投资的十三点感悟 ——献给OFC十三岁生日 日薄从甘春至晚, 霜深应怯夜来寒。(宋·林逋) 要学会理解和掌握政策方向,政策善变是在中国做投资面临的最大问题。很多政策的制定往往受舆论或突发事件的影响,今年鼓励的过两年就不好说了,主管部门鼓励的,监管部门却不一定。在中国做投资最重要的是所投资的行业具有上市和并购的可能性,否则退出上会让你苦不堪言! 不要相信投资赚百倍、千倍的奇迹,孙正义能投上马云,南非MIH投上腾讯这样的案例堪称传奇,需要上百年的修炼才能有此成就。目前的情况下,几倍、十几倍的项目回报已经是很好了。中国的创业投资要确保基金投资成功率。在目前环境下,整个基金金额比例分布中,IPO率要高于35%,通过并购和回购的投资比率在40-50%左右,收不回来的投资最大不能超过15%,否则基金赚钱就要费力了。投资成功率=IPO>35%+并购和回购>50%+血本无归率<15%。 早期项目拼眼光、专业能力、服务能力和胆量,晚期项目拼资金规模、品牌、资源整合能力。要赌就赌早期,靠早期赌大的,靠后期赚稳的。 中国的LP不管是机构还是个人都不会有很长的耐心,早点分钱是可以继续融资的好方法。 投资就是投人!投资就是投人!投资就是投人!重要的话必须说三遍! 中国是个制造大国,去看下A股的上市公司,70%都是和制造产品相关的行业,制造业是中国经济的中流砥柱。而且,目前中美贸易之争,核心就是科技之争,科创板也是为高科技公司资本化的平台。相比较而言,模式创新型的项目虽然有机会改变过去,但在中国并不容易受到A股巿场的青睐,且易受政策变化的影响。看看很多文娱项目、O2O、P2P项目的结果,就知道投资模式项目成功率低,而投资高科技、硬科技才是过去和未来最容易赚钱的项目。 控制投资价格是重要的投资原则,WeWork上市未果,表明投资一二级市场估值倒挂的时代来临。只有持续成长的企业才值钱,只有赚钱的项目才值钱。投到独角兽不算厉害,投出独角兽才是本事。比别人估值便宜是投资最好的安全保障,不投贵的,只投对的。 能投到一个好项目不容易,不要满足于估值上涨,而是要坚持多投几轮。与其去寻找下一个目标,不如去跟随上一个机会。 与好的投资机构联合投资是提高投资质量、快速成长的捷径。想办法与一线投资机构为伍,你起码有机会变成二线的机构。 多在投资功力上下功夫,千万不要基于对赌做投资。残忍的现实是70%的业绩对赌都会输,对赌往往会让创业者急功近利,丢弃战略目标。要赌就赌管理目标,让好的项目在时间上做好战略布局,赢得比赛。 好的增值服务是为创业者建立一个创业生态,让企业在创业生态中成长,而不是手把手的教创业者什么该做什么不该做。真正的好项目,只需要提醒性的服务,我们是坐在副驾驶位置的人,方向盘永远在创业者手中。 中国的创业环境在世界上也属一流,但环境和经济周期变化也大,生存和发展是创业者面临的主要问题,尤其在经济下行压力下,合理管控现金,保持企业的流动性至关重要。投资机构要时刻提醒创业者保持流动性,只有活下来,才有机会看到春暖花开。 |
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