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经常会有朋友问螺丝钉，主动股票基金有没有估值呢？投资某个主动基金该怎么投资？其实主动基金和指数基金的投资逻辑，还是有比较大的差别的。比如说当年跟巴菲特齐名的投资大师彼得林奇，就是基金经理。看好基金经理的投资能力，把资金托付给基金经理，之后就是交给基金经理来投资了。并且处于商业角度考虑，主动基金，并不会实时披露自己的持仓情况。所以我们无法得知主动基金持有股票的品种、比例如何，自然也无法计算出主动基金的估值情况。实际上,如果基金经理愿意自己计算，也可以算出主动基金持有股票的估值，只不过很少有基金经理愿意去定期披露这些数据。因此投资主动基金，核心逻辑是看主动基金经理的投资能力，了解他的投资风格。主动基金不透明，这是判断主动基金投资价值的第一个难点。有的主动基金经理做的会好一些，会在基金定期报告里，说明白自己的投资思路。投资主动基金，比较怕的是基金经理的风格飘忽不定，这在投资领域叫「风格漂移」。比如说看小盘股涨的好就追小盘股，看大盘股涨的好就追大盘股。风格飘忽不定的基金经理，长期是很难从市场稳定盈利的。这些品种，即便短期收益不错，最好也不要考虑。投资者可以接受基金经理短期业绩不好，但如果风格偏忽不定，那就无从判断了。通常长期业绩优秀的主动基金，是有自己比较稳定的投资策略和风格的。比如说比较出名的东方红、景顺、睿远、兴全等，旗下很多基金都有很鲜明的投资风格。再比如说某些基金，可能只投资某个行业或者某种策略，像易方达消费等比较出名的一些行业主动基金，也相对好分析。PS：以后有机会螺丝钉也会写一下一些看好的主动基金经理，以及他们的投资风格和投资策略。主动基金的风格漂移，这是投资主动基金的第二个难点。主动基金如果做的业绩比较好，基金经理是有可能跳槽的。国内公募基金经理，平均任职时间长度是3年多点，好的基金公司，可能会在4年左右。假如说我们看好了一个主动基金经理，他的投资业绩不错，但也有可能过几年这位基金经理就离职了。例如当年知名的基金经理彼得林奇，在自己最辉煌的时候，辞去了基金经理的职务。他在任期间，掌管基金的收益是大幅跑赢市场的，但退休后，基金表现就相对一般了。我们家庭通常需要投资几十年的长度，如果跟基金经理的职业生涯不匹配，那还是有风险的。有一种方式可以考虑：例如自己储备一个基金经理库，对十个左右有能力的基金经理比较熟悉，然后分散配置。即便某个基金经理离职，并不会对这个「主动基金」整体造成太大的影响。这种类型的基金，其实在海外有类似的品种：MOM基金。 MOM基金是在一个基金里，分为母基金和子基金。子基金交给看好的不同基金经理管理，母基金通过多位基金经理同时投资分散了风险。 国内暂时还没有，不过个人挑选主动基金的时候，也可以参考类似的思路，分散配置。然而即便如此，指数基金相比主动基金而言，在这方面仍然是更有优势的。指数的投资策略，一般也是长期不变的，即便更换了基金经理，指数基金仍然是按照之前的策略来进行投资的。指数就是一个不会退休、不要工资的「基金经理」，任劳任怨。所以，以指数基金为核心构建投资体系，能帮我们省下很多麻烦事。一旦我们了解了指数基金的投资策略和风格，可以长期使用～作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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