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沃伦·巴菲特一直在《福布斯》富豪榜上名列前茅。沃伦·巴菲特的投资策略达到了神话般的程度，这并不令人意外。巴菲特遵循了一些重要的原则和全球广泛遵循的投资理念。 一个简短的背景 1956年，他成立了巴菲特合伙公司。不到10年后的1965年，他控制了伯克希尔哈撒韦公司。2006年6月，巴菲特宣布将把全部财产捐给慈善机构。然后，在2010年，巴菲特和比尔·盖茨宣布，他们已经成立了“捐赠誓言”活动，以鼓励其他富人从事慈善事业。 巴菲特的哲学 巴菲特追随本杰明·格雷厄姆的价值投资学派。价值投资者寻找的是基于内在价值的价格低得离谱的证券。没有一个普遍接受的方法来确定内在价值，但它通常是通过分析公司的基本面来评估的。与逢低买进者一样，价值投资者也会搜寻他们认为被市场低估的股票，或者那些有价值但没有被大多数其他买家认可的股票。 巴菲特将这种价值投资方法提升到了另一个层次。许多价值投资者不支持有效市场假说，但他们相信，市场最终会开始青睐那些曾一度被低估的优质股票。然而，巴菲特并不关心股票市场的供求关系。事实上，他根本不关心股票市场的活动。这是他那句名言的意涵:“短期内，市场是一场人气竞赛;从长远来看，它是一台称重机。” 巴菲特的方法 沃伦·巴菲特在评估一只股票的优秀程度与价格之间的关系时，会问自己一些问题，从而发现它的低价价值。请记住，这些并不是他分析的唯一内容，而是对他在投资方法中寻找的内容的简要总结。 1. 公司业绩 有时股本回报率(ROE)被称为“股东的投资回报”。它揭示了股东从他们的股票中获得收益的比率。巴菲特总是通过股本回报率来判断一家公司与同行业其他公司相比是否一直表现良好。ROE计算如下: 净资产收益率=净收入/股东权益 仅看过去一年的净资产收益率是不够的。投资者应查看过去5年至10年的净资产收益率，以分析历史业绩。 2. 公司债务 债务/股本比率是巴菲特仔细考虑的另一个关键特征。巴菲特更愿意看到少量的债务，这样收益增长就会来自股东权益，而不是借款。债务/股本比率的计算方法如下: 负债/权益比率=总负债/股东权益 这个比率显示了该公司用于为其资产融资的股权和债务的比例，而且该比率越高，为该公司融资的债务(而非股权)就越多。与股票相比，高负债水平可能导致不稳定的收益和高额利息支出。为了进行更严格的测试，在上面的计算中，投资者有时只使用长期债务，而不是总负债。 3.利润率 一个公司的盈利能力不仅取决于良好的利润率，而且还取决于持续增长的利润率。这个差额是用净收入除以净销售额计算出来的。要想很好地反映历史利润率，投资者至少应该回顾5年前的情况。利润率高表明公司经营良好，但利润率的提高意味着管理层在控制开支方面非常高效和成功。 4. 公司上市时间 巴菲特通常只考虑成立至少10年的公司。因此，过去10年进行首次公开发行(ipo)的大多数科技公司不会进入巴菲特的视线。他只会投资于他完全了解的业务，他曾表示，他不了解当今许多科技公司背后的机制。价值投资需要确定那些经受了时间考验但目前估值偏低的公司。 永远不要低估历史业绩的价值，因为这表明公司有能力(或没有能力)提高股东价值。不过，请记住，一只股票过去的表现并不能保证未来的表现。价值投资者的工作是决定公司在过去的表现如何。确定这一点本身就很棘手。但显然，巴菲特对此非常擅长。 5. 大宗商品的依赖 最初，您可能认为这个问题是缩小公司规模的一种激进方法。然而，巴菲特认为这个问题很重要。他倾向于回避(但并非总是)那些产品与竞争对手产品难以区分的公司，以及那些完全依赖石油和天然气等大宗商品的公司。如果这家公司提供的服务与同行业的其他公司没有什么不同，巴菲特就看不到这家公司有什么与众不同之处。任何难以复制的特点都被巴菲特称为公司的经济护城河，或竞争优势。护城河越宽，竞争对手获得市场份额的难度就越大。 6. 是否真正的被低估? 这才是关键。找到符合另外五个标准的公司是一回事，但确定它们是否被低估是价值投资中最困难的部分。这也是巴菲特最重要的技能。要验证这一点，投资者必须通过分析包括收益、收入和资产在内的一系列业务基础来确定公司的内在价值。而且，一家公司的内在价值通常比它的清算价值高(也更复杂)，清算价值是一家公司在今天被拆分并出售时的价值。清算价值不包括品牌价值等无形资产，这些无形资产没有直接列在财务报表上。 总结 你可能已经注意到，巴菲特的投资风格就像一个逢低买进的人的购物风格。它反映了一种务实、脚踏实地的态度。巴菲特在生活的其他方面也持这种态度:他不住大房子，不收集汽车，也不坐豪华轿车上班。价值投资风格并非没有批评者，但无论你是否支持巴菲特，证据都在布丁中。他是世界上最富有的人之一，截至2018年，他的净资产为817亿美元。 |
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