债基小课堂丨为什么债券基金也会有净值下跌的时候？

说起债券，第一时间浮现在大家脑海的是国债。

买入国债之后，一直持有到期，就可以拿回本金和利息，基本稳赚。

慢慢地，很多人形成了这样一种观念：债券=国债=不会亏钱。

所以，当看到“债券基金”时，不少人的理解是“投资国债的基金=稳赚不赔”。

以至于看到自己买的债基居然还会亏钱的时候，觉得根本无法接受：什么？！我买国债都不会亏钱，这只债基净值还会下跌？实在是太坑了！

今天，就让基长为大家聊聊，为什么债券基金也会有净值下跌的时候。

（说债券基金不会亏钱的都是骗人的）

01

信用风险

第一期小课堂我们谈到，除了政府会发行债券之外，金融机构、上市公司和企业，甚至某一个投资项目等等也会发行债券。

以某一只债券基金前5大重仓债券明细为例，可以看到有证券公司债、一般企业债、一般中期票据、一般公司债和一般企业债，种类相当丰富。

信用风险，也就是违约风险，即借款人借钱之后还不起了。

只要是债券，都会存在信用风险，只是风险等级存在差异而已。

一般来说，政府或者央行违约的可能性基本为零，所以政府发行的债券风险极低（相对地，利率也不高）。

而公司和企业，因为是盈亏自负，如果出现经营不好、重大亏损的状况，很有可能会无法兑付债券，也就是坊间流传的“爆雷”。

出现这种情况的时候，不仅没办法拿到票息收益，可能连本金都没办法收回，这时候债基的净值也会跟着下跌。

所以，这就要求基金公司要有强大的债券研究能力，能够在市场中甄别出优质债券，避免“踩雷”。

02

利率风险

债券价格与市场利率呈反向关系：当资金供给收紧，市场利率上升时，债券的价格会下降。

举个例子：

老王买了一份面值为10000的债券，期限为2年，每年5%利息。在第二年的时候，央行实施紧缩的货币政策，市场利率上升。由于市场上流动的资金少了，要借到同样多的钱需要多给利息。

因此，同样的一份债券，年利息上升到了10%。

老王由于急需用钱，想要把手中的债券卖出去。市面上的债券利率是10%，老王手中的债券利息比市场上的利息要低，所以老王只有降价处理，保证新买家的收益率也有10%，才会有人接手。

这时，债券的卖出价格为（10000+500）/1.10=9545.45元，与10000块钱的买进价格减少了454.55元。

这就是利率上升带来的风险：利率上升，已经买到的债券就会“贬值”，债券基金的收益也会减少。

大家不要看到债基也有风险就“色变”，相对来说，债基的风险是偏低的，基金经理会通过专业的分析避开有违约风险的企业，并通过多样化投资分散风险。

03

哪些投资者适合买债基？

一

风险偏好低、追求稳健的投资者

对比股票型基金和债券型基金指数过去十年走势图，可以看到股票型基金跌宕起伏，波动性大；而债券型基金指数平稳缓慢增长，波动性小。

如果不想承受大起大落的高风险，又追求比货币基金更高的收益，债券基金是一个很好的选择。

图：股票型基金和债券型基金指数过去十年走势图

数据来源：wind，日期截至2019-09-30。指数过往业绩不预示未来表现，基金投资需谨慎。