尔康制药的机会和风险 尔康制药300267做为国内一家主要是医药辅料为主的企业，近期登陆创业板，同时也引起了本人的关注。下面简单从机会和风险两个方面谈谈个人的一些看法。 尔康的机会 1、辅料市场竞争目前基本尚处于无序状态。公司做为行业的龙头（占比只有1%左右，确实有点点寒碜），随着行业的规范化和集中化的加强，具有一定的竞争优势。 2、磺苄西林钠产量目前处在快速扩张期，明后年市场前景值得期待。 3、辅料种类繁多，许多品种的辅料市场目前处于低竞争状态，这为公司许多小品种辅料提供了很大的毛利空间。 4、小企业最缺的就是资金，公司上市融资后，可以确保今后三到五年资金链的安全，并为公司扩张提供了保障。 尔康的风险 1、磺苄西林钠虽然低毒，但仍属于抗生素类，国家规范抗生素的管理，对该产品的前景会造成一定影响。另外其快速扩张是不是具有连续性，都是需要随时跟踪。 2、磺苄西林钠目前产能过剩，募投项目存在风险。同样其主要的几个辅料募投项目均存在毛利不高，收益低于预期的风险。 3、公司辅料近几年发展迅速，其中一个主要原因是与广药的合作的结果。广药占比达到了50%以上，风险相当大，且需求饱和之后（预计明年可能就面临此问题），公司的扩张之路在哪里，需要管理层有新的思路，并找出新的出路。 4、二级市场的风险。目前估值仍较高，历史上的高成长，并不代表未来的高成长，尤其是明后年如果业绩增速下降（这是大概率事件），市场给予公司的估值面临溢价下降的风险。 5、公司辅料品种繁多，管理是一个挑战，尤其是辅料对医药行业来说，也是一个高风险行业。 也许是投资习惯，也许是受巴菲特和林奇的影响太深，对于医药类企业，在我眼中的“确定性”不是很高。所以对个人来说，对企业的评估很难乐观，更不太可能重仓。这种投资精神状态是本人今后努力改进的地方。（听风） |
