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从15块起就开始唠$硕贝德(SZ300322)$这只票，唠到中间创阶段新高，这几天突然大跌，我觉得是起飞前的挖坑，恰恰给了很多人上车的机会。一直在说他是十倍潜力股，为什么呢，来给他算个账。 以他目前的业绩（半年报扣非净利润3000多万）为基准，则可以假设他目前是一个全年能赚6500万的公司。他目前的业务结构是什么呢： 主要是3大块：天线业务、指纹模组、封测业务（已剥离），这三块业务除了天线意外，其他两块可以认为是0，封测二季度已经完成剥离，指纹模组子公司，几乎没有盈利能力了，能不亏损就烧香了，净资产1个多亿，这块估值也就按净资产算了，最好早给他剥离出去更加聚焦。天线业务才是硕贝德的特长，也是5G时代来临后的巨大成长空间。从半年报中就能看到，天线的毛利率是30%多，指纹和封测业务毛利率已经只有9%左右了，完全是垃圾资产了。 5G来，硕贝德的业务结构是什么？聚焦主业后，随着5G的发展产生裂变，他的主业会变成： 1、终端天线 对以上5块分别进行规模对比就能得出他的总规模变化，进而给他估值，以目前年赚6500万盈利能力为基准。 终端天线的规模在5G手机开始推开后，量价齐升，可以达到基准的3倍，放量时间点：2019Q4随mate30系列放量，明年随5G机型增多起爆。 宏基站天线的规模，可以达到基准的2倍，放量时间点：2019Q3，起爆时间点：2019Q4。这个一定要认真体会来自华为的消息和任正非的讲话。『8、9月是批量生产的磨合期，每月产5000基站，今年大概60万基站，明年能产150万基站，后年开放全世界供应』目前消息华为已经出货20万基站，意味着至年底还要产40万，Q4起月产基站数量将达到10万。各种消息渠道的消息印证，硕贝德拿到了华为宏基站天线的一供，份额超40%，那么他Q4会发生什么？ 微基站天线的规模，应该会达到宏基站的2倍，也就是基准的4倍。这个自己想，广覆盖后，补死角需要的微基站数量比宏基站多得多，而且注意任正非的讲话，以后还有nano基站，会像插线板一样放到超时去卖，想象空间巨大。 汽车天线披露的信息比较少，等下次财报有更多信息后再说，汽车天线的单价远高于手机，在物联网、车联网来临后，达到基准的1倍应该错错有余。 毫米波射频前端芯片，这个是在毫米波铺开后的杀手锏，一旦量产，将引起质变，从天线厂变芯片厂，这个芯片每个手机都需要，价值量也不比屏下指纹低，一款即可向汇顶科技看齐了。先把他当想象空间，以后再说吧。 以上1、2、3、4加起来就有基准的十倍。每块放量的时间不一样，估计得也不一定准，随着时间的推移和5G技术的发展，达到这个业务规模是可以预期的，所以我说他是十倍潜力股。 即使刨除掉目前股价的预期提前量，给他打个折，未来2-3年5倍的涨幅也是稳妥的。最重要的是，他只跟5G的发展相关，不受市场牛熊的影响，5G发展看中国，中国的决心几乎是确定性的，牛市只会带来更高的估值溢价。 注意前文提到的时间点，Q1Q2华为4G手机天线已放量，Q3基站天线已放量，Q4基站天线放巨量、5G终端天线放量。所以，我估计，大概在Q3业绩出来前后，硕贝德的股价就会创历史新高，前面的文章有推算过，三季报的扣非净利润出来后会发现他完全变了一家公司。一旦跨过历史新高，走势就不会再像现在这么纠结。现在18块还在嫌弃的，到25块以上要疯抢。 |
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