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读书3-7 阅读笔记总结于《赢得输家的游戏》 更多内容推荐购买正版原书阅读 赢得输家的游戏 7，我为什么非得去投资？赢得输家的游戏7.m4a10:40 来自伍佰本投资笔记 大家好，欢迎做客今日头条，伍佰本投资笔记，今天我们继续读赢得输家的游戏这本书。昨天我们讲到了，你追热点买入的那些基金，后面大概率会下跌。那些在牛市里业绩出色的基金，到熊市里，甚至比指数下跌还多，这也从侧面证明了基金经理的管理能力不行，在牛市里能跑出成绩只是因为仓位很重。从长期来看，那些主动基金是跑不赢指数了，而那些投资主动基金的投资者的收益，可能比这些主动基金的收益一半还低。 作者举例，在美国，从1984年到1998年，这长达15年的大牛市当中，标普500指数每年的年化收益率是18%，而主动基金只有13%，个人投资基金的年化收益仅为7%，尽管中间有87年的股灾，但很快就长回来了。投资者之所以赚不到钱，最主要的原因就是过于频繁的换手，不断的买入卖出操作，据不完全统计，绝大多数美国投资者持有基金的时间不会超过三年。在我们这儿，估计你连三个月都超不过。其实无论是你炒股还是投资基金，拿不住是最大的问题所在，有些主动基金在短期内也是能够打败市场的，但是随着时间越来越长，这种概率会越来越低。作者统计，一年能够打败市场的主动基金能有35%，十年打败市场的主动基金占25%，25年就只剩下了10%，50年只剩下了5%。而投资者能够获得的收益的概率会更低，所以一般人想通过择时选股或者是投资主动基金来战胜市场，几乎不可能。 股市的短期涨跌是难以预测的，但它的长期趋势是可以预判的，这种趋势和我们的惯性思维相反，但和我们的古人总结出来的智慧却相通，那就是凡事都会否极泰来，盛极而衰。在股市里，我们叫均值回归，只有均值回归才具备未来的预测属性。很少有人会应用这种智慧，更多的人遵循了自己的思维惯性，越涨他们会越乐观，越跌就越悲观，最终导致追涨杀跌。其实想要在市场中获得市场的平均收益，打败市场上80%的投资者，也不需要太多的知识，但你一定要有智慧。这个智慧是基于你对历史的了解，知道经济周期的循环往复，知道什么才是投资的常态，当人们提出这次不一样的时候，就是这些人要付出惨痛代价的时候。 我们在股市里能赚到什么钱呢？其实，股市投资回报分为两部分，第一就是基础回报，第二就是投机回报。基础回报就是股息加预期年化收益增长，投机回报就是估值的变化，有正有负。基础回报中股息差不多为1.5%，企业收益增长的回报是4.5%，所以基础回报是年化6%。而投机回报就要看市场的基准市盈率了，经过数据测算不管是欧美日的发达国家，还是我们这儿的股市，市盈率中值大概都是15倍左右。 我们先来看一组数据，1901年到1921年美国股市平均年化收益率只有0.2%，1929年到1949年是0.4%，1966年到1986年是1.9%。也就是说，在上世纪100年的时间里，有60%的时间，这个全世界上最好的投资市场实际年化收益率不到2%，所以我们得到结论就是股市的常态是不怎么上涨的，只有那极少的疯狂时刻才是你高收益的来源。 比如，1988年基础收益率为10.6%，而当时的估值只有12倍市盈率，低于市场平均的15倍，也就是低估了，后面大概率会有均值回归的投机回报。等到了1999年，市场估值达到了29倍，翻了一倍多，折算为年化收益为8.3%，再加上基础回报的10.6%，股市总体回报高达年化18.9%，持续了十年的高收益以后人们会认为这就是常态，如果你能采访市场里的投资者，那么90%以上的人都会认为高收益还会持续，就像我们这儿持续了十年的房产大牛市，两三年前没有人会认为房子会贬值。 但真实情况是，任何高收益都是不能够持久。