本文的重点清单 1.神奇公式是投资哲学的数据化、公式化、标准化。 2.神奇公式是投资安全边际的军规铁律，设边际，为备忘，防贪婪，固理性。 3.选出来少，甚至告诉你当下没有投资机会的神奇公式才叫优秀的神奇公式。 4.神奇公式不是藏宝图，股市从来没有真正的藏宝图。 前些天，有朋友对坤鹏论以前介绍过的神奇公式发出了疑问。 这也让我们更深入地对神奇公式、价值投资等进行了反思与总结。 脑中再次一片清明，认知继续攀升。 所以，任何事情和道理就是这样，不辨不明。 看似简单的质疑，在不断的思考与探讨后，却能产生更深层次的领悟与坚信。 一、神奇公式是投资哲学的体现坤鹏论一直认为，价值投资的本质就是“好公司，便宜买”。 而格雷厄姆、巴菲特、格林布拉特等价值投资大师的神奇公式都是将这六个字数据化、公式化、标准化。 坤鹏论说过，巴菲特的价值投资和格雷厄姆的价值投资是不一样的。 其中最大区别就在于对待这六个字的顺序。 格雷厄姆和格林布拉特是“便宜买，好公司”，巴菲特则为“好公司，便宜买”。 于是他们不同的侧重点就显现出来了。 巴菲特把最多的精力放在了如何辨识“好公司”。 他除了硬性的数据指标外，还要考虑行业好不好、重资产还是轻资产、有没有护城河、管理层如何等软性指标。 如果你对巴菲特最核心的秘密武器——自由现金流量折现估值法有深刻认知，就会明白，后面那些软性指标基本都是为了保证这个估值法能够“模糊的正确”。 关于这一点不是一句两句能讲完的，留待后面坤鹏论细细和大家道来。 而格雷厄姆和格林布拉特的重点则在“便宜买”。 因此，他们的神奇公式中对企业品质只有数据指标，且相当精炼。 明白了神奇公式就是投资哲学的公式化、标准化后，让我们再看技术分析。 可以说，技术分析同样也有神奇公式，而且更加繁复、庞杂，它就是些图表上典型的、规律的表征图，比如：双肩图、头肩图、支撑线、均线、阻力位等。 二、神奇公式的最大作用是安全边际坤鹏论一直讲，不断地讲，重复地讲，价值投资的核心基石是安全边际。 凡是脱离这个基石谈价值投资，都是耍流氓，即使是巴菲特，亦或者格雷厄姆，他们的投资也会沦为笑话。 “好公司，便宜买”这六个字，归根结底，就是为了安全边际，为了巴菲特的那句名言： “第一条原则：永远不要亏钱。第二条原则：永远不要忘记第一条原则！” 这个不仅是格雷厄姆亏钱亏出来的经验，同样也是他用地球上最严谨的科学——数学算出来的结果——正复利牛，负复利更牛！ 亏50%，你必须要赚100%才能回本！ 连续三次亏50%，必须涨10倍才能弥补损失！ 哪怕只是小亏30%，连续三次，也得翻3倍才能回去。 如果亏50%，假设你的年化投资回报率是12%，要花6年时间才能复原。 就算是年化投资回报率20%多的巴菲特，也要花3年左右时间。 三、神奇公式的本质就是军规铁律还记得坤鹏论曾介绍过的《清单革命》一书吗？ 不熟悉的朋友，强烈建议去看看《有人用它管理投资 投资回报率高达160%》。 看过那篇文章后，我们再跳出神奇公式看它。 怎么样？ 你认不认同，所有的神奇公式其实都是清单？ 就像武功秘诀一样，一是为了熟记于胸，内化于心，二是备忘，特别是在准备下注投资前，用它再核对一下，以免遗留要点，造成投资失误，三则是军规铁律，防止自己练歪了，导致走火入魔。 投资最重要的就是要时刻保持清醒，并冷静、按部就班地进行系统而全面的调查。 而且，在分析的时候，要尽力排除不理性情绪的影响，做到既不过于乐观，也不过于悲观。 其实就是客观。 说白了，以上这些都需要强烈地反人性。 但是，人类本就是感性生物，从来就不会理性。 就像《有人用它管理投资 投资回报率高达160%》中所说，赚大钱的预期能够刺激头脑中的原始奖励中枢，其效果和吸食可卡因是一样的。 人只要抵挡不住诱惑，在投资中就会投机取巧。 都说股市赚钱需要反其道行之，反人性才会赢。 所以，神奇公式就是一张自己的投资铁律军规清单，绝不允许违反，它是强制自己理性、帮助自己反人性的最佳辅助工具。 俗话说，人心不足蛇吞象，世事到头螳捕蝉。 你贪心，你想赚投机。 殊不知，在股市中还有时刻挥舞镰刀的螳，他们就是那些投机高手、投机大师。 