|
行业利差与成交情况:7月信用利差、等级利差、期限利差均以下行为主。 7月行业利差表现分化,机场、航空运输受海航系样本收益率过高剔除影响,利差大幅下降,化工、造纸也有下降,商贸、港口及水泥利差上行。 需求低迷,大宗走弱。 7月动力煤价格微降,电厂库存可用天数下降。 7月电厂日均耗煤上行,但耗煤弱于去年同期。焦煤价格持平、焦炭先下后上,焦煤库存上行、焦炭库存下行。 7月份钢铁行业 PMI 指数为 47.9,环比下降 0.3,弱于往年季节性影响,生产和需求均有所转弱,但是需求端转弱幅度更大,处于供过于求的状态。原材料成本仍处于较高水平,钢企盈利转弱。 6月挖掘机销量同比上升 6.6%,在 5月份转负以来又再次转正,主要是小挖上行。 7月建筑业 PMI 微降,政治局会议继续积极的财政政策。 7月水泥需求仍处于淡季,高温、降雨限制水泥需求。 地产全面收紧,压力逐渐体现,汽车消费明显回落。 融资全面收紧,要求“不作为短期刺激经济的手段”。 7月各线城市商品房销售面积继续分化,一二线上行,三四线下行。地产投资增速继续下行,施工持平、新开工放缓,土地购置费下行。地产开发资金来源累计增速继续下降,单月增速回升,全国首套房贷利率出现上行,地产融资收紧的负面影响将开始体现。 7月汽车销量明显下行,中汽协下调全年销售增速至-5%。 有色板块:下游需求仍然不佳,去库艰难。 伦铜:上游矿收紧,下游需求不佳。沪铝:供需两弱,库存下降。沪锌:供给逐渐增加,而需求不及预期。 石油化工:油价下跌,下游整体需求仍弱。 7月下半月,由于全球主要经济体经济数据不佳,降息落地和外部环境的变化,油价快速回落。上游炼化盈利情况转好,MDI 下游仍然需求不佳,目前需求处于淡季。橡胶类供需继续走弱。煤化工业链:甲醇价格大幅下降 13%,尿素价格小幅下行。 航运:集运欧强美弱,干散受益铁矿石价格上涨大幅走强。 零售消费:猪肉、 鸡蛋和鲜菜价格环比上涨、水果价格回落。 食品方面:据农业部数据,7月农产品价格指数环比小幅上行 0.8%,价格上行较为显著的有猪肉(环比 9.1%)、鸡蛋(8.9%)和鲜菜(6.1%) ,水果价格环比回落 6.7%。 预计 7月 CPI 环比将小幅上行,而由于 7月翘尾因素下行 0.3个百分点左右,预计 7月 CPI 同比将回落至 2.6%附近。 社零方面:月度社零数据中,汽车和石油消费占大头,随着 6月国五车促销结束,7月汽车销售大幅承压,预计仅汽车项就将下拉社零增速 2-3个百分点。 根据乘联会公布的销量数据来看,批发及零售同比增速在 7月大幅转负。 假设社零中汽车消费 7月同比降为-10%,则 7月汽车零售额约为 2760亿元,较 6月(3668亿元)环比减少 900亿元左右,对整体社零下拉作用在 2-3个百分点。 整体来看,7月油价稳中下跌、 铁矿石价格上涨、 动力煤价格微降、煤炭价格持平,预计6月 PPI 环比波动较小,翘尾因素下行带动下,预计 PPI 同比将进入负区间,同时,伴随需求下行的预期,关注三季度市场通缩预期的发酵。 |
|
|
