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在前两个星期的周记里，我们探讨了周期股的投资理念，虽然还比较粗浅，但还算是比较成体系的：先找到各个周期行业的龙头-分析其在周期低谷的安全性和弹性-确定行业位置-分析行业供需-决策 按照这种方法，我首先对几只比较熟悉的股票进行了财务上的评估   结果还是挺让我大跌眼镜的，本来我最偏好的是中国巨石，毕竟其产品竞争力、市场份额要比另外二者在各自行业强得多，但经过，但玻纤的价格下跌对他的压力还是比较大的，虽然资产负债率还不算特别高，但账上的现金很紧，可以说十分缺钱。而造成其缺钱的最最主要的原因就是18年的经营净现金流无法覆盖资本支出，导致其有息负债大幅攀升。  虽然我们知道在扩张的时候是需要大手笔的资本支出，但巨石这个资本支出显得有点太过庞大了，尤其是去年这个资本支出直接比前一年翻了3倍，确实有点骇人听闻，这样的举动成了自然很牛逼，失败的话估计要苦逼很多年，所以对于巨石，我们还是先当个安静的吃瓜群众吧。 而金禾的财务相比起来则比较稳健，安赛蜜亦处于寡头垄断地位，但三氯蔗糖和甲乙基麦芽酚的竞争格局还处于不明朗状态，有不少有实力的玩家也参与到其中，例如新和成，所以未来可能还会有进一步降价的空间，待竞争格局进一步明朗再入手也不迟。 而安迪苏的财务状况则看起来比较不错，尤其是这样的财务状况是在蛋氨酸价格磨底近三年的情况下得到的，就更难能可贵了。  在周期底部有着良好的财务，这就使得长期来看不亏钱的概率大大增加了：最坏的情况就是蛋氨酸价格继续下滑，但在这样的情况下成本高、财务状况不行的公司会先支撑不住，计划投放的产能也会被迫中止，从而使得供需格局出现改善。 其实现在已经开始有这样的状况：4月底，诺伟司宣布新增 12万吨液蛋计划取消，此举代表着蛋氨酸行业的产能竞赛初见破局端倪，后续不具备成本优势的新增产能有可能继续退出市场，这将带来行业供需格局预期的改善。 当然，这还远远不够，蛋氨酸供大于求的状况还是特别严重，而且未来几年还将有较多的新产能投产，只有打到这里面大部分的公司受不了，退出了，商品价格才有可能出现反转，所以这个行业还有的熬啊！  所以要选到合适的周期股，其实是件很难的工作。 首先要保证选到的公司实力雄厚，即使在周期底部也能盈利，把其他公司熬死，顺带着还能扩张产能；同时还要求周期的弹性比较好，从最低到最高能涨个50%以上，只有百分之二三十就别说了；而且周期的供需格局还要明朗，最好是需求稳定增长，供给缓慢减少；最后竞争格局还得明朗，一枝独秀是最好的，要么能吞噬市场份额，要么能控制价格。群雄逐鹿则比较差，尤其是当市场份额较为集中的时候，大家为了打击竞争对手就必须打价格战产能战，到最后也不知道究竟谁能胜出。 能具备以上条件的周期股实在太少太少，所以对我来说只能用一个比较笨的办法，那就是一个一个行业去看，在里面选出实力最深厚的公司来，然后定期进行跟踪行业，在行业供需格局、竞争格局符合我要求的时候果断出击，这工作量实在是有点大。但没办法，要赚钱，本来就不是件容易的事啊。 本文仅代表本人观点，作为投资依据盈亏自负 |
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