研报君监控数据显示，上周（9.23-9.27）共632机构参与110家上市公司调研，其中头部基金公司调研主要集中在电子、计算机、家用电器等行业。根据统计，自2014年起，等额买入头部买方机构调研的公司，短期持有（1个月）超额收益为1.6%（相对上证综指），中期（3个月）超额收益为2.4%，长期（1年）超额收益为5.5%。本周头部机构调研上市公司，具体信息如下—— 数据来源：Wind；公司公告基于上述机构调研信息，我们筛选了1家股价尚处左侧，且逻辑较为清晰的公司，供参考——欧普照明：十三五LED照明万亿目标下，公司营收尚有翻倍空间！上游产能扩张，芯片价格持续下行，2019年有效网点数增速将超70%机构动向：9月24日，公司以现场会议形式接受了嘉实基金、博时基金等9家投资机构调研，这是自今年5月以来，该公司第5次接受机构调研。8月底以来，广发证券、申万宏源等出具公司报告，并给出“增持”为主的投资评级。同时，公司2019年中报显示，以稳健著称的社保基金位列公司十大股东。核心逻辑：1、万亿行业空间下，叠加公司市占率提升，营收仍有翻倍空间据东兴证券测算，地产实际贡献规模约为320亿元，2018年公司实现家照营收28.8亿元，考虑到家居照明的类厨电属性，假设家照营收中地产相关性为0.7，以这部分市占率估算家照业务总体市占率，大致为6.3%。公司扩大家照的市占优势，同时大力发展商照、电工业务，则公司整体的通用照明市占率有望提升，同时考虑到十三五规划中2020年LED照明产值破万亿的目标，公司营收还有翻倍空间。2、政府补贴带动上游产能扩张，芯片价格持续下行中国市场LED芯片需求每月在800万至1000万片。而从供给来看，截至2018年底，中国厂商拥有的存量月产能约为1194万片/月。2010-2012年政府给予LED企业研发补助、生产设备补贴、贷款贴息等，使得MOCVD保有量大幅提升，上游产能过剩引发价格战，LED芯片价格持续下行。中信建投认为，行业上游供应商分散，公司作为家居照明龙头，与供应商形成良好的合作关系，多数供应商先发货后收款，公司凭借规模优势具备较强的议价能力。3、渠道管理能力优势显著，2019年有效网点数量增速超70%，将达12万个中信建投指出，零售渠道一方面通过专业赋能，提高门店服务能力。截止2019年上半年，照明方案设计培训已覆盖超过10%的终端门店。流通渠道持续推进渠道下沉，提升优质网点比例。截止2019年上半年乡镇网点覆盖率超过50%。方正证券指出，公司通过推出良性的产品政策和安排销售来进行区域扩张，单店提货额较小，但是网店覆盖速度将快速增长。截至2018年底，有效网点7万，预计2019年年底可达12万个，同比增长超过70%。在产品趋向于同质化的背景下，渠道优势使得公司强者恒强。最新变化：9月3日，欧普照明与采筑平台、东方雨虹战略合作新闻发布会在苏州举行，会上，正式签署战略合作框架协议，以互信合作为基础，探索建材行业合作新模式，以信任为桥梁实现跨界合作，拓宽建材行业标准化产品升级，同时引入更多交叉行业新生态，打造行业深化合作新路径。本期脱水研报报告来源：1、东兴证券《欧普照明：空间大赛道优，照明龙头锋芒初露》201908222、中信建投《鹰击海外二：对手退出，海外布局，市占提升龙头跃》201905303、方正证券《欧普照明：超越所见，光领未来》201908144、中信建投《欧普照明：大环境不佳暂承压 渠道变革积极应对》20190826免责声明：本文整理自卖方研究报告，不代表本公司对任何投资机会的推荐。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。
|
|
|
