|
最近在想，假如我有一天面临选择：自己创业还是入股同行业的上市龙头公司？ 我想我会选择后者，因为同一个行业，它已经做到最好了，我很难超越它；从回报来看，它的回报也是行业最高的，我还不用担惊受怕，操心经营细节，只需要定期看下公司基本面是否运行在正常轨道上，还能有大把的时间做其他的事情。 还有个理论基础就是，花同样的钱，能否复制一家完全一样的公司呢？如果不能，那买已有的最优秀的公司就好。 这其实就是用做生意的方式投资股票，我买一家上市公司的股票，就是和大股东合伙做生意，只不过经营决策由他们说了算，多数时候，我只能被动接受。所以选择公司的时候， 要求： 1.在最赚钱的行业里选择最好的公司； 2.管理层要诚实守信，最好自己就有大把的股份； 3.能力强就更好，至少不要胡来； 4.股权出价不能太高，否则也难赚到大钱。 一、怎么选公司？ 看一个生意回报指标就是ROE，就是投入多少资产，换来多少回报；ROE=净利率×周转率×权益乘数，在其他两个因素不变的情况下，另外一个因素越高的，ROE越高，这也代表了三种商业模式，高净利率的茅台模式，高周转率的沃尔玛模式，高权益乘数（高杠杆）的银行模式。 一般来说能连续5年以上ROE保持15%以上的公司，就是很好的公司了，有的公司保持在20%-30%，那是非常优秀的公司。 哪些公司的长期ROE较高呢？A股最近十年平均ROE超过30%的是贵州茅台、双汇发展和格力电器；20%-30%的公司包括：洋河股份、泸州老窖、华东医药、万华化学、信立泰、伊利股份、福耀玻璃、山西汾酒、五粮液、恒瑞医药、老凤祥等。仔细比较就可以发现，这些都是容易赚钱行业里龙头公司。
我之前列了一个好生意列表，今天从再来说说有哪些容易赚钱的行业： 1. 消费行业 包括白酒、家电和食品饮料，代表性的公司：茅台、五粮液、伊利、海天味业、美的、格力 2. 公用事业 包括大型的水电、机场、高速，代表性的公司：长江电力、上海机场、白云机场、宁沪高速、港交所 3. 互联网 主要指平台型互联网公司，代表性的公司：腾讯、阿里、谷歌、Facebook、亚马逊 4. 金融行业 经营和风控能力出色的银行保险，代表公司：招商银行、中国平安具体到公司，也可以把护城河理论对应上，无形资产、高转换成本、网络效应、规模优势等，有朋友说最好的商业模式是既垄断又成长，按这个标准选一选，是哪些公司呢？股市里赚钱的两种方法：第一种方法是买入优秀的公司长期持有，比如在价格合理的时候持有一线白马，茅台、招行、平安、格力、万科等；第二种方法是在市场低迷时全仓买进，在市场高歌猛进时全仓卖出，余下时间空仓等待。 二、怎么估值 选好了公司，就要看看价格，因为股权出价不能太高，否则也难赚到大钱，那么怎么选价格是否合适呢？那就要说到估值。 估值方法有两种：1. 相对估值法，不同的行业采用的指标不同
2. 绝对估值法——DCF，这是更纯粹的估值方法 但DCF是一个模糊的计算方法，很多因素是变量，不能确定具体数值。 这里列两位老师的估值方法： 唐朝：三年后以15～25倍市盈率卖出能够赚100%的位置就可以买入，高杠杆企业打七折； 马喆：一家公司的内在价值相当于这家公司未来十年为股东创造的税后净利润总和。 不同的增长速度，给的估值不同，留的安全边际是不同的。
增长率为0%，安全边际留5年；增长率<8%，留6年；增长率8-15%，留7年；15%～20%，留8年；>20%，留9年。 以下是我班门弄斧，测算的合理价值和买入安全边际： 格力的合理价值4400-5200亿，买入安全边际2500-2800亿； 茅台的合理价值8000亿-1万亿，买入安全边际7000亿-9000亿； 万科的合理价值4900-5300亿，买入安全边际4000亿； 保利的合理价值2500-3000亿，买入安全边际1300-1500亿； 恒瑞的合理价值1250-1660亿，买入安全边际800-1250亿； 招行的合理价值8500-9000亿，买入安全边际7000-7500亿； …………. 不过估值方法每个人是不一样的，只是一个粗略的估算，具体还是要和对企业的理解程度有关，不对的地方欢迎多交流。 最近海外账户加仓了腾讯和Facebook，因为买了它们让我睡的踏实，去年一年都这样，今年买完继续装死。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 |
|
|
来自： 昵称44696133 > 《18.6.8》
