隔山打牛和借尸还魂——两只套利品种的简析 第一个品种。新钢可转债的隔山打牛 新钢股份净资产6.28元，股价4.81元，转债2013年8月到期。以净资产做为可调转股价的最低限，则一年半时间内的套利空间为： 6.28/4.81=30%，则未来盈利空间为：30%。这是很有诱惑力的，更重要的是低风险。 为什么说未来其可转债能形成转股呢？ 一、如果可转债要赎回，需要拿出27亿的现金，对公司来说无乎是不可能的完成的任务。退一万步说，如果真的能拿得出来这么多的现金回购可转债，则不如直接用这些资金拉股价。除去公司和机构的持股，市场流通市值只有10亿左右，完全具备控制股价的实力和能力。 二、近期公司发行9亿债券已获证监会批准。一方面这些资金可以防止可转债近期的赎回，最主要的是可以为将来拉升股价或赎回准备必要资金。 三、可以通过铁矿石注入的利好、高送转的预期拉台股价。 未来可能的风险：确实市场一直弱不禁风，可转债完成不了转股；熊市系统性风险，目前虽然下跌很多，但仍有可能跌破4元，所以存在拿不住股票的风险；或者禁不住市场诱惑的风险。最后二点对本人基本不够成风险，但对一般投资者来说，是很大的风险。 当然，目前新钢转债更具有明显套利机会，因为明显，就不一一解释了。 第二个品种：全柴动力现金选择权的借尸还魂。 全柴动力现金选择权是16.62元，目前股价是14.88元，理论上未来套利空间：16.62/13.88=20%。 由于有熔盛重工的16.62收购的全面承诺，机会似乎更明显。但其实此股套利风险是相当大的。 1、目前虽然收购计划已得到国资委的批复，但证监会还没有最后批复。 2、只要涉及部门和企业协商一致，这个现金选择权是可以下调的。尤其熔盛是民营企业，这个承诺的份量有多重，不得而知，如果现金选择机下调，则风险很大。 3、全柴动力股价前期很像庄股的走势。考虑到其目前的业绩很难支撑这么高的股价，万一是两家联手做局，投资者将损失惨重。 套利操作既不同于价值投资，也不同于技术分析，一般讲的是博弈，讲的是你对对方的底牌掌握程度。虽然说是低风险，但实际风险却是实实在在的，不可回避的，所以并不是每个人都能玩得好的，望三思而后行。（听风） 以上分析仅是个人爱好所致，不够成任何投资建议，所以请大家自行注意风险。 |