人家赚的就是你贪心的钱！ 四、不必怀疑大师的神奇公式坤鹏论认为，股市410年，除了设备、交易方式等外在的东西发生了翻天覆地的进化。 但是，人性从未变，永远追涨杀跌，永远牛市贪婪，熊市恐惧…… 最终就像赌场的十赌九输一般，股市不变的基本比率是：八亏一平一胜。 在这种基本比率不变的市场中，大师的神奇公式都是经过千锤百炼出来的，不仅要自己验证，还要接受全世界投资者长时间的实践验证，因此，可信度、可用度极高。 而且，只要简单想想，巴菲特这么聪明绝顶的人，为什么不去发掘股市黑马，企业新秀？为什么要投资那些经营了几十年的企业，如果现在价格不合适，那就耐心等待，甚至可以一等几十年？ 按说，如果巴菲特真要去找所谓的新秀黑马，绝对比99.9%的人更具备资源和能力吧？ 只要你想通了以上的问题，你的价值投资也就快成功99.9%了。 低估是现状，成长是未来，现状是确定性的，未来是不确定性的。 记住，投资是概率游戏，胜的关键就是尽力扩大确定性，计算数学期望值，为正，且失败的伤害你能承受，这时方可下手。 还有人说，我用了神奇公式咋就没有可以投资的股票呢？管用吗？ 坤鹏论认为，没有或是可选的很少才是正常的。 这很好地证明了人家神奇公式的安全边际高，告诉你这个时间段就不要投资了，投进入也很难赚到钱。 想想，2015年大牛市最高点进去的投资者，现在有几个解套了！ 投资的真谛就是低价买入稀缺优质资产。 这其实跟做生意没啥区别，找到人们最喜欢的好东西，低买高卖赚差价。 所以，做价值投资，甚至是所有投资，一定要牢记这三个关键词： 稀缺的、优质的、便宜的。 世间万物，林林总总，把这三个条件一过滤，还能数得出来几个呢！ 就像钻石如果论斤批发，那它必然不再珍贵。 伟大的企业也一样，永远只是凤毛麟角。 特别是在中国，比凤毛麟角还要凤毛麟角，稀有至极！ 我们要明白，股市中的有傻子，但没有长久的傻子，所有真傻的人都会被消灭。 所以，谁都知道茅台好，谁都知道格力电器不错，就像芒格，他认为赛马场就是股市，道理相通： “模型简化了股市中所发生的事情，它就像赛马场上的赌注计算系统。如果你停下来想一想，赛马场就是股市，每个人去到那里，然后下注，赔率随着下注的变化而变化，这同样也发生在股市上。” 他接着说道： “连傻子都看得出来，一匹具有良好比赛记录、负重轻、占据好位置的赛马，比那些比赛记录平平、负重沉重的赛马，更具胜出优势。但是当你看到赔率时，发现好马的赔率是100:1，而一般的马赔率是3:2，那么从统计学上说，很难说押哪一匹马更有把握。价格、赔率在不断调整，所以战胜系统很难。” 因此，如果你选择了价值投资，就是要真正拥有那些稀缺的、众人皆知的好公司，既然如此，参与赛马或股市的最明智策略就是，等待具有良马的最佳赔率出现。 同时，如果你拿到一个投资策略，发现用它能找出一堆股票，那赶紧远离。 要明白，投资策略筛出来的股票越少才越是好策略。 还有朋友会一直叫唤，用价格指标一套用，结果发现一个入选的都没有，这不是没法买吗？这种神奇公式要它何用！ 坤鹏论脑海中马上浮现了那句老话：好心当成了驴肝肺！ 人家明明对你是真好，不想让你的钱打水漂，你却怪人家拦着你，不让你往火坑里跳！ 偏偏这种事情太多太多，这个世界上最无效的努力，就是对别人掏心掏肺地讲道理。 李嘉诚曾经说过一句话，跟年轻人讲道理是最没有用的，讲一万句不如自己摔一跤，眼泪教你做人，后悔帮你成长，疼痛才是最好的老师。人生该走的弯路，一点点都少不了。 所以，股市里永远是新人拿钱赚经验，老手用经验赚钱。 而华尔街则有句谚语：有老投资者，有大胆的投资者，但从来没有大胆的老投资者。 为什么价值投资能赚钱，甚至格林布拉特都敢断言，仅用低PE的方法，只要长期持有，就能稳赚。 这里面底气就来自于，没有人愿意慢慢赚钱。 更何况，价值投资，从短期看，不会有超高收益，甚至如果以三年、四年、五年或六年计，还有95%的可能落后于大盘。 偏偏这使得它几十年来不失效，保证能够稳稳地赚钱。 虽然，没有人统计过价值投资的胜率有多少，但是也从来没有过真正价值投资的失败案例。 还有人说，坤鹏论，你们一直讲道理，道理能赚钱吗？ 