基金到底持有几年，赚钱的概率才能达到100%

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最近和身边的朋友聊基金，有句话好买哥非常感触：

你们这些专业人士天天给我们说长期投资，还给我们摆数据说长期投资肯定会有正收益。比如说前几天又有一个数据说前7月，主动偏股基金平均收益率超过18%，41只主动偏股基金业绩超过50%，银华农业产业以63.17%收益率领跑。

每次宣传的特别好，但我有的基金，持有了一年多，涨涨跌跌，现在又亏了好几千了。我就想问一句，你们一直说的长期投资，是不是为了骗投资者的管理费，故意设置的坑啊？

听到这个，好买哥有点哭笑不得。我们经常说长期投资，确实是没问题的，那为什么给投资者造成了完全不一样的感觉呢？

那我们首先要解释二个东西：投资收益和投资者收益。

投资收益和投资者收益

从数据来看，A股十年以来的投资收益率，确实是还不错。

从2008年10月28日到2018年10月底，从公募基金表现看，成立于2008年10月底之前的292只股票型基金，截至2018年10月底，171只基金总回报超过100%，其中38只基金总回报超过200%，8只基金总回报超过300%。

统计时间：2008-10到2018-10

从过去10年总回报领先的基金看，银河竞争优势成长总回报为347.34%，富国天合稳健优选总回报为344.7%，兴业社会责任总回报为337.5%。

此外，睿远基金也整理出一个数据。代表全体基金整体收益水平的中证基金指数，从2003年到2019年6月底的总回报率超过5倍，年化收益率12%。我们再看下面这张图，对比了大类资产从2003到2018年的年化收益率。

看这个图是不是会发现，我的天，原来买基金的年华收益率，竟然还高过房产啊！

一般来说，资料宣传到这就结束了，但再看一个中国证券投资基金业协会数据：

截止2017年底，自投资基金以来有盈利的投资者占比为36.5%。也就是说，只有三分之一的投资者买了基金赚钱。

瞧，这几组数据就完整的解释了什么叫做投资收益和投资者收益。

所以站在机构或者说基金经理这一端，他们会认为自己的工作已经尽心尽责，并且其收益率基本上跑赢了大部分的大类资产；但站在投资者的立场上，他们只会觉得基金公司只收管理费不好好为投资者赚钱。

那么问题来了，是什么导致了投资收益没有变成投资者收益？

投资收益没有变成投资者收益的根源

A股其实是相当年轻的市场，成立至今也不过20多年。年轻的市场有一个特征就是回撤大、波动大，这会出现一个什么局面呢？

处于对风险的厌恶，大部分持有人，是拿不住高波动的产品的，于是大家会习惯性的追涨杀跌。

这个就涉及到投资者们对自己风险偏好和产品的波动率认识了。

第二个是对产品特征的理解。许多人买产品，都是基于过去的收益。但是过去收益率，并不代表未来的收益率。

这一点，经济学凯恩斯几百年前就说过：过去的收益率毫无意义，除非你知道过去收益率的来源，并且判断未来能否持续。但是绝大多数人，都是基于过去收益率去买基金产品的，并不去管这个收益率的来源。

所以，如果你每年买入全市场排名前五的基金产品，那么大概率到后面要亏钱。大部分单一年份排名靠前的基金产品，有一定的市场风格因素，如果风没有了，有可能在之后出现较大回撤。另一个问题，我们此前也反复讨论过，就是基金产品定义要明确，用户要清晰知道买的是什么产品，而不要产生风格漂移。

第三点就是投资者对长期投资的一个认识程度。很多人会说，我的基金拿了一年多了，够长了，为啥还是不赚钱？我们只能无奈的解释，一年多，不算特别长。

那么多多久才算长？多久的长才能让收益保持为正数？老样子，依旧数据说话。

我们以中证混合基金指数(该指数样本由市场上所有的混合型基金组成，并定期动态调整)为例，看持有周期与赚钱概率的关系：

从这个图能看出，确实持有时间越长赚到钱的概率越高：持有8～10年赚钱的概率为100%！

在得出上述结论后，还有一个问题：获取较高年化收益的概率有多少呢？同样以中证混合基金指数作为跟踪标的，持有不同时间周期获取较高年化收益的概率如下图所示：

虽然可选取的时间样本较少，我们A股市场尚且有很长的路发展成熟，但也确实符合了一定的规律。

首先，无论是赚钱的概率，还是在获取较高年化收益的概率上，8年都是一个较为明显的标志，既有百分之百的正收益概率，又有不错的获取较高年化收益的概率。追求稳健增长，8年以上或许可以被解读为“长期投资”的具体持有周期。

其次，如果8年以上太久，3～5年或许也是可以布局的配置周期。在获取8%甚至10%的年化收益时，6～7年均呈现回落的态势，而持有3～5年周期不仅大半概率能赚到钱，且呈现出较高的获取良好年化收益的概率。当然，中期的配置时间选择也很重要，模糊正确的择时，也比在高位配置的投资结果好得多。

另外值得注意的是，短期持有虽然有不小的胜率可以获取较高年化收益，但也意味着较高的亏损风险。

这点也要重点解释一下，一些人短期内赚到不错的收益后，会大肆吹嘘一番，但其实投资收益是需要一个比较长的时间周期才有意义。如果说一天的投资收益，那是毫无意义的。

有人可以去赌场，那1000元赚了10000元。那么你能说，他一年投资收益就是365天X一天十倍吗？肯定不是的。越是短期的收益率，越依赖运气，是不确定，不可复制的。越是长期的收益率，越依赖体系和能力。

所以投资收益，必须要用很长的持有周期来匹配。但是大部分人普通大众的持有周期很短，因为公募基金产品是T+1。这意味着，你买入后，第一天就可以赎回。这个资产的“久期”是一天。负债端决定了资产端的质量。负债端越长，资产端就越好。

所以总得来说，想要让投资收益变成投资者收益，一是需要行业内共同努力，比如投资者教育不能停、在对投资者推荐基金的时候，也不能一味强调过往业绩，要让用户要清晰知道他买的是什么产品。

另外一个投资者本身也要多学习相关的知识，对于自己的风险承受力、基金持有时间以及产品信息有个全面的了解，千万不要人云亦云！

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