨度13个月，跌幅72%。 2、2008年11月--2009年8月，超跌后全线反弹再次寻底。时间跨度15个月，反弹105%。 3、2009年9月--2012年7月，熊市资金寻求安全确定性品种，题材防御板块再次分化，中小板成长股和主板医药等防御板块继续上涨。时间跨度12个月，反弹15%。 4、2011年4月--2013年6月，防御板块被炒高后，没了估值优势，最后一跌，共同寻底、磨底。时间跨度26个月，跌幅36%。 第四次熊市.... 1、2015年6月--2016年1月，全市场估值太高，全面杀跌，泥沙全下。时间跨度4个月，跌幅45%。 2、2016年1月--2016年12月，超跌后全线反弹再次寻底。时间跨度12个月，反弹30%。 3、2016年2月--2018年1月，熊市资金寻求安全确定性品种，题材防御板块再次分化，主板医药、消费、白酒等等防御板块继续上涨，创业板等题材屡创新低。时间跨度23个月，反弹35%。 4、防御板块被炒高后，没了估值优势，最后一跌，共同寻底、磨底。时间跨度？个月，跌幅？。截至今日，时间跨度7个月，跌幅26% 今日的上证指数处在历史数据的什么位置？ 上证指数周五收盘PB1.3.。历史上只有在2013年6月25日--7月9日和2014年1月9日--8月1日。这两个时间段低于此数值。 对应上证指数也就是图中方框内这段时间，时间跨度约1年。 全市场PB处在什么位置呢？接近1849点，稍高于1664点和998点。
现在是最糟糕的时代还是最好的时代？ 低估并代表立马上涨，高估也不一定立马下跌。价格过低和下一步上涨完全是两个意思。证券价格可以能会过低并且维持相当长的一段时间......甚至会继续下跌。即使如此也没法阻挡均值回归。 |
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