 作者 l 悬崖上的猫 公众号 l 彪悍猫先生（ID：BHMaoXianSheng） 我在之前的投资文章中说过，我们在投资主动基金时，有一个总的原则就是：分散配置。比如挑选不同风格的基金经理；同时分散行业，不要集中投资少数行业等。 有人可能会问，这样虽然能减少风险，但如果这么做，利润是不是也分散了呢？会不会有的跑赢、有的跑输，最后收益互相抵消了呢？今天我们就来谈谈，如何配置基金，才能让收益更高，风险更低。  01 配置好的基金前，先要挑选出好的基金经理目前市面上的股票基金主要分为指数基金和主动基金两类。指数基金就是按特定的编制规则买入股票，没有人为因素，一般代表市场平均收益，所以对于基金经理的挑选并不重要。 而主动基金，就是基金经理主动操盘的基金，基金经理根据自己的策略和研究投资，有一定的主观性。 因此在配置主动基金前，先挑选好的基金经理非常重要，挑选主动基金的基金经理，主要有3个条件：
其实别看现在基金有很多，基金经理也很多，但纵观A股几千位基金经理中，同时符合上面3个条件的，不到1%。  巴菲特成为世界投资第一人，根源在于他通过投资赚到了数量惊人的钱，成为世上最有钱的人之一。基金经理也一样，基金经理是否优质，他的过往和近期业绩好不好，是最最重要的标准，没有之一。业绩不牛逼的基金经理，哪怕研究做的再好都是白扯，业绩好不好，要从长期来看，股市中有句名言：一年三倍易，三年一倍难。 很多基金经理的操作，短期涨幅巨大的有很多，但能持续的却很少，所以，我们看基金经理的业绩，一般要持续5年以上。因为一般5年会经历牛市、熊市、震荡市完整的市场周期考验 同时还会经历市场风格切换，热门产业更迭等考验，还会经历业绩不佳，基民赎回，心态煎熬等考验。  总之5年下来，一般股市各种各样的情况都遇到了，能连续5年持续取得非常优秀的业绩的基金经理，就说明已经克服了各种困难和考验，能力已经非常全面，没有明显短板，未来大概率也能持续取得优秀的业绩。 除此之外，基金经理能稳定在一个公司5年以上，最大回撤能控制在30%内的为佳，毕竟最大回撤的大小，也体现了一个基金经理的控制风险的能力。 如果你选了一个好的基金经理，投资基本上也就成功了一半，要知道一些主动基金虽然风格不同，但这些每一类风格的基金，历史长期年化都是跑赢大盘的。  02 配置的基金组合，整体分散为不同风格和不同行业在现实投资中，不同投资风格，涨跌并不同步，呈现轮动特点。A股本身就有几种比较常见的风格轮动的特点： 第一，价值和成长轮动 一般把像沪深300中，那些低市盈率、低市净率的股票所组成的基金称为价值风格基金，如300价值；而把挑选估值数值高、盈利增长速度高的股票所组成的基金称为成长风格。 历史上，A股价值和成长的风格，通常是每2-3年左右切换一次。一般实体经济增长良好，经济复苏或者快速增长，对价值风格的顺周期性品种有利，对成长风格不利，例如2016-2018年，价值风格表现好；如果经济遇到短期低迷，需要降低利率刺激经济，这时对成长风格有利，对价值风格不利，例如2019-2020年。  巴菲特的老师格雷厄姆，他的代表理念就是在价格低于价值的阶段买入，耐心持有；另一个约翰博格，指数基金之父。他的理念是分散配置、指数投资等理念。 但是值得注意的是，将价值投资理念用在个股上，其实门槛是比较高的。因为个股经营会发生变化，即便一开始买的便宜，但之后企业如果自己经营不好，也会导致亏损。 但价值投资理念，如果用在指数基金上，就不用担心品种本身会倒闭的风险了。因为指数基金本身只为了跟踪整体指数，而不是单独的个股，指数基金本身也是分散配置一篮子股票。虽然有股价涨跌的风险，但指数长生不老，总能等到下一轮市场上涨的到来。  第二，大小盘轮动 A股大盘股代表是沪深300指数，中盘股代表是中证500指数。长期看，沪深300、中证500指数，收益是差不多的。 但是，2012年-2015年，中小盘表现比大盘股好很多，2016年-2020年，大盘股表现比中小盘好很多。 如果你配置的基金全部风格一致，每年同涨同跌，这样虽然仍然是跑赢大盘的，而且长期收益也不错，但每年波动较大，至少都有几十个点的下跌幅度，而且中间有的年份体验较差，可能全年都在下跌。大多数波动承受力弱的投资人，就容易中途放弃。 但如果配置不同风格的基金组合，就会不同涨同跌，这个组合的波动率，会大大减小。如果再结合估值来投资，比如某一类风格的品种特别便宜，我们就适当的提高配置比例；反过来，贵的品种，适当降低比例。 这样，基金组合长期持有下来，每个基金年化几乎都有20%，整个组合年化收益也有20%。每年的投资体验会比较好，组合里不同风格的基金，也会长期上涨、长期收益跑赢大盘。  03 要让基金的收益高且风险低，需在低估区域投资为何要看估值买基金？如果不管估值，买入优秀的股票基金，长期持有5-10年，理论上也是可以赚钱的。只要不是买在股指五六千点的高位，其他任何位置买入优秀股票基金，持有5-10年，收益都会不错。 持有时间越长，越接近股票基金的历史平均年化收益率，也就是15%左右。但这个策略，其实可行性很低。 为什么？因为大部分投资者，买入的时候是打算长期持有，但遇到下跌，就跑了。像大部分基金投资者，平均持有时间长度只有一两个月，有些甚至把基金当股票操作，当天买第二天就卖了，不说手续费高得吓人，光是持有的这个时间长度，其实连债基都不一定有好收益。  其实，在低估区域投资，通常在1年内就看到收益了。历史上最长也就是在2年多，发生在2013-2014年。 比如在2015年之后，大部分品种低估投资，基本都是在1年内开始产生收益。2016年初进入低估投资，2016年下半年就有收益了；2018年下半年到了历史低估区域，2019年就有收益了；2020年3-6月份进入到低估投资，2020年下半年就有收益了。 价值被市场认识，需要的时间通常不会太长。所以只要在低估买入，耐心持有，收益高不说，且下跌风险要比其它高市盈率的泡沫品种小得多。像目前的中证500指数的估值就偏低，即使短期内有一些波动，迟早也会涨回来的。  在到了正常估值后，止盈一般有两个思路。一是达到30%收益的时候止盈，这种适合中短期的投资。另一种是达到高估的时候止盈，这种时间周期会更长一些。 所以，真正看你的投资赚钱还是赔钱，赚多还是赚少的最根本因素，不是你买不买，而是你什么阶段什么价格买，以及你什么价格卖。 资金越少的人，在选择投资策略的时候，理论上应该稍微激进一点，这样有可能博取更大的收益；而资金越大，投资策略就应该越保守。很多时候，在有限的本金下，只要一步搏对了，就有可能实现阶层逆袭，鲤鱼翻龙门。  欢迎关注公众号@彪悍猫先生，资深媒体人、设计师，从思维到技能，只写最接地气的逆袭干货，让你一路逆袭！ |
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