从29倍市盈率回到15倍市盈率才是正常的，也是顺应均值回归的。知道这些你就不难理解，2000年的美国互联网泡沫破裂为什么产生了。所以投资难不难，那就看你选择什么方式了，如果你非要做短差，预测股市短期的上涨下跌，那就难上加难，神仙也不会判断准确。如果你利用均值回归理论，在市场的市盈率低于15倍的时候，也就是基础收益率高于债券长期利率5%的时候买入，然后坚定的长期持有，等待那个严重高估的时候，也许投资又没你想象的那么难。 经常有人会问我，我为什么非得去投资呢？那些推销高息理财的不都是非法集资吗，我身边炒股的就没有几个赚钱的。其实很简单，因为你不懂得投资知识，所以很容易被别人骗。投资的目的只有两个，保值和增值。稍微懂点经济常识的都知道，钱最怕通货膨胀，现在美国遇到的最大问题就是通货膨胀不断高起，那么通货膨胀会带来什么呢？用我们普通老百姓的话，就是让你的钱越来越毛了。 比如每年通货膨胀是3%，那么24年后，你现有的钱的购买力会下降一半。如果通货膨胀率到了5%，15年购买力就会减半。而现实生活中还有可能会遇见更严重的通货膨胀情况，就拿我们自己来说，80后都知道，80年代的时候，家里拥有一万元就是财富的象征，那时候还讲究万元户呢，到现在你说你兜里有一万元，那啥也不是。有人甚至说，想当年的一万元跟现在的200万差不多。为什么会这样呢？就是因为在1987年到1989年和1992年到1995年我们的价格闯关失败，造成了两次非常严重的通货膨胀，这让当时拥有储蓄的人财富基本被清零了。所以你把钱存在银行里，感觉是绝对的安全，其实是绝对的风险。 想想我们爷爷辈的那一代人，辛苦劳动一辈子，勤俭持家，把钱都存在银行里，到最后钱的购买力都被通货膨胀吃掉了，相当于当了一辈子财富搬运工，创造了财富，但是没有享受到财富，也没有为子孙后代留下财富。话又说回来，对于完全不懂得投资的人来说，不去炒股，也许是个好事，只要不遇到恶性通货膨胀，你的钱只会慢慢的融化掉，但是如果用错误的方法去投资，钱就像扔到了火堆里，很快就烧成了灰。大部分人理解的股市就像是一个赌博的大厅，进去的人只能靠低买高卖才能赚钱，其实这是短视的，只看到现象的表面。股市本质还是企业的股权收益，你买入某家企业的股票，就可以享受企业未来的股权分红，这个分红的权利会随着时间的推移，企业的发展越来越值钱。而我们看到的短期价格波动和企业的经营状况关系不大，主要是受市场的情绪影响。 你也听过高风险，高收益，其实高收益就是对高风险的补偿。你每个月上班按点拿工资，付出的就是每个月的劳动风险。而老板除了雇佣你去工作还要投入很多的资金成本，它的风险就比员工大很多，当然最后他拿的收益也更多。股市里边的波动就是风险，也是收益的来源之一。如果不能承担一点风险，那么就不可能去投资赚钱。 其实我们完全没有必要被市场的波动风险吓退，我们最应该做的就是避免不可挽回的损失，比如你一下亏损了80%的本金，或者借钱炒股遇到了下跌，配资炒股爆仓被配资机构踢出市场，这些才是投资市场上的真正风险，出现任何一个你都无法承担，也很难再翻回来。这也是为什么我极力推荐大家去做指数定投或者是资产配置，用这两种投资方法，股市的波动就是你的朋友，你和他友好相处，携手共进，就是取得长期投资成功的秘诀。还是那句话，你唯一做的就是坚持持有。 对于普通投资者，我们如何才能守护住自己的财富，明天我们继续解读作者给的几条建议。 关注头条号，伍佰本投资笔记，免费收听财经类书籍解读，让我们一起完成500本书的阅读，让知识丰富我们的人生。如果你在这里听到了一些有用的投资知识，不妨把它转发出去，让你的朋友和我们一起，每天天进步一点点。 通货膨胀会融化你的储蓄 （此处已添加书籍卡片，请到今日头条客户端查看） |
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