哎呀，我的乖乖宝！ 我真是，I服了You！ 什么叫道理？ 道理就是人类在实践中总结出来的能够普遍适用的经验，它才是最顶级的实践经验！ 如果你认为道理没用，说明你连脑子都懒得动一动。 就比如：“好公司，便宜买”，区区六个字，但是，你有没有想过： 什么是好公司？ 衡量它的标准都是什么？ 如何找到？ 什么时候下手？ 什么是便宜买？ 到底多少是便宜？ 如何衡量？ 它很便宜，是因为低估，还是真烂，如何证明？ 这些问题整理出来，不就是一个个实用到不能再实用的方法吗？！ 而且，什么叫没有投资机会？ 股市中从来就不会出现这样问题，只有机会到来的时间有长短而已。 特别是在中国这样牛短熊长，交替频繁的市场，只要稍稍有点耐心，抄底的机会不要太多吧！ 请记住巴菲特曾经的告诫——一生只需富一次！ 对于股票投资来说，那就是熊市抄大底，下重注。 投资就是一个不断筛选的过程，筛选的标准越严格，买入的质量就越好，自然最终的回馈也是越丰厚的。 有句名言：你对自己越苛刻，生活对你越宽容。 在股市中最大的道理就是，不投比投更重要，不投什么比投什么更重要。 道理很简单，你错过一个可能好的投资机会，但你的钱不会有任何损失，但是选错了，亏的可是真金白银，你的血汗钱。 投资就像人生一样，自律才有自由，投资自律才能赚钱。 五、神奇公式不是藏宝图还有朋友寄希望神奇公式能够成为他的藏宝图，只要按图索骥就能找到宝藏。 可惜，神奇公式不是！ 股票投资本就是概率游戏。 所以，任何方法都不可能保证自己100%能赢。 这个世界上也就不会存在股市的藏宝图，所有投资策略不过是寻宝指南，告诉你朝哪里走，找到宝藏的概率会高些而已。 而且，就算真有灵验的宝藏地图，在股市里，它最终必将快速地自我毁灭。 但凡，告诉你他那有保证稳赚的股市藏宝图的，全都是骗子。 而自古以来，贩卖假藏宝图，永远是个稳赚不赔的暴利生意。 如今，很多股评家、荐股者、理财顾问等，甚至还有所谓的经济学家与专家，不过都是现代版的卖假藏宝图者。 神奇公式最核心的作用就是，在超高的安全边际之下，帮你圈定一些股票后，这才是第一步。 接下来，你依然要详细地去了解公司，阅读它的财报，阅读竞争对手的财报，查找行业的各项平均数据。 即使是这样，依然无法保证你的投资就100%稳赢。 巴菲特那么牛的人，在投资历程中，一样也犯错，而且不止一次。 坤鹏论认为，投资新手刚开始投资时，最忌讳就是满怀寻宝的心理。 自古以来，凡是探险找宝藏的都是九死一生，因为不仅路上危机四伏，处处是坑，而且经常以为是宝藏，费时费力挖了半天，结果屁也没有。 想想看，人类历史这么长，从来不缺想通过找到宝藏发横财的。 所以，真正的宝藏越来越稀少，且寻到的难度越来越高。 股市也是一样的道理，中国不算机构，股民1.48亿户，请问你排老几！ 人贵有自知之明，你是新手，就要有新手的觉悟。 劝你，赶紧回忆一下小时候听过的小马过河故事，好好悟一悟其中的道理。 你明白之后，就会从心里认同坤鹏论的建议，把收益预期降到不亏钱，踏踏实实选择最好的公司，耐心等待它被市场价值低估的机会，这样才能在股市活得久。 当然，这个购买过程也可能会有好几年的煎熬，且不会一买就涨，但在低估区间耐心持有终将胜利。 等你功力增强，起码穿越一个牛熊用真金白银验证自己的投资能力后，再考虑扩张版图。 就和干事业一样，扎实地一步一个脚印，这才是做好投资的王道。 最后引用一位老铁的感悟： “不是说我们学习投资就一定要找出下一个腾讯，下一个茅台。 其实我们要学的是，现在能知道它是好公司，未来也大概率是好公司。 然后，耐心等待价格合适，买入持有。 觉得不合适或者有更好选择的时候，卖出。 不要因为投资而投资，为了买股票而买，而是从自己认知上觉得看透了。 明白、也知道这个投资的事，从而实在投入，假如没有，就干脆不做好过做！ 安全边际避免实际亏损！ 投资是一辈子的事情，别设置一个期限说要如何学会投资，巴菲特和芒格还在不停学习，何况我们这些小白呢！” |
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