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前文已经介绍了财务报表分析的基本工具，如比率分析，杜邦分析等。当然，我们在分析公司的时候，不仅要注意这些报表上的信息，还需要知道一些非财务信息。比方说管理层的变动，收购等。而且，作为分析师，我们心里要知道，财务报表有可能会有不真实的地方，甚至是关键的数据作假。因为管理层需要给别人呈现出一个良好的经营状况，才能够得到更好的报酬。大多数管理层是不管小股东死活的，所以小股东也常常处在信息不对称的状态下。 为此，本文将会介绍一些财务以外的知识，以帮助大家识别公司真实状况。 1 非财务预警信号 A 企业文化 企业文化是一个非常重要而又容易被忽略的内容，因为看起来很虚，似乎没有任何信息，其实不。企业文化代表了公司的管理与经营风格，代表了主要控制人的人生哲学，这些哲学思想在其做决策的时候会有很大影响。 B 董事会 如果董事会不称职，也不独立，那么就无法控制管理人员。如果董事会都是内部人员，那么董事会是否有存在的必要？如果董事会人太多，那么决策效率过低是否也会是一个弊端？这些都是要考虑的因素。 C 控股股东 控股股东一般会导致关联方交易，但是并不是所有的关联方交易都是不好的，关键在于控股股东是否能够两碗水端平。 D 注册会计师 注册会计师的能力是层次不齐的，有的时候还与其他因素有关，如区域问题，行业问题等。不过突然解聘或者注册会计师辞职也是值得注意的事。很有可能是因为注册会计师在一些问题上与管理层难以达成一致，特别是一个工作多年的会计师的离职有着很强烈的预警信号。 E 高管人员的流失 高管为何会流失，一种原因是高管不称职，无法为公司带来收益和提高，另一种原因是高管对公司失去信心。如果是第二种情况，则非常重要，因为高管是对企业总体状况非常了解的，一旦他都觉得公司难以为继，那么恐怕也是凶多吉少，另一方面高管对公司情况十分了解，换一个新的人来会有一些管理上的问题。但是并非流失就不好，对于一些经营惨淡的公司，可能会因为换管理层而发生十分重要的转变。 F 收入增长超过同行 如果一家公司的收入增长超过同行，必然是欣喜的，但是如果发现公司并没有特别的优势，这时候就需要注意了。比说银行，那么这家银行可能放松了贷款的审核，那么就有可能会在后期产生大量的坏账，长期来说，有可能会造成业绩大幅下降。 又或者我们可以关注一下，公司是否有在销售萎靡后强势增长的历史，那么这种增长可能是由于会计处理方法的问题。 G 延长应收账款回收期 应收账款增速超过销售收入增速或者销售时间过长也是一种预警信号，有时候，应收账款回收期增长反映了整体的经济状况。客户的经营状况可能正在变差，那么未来企业的状况也可能变差。 H 延长应付账款支付期 这个比较容易理解，说明企业的经营出现现金流的短缺，但是并不一定是坏事，有可能公司正在充分利用其资源去开展其他项目。不过，通常来说，并不是一个好的信号，因为它会给供应商造成压力。 I 存货积压 存货的增加超过销售收入的增加，有可能是未来盈利性下降的迹象。有的时候，是因为预测未来的商机与需求以提前囤积货物。另一方面，又有可能是需求量下降，导致产品难以处理。 J 毛利 毛利下降是一个预警信号，因为公司所面临的外部环境越来越恶劣。 K 特定时间经营活动现金流低于净利润 经营现金流是重要指标，它是给予支付和收到的现金，可以用来衡量公司履行财务义务以及进行资本投资的能力。如果净利润与经营现金流不同步，那么有可能某些收入被高估，费用被低估。可以通过下面的比率来分析： 经营活动现金流量/净利润 如果比率一段时间内低于1，则存在盈余操纵的可能。 2 一些有益的补充 至此，我们已经介绍了很多复杂的会计以及比率问题，但是每一个行业都是不同的，这里再简单介绍一下重点行业的情况。 A 工业 工业的收入非常复杂，不仅包括产品的销售还有一些维护和服务、长期合同、联合合同等。 B 石油与天然气 石油与天然气是战略资源，所以其状况受到政治影响较大，如油价。公司必须投入大量资源以发现新的能源储备。 C 消费品行业 必需品消费是非常重要的，通常比较稳定，但是随着经济的发展而变化，周期性不强，有些时候会有一些季节性变化。 D 医疗保健行业 前期投资巨大，一旦成功，会受到专利保护，但是研发新药比较难，整个过程比较漫长，所以医药适合于长期投资。 E 科技公司 科技公司的周期性比较强，分为硬件制造、软件和服务公司，竞争比较激烈，但是利润很高。 F 银行 银行主要是存款与贷款，其主要作用在于发现需求，与金融的功能相似，都是要尽量引导资金进入正确的行业。 G 公用设施 公用设施成本较高，是资本密集型，一旦建成，通常收入比较稳定。 小结 本文主要介绍了一些非财务预警信号以及一些重要的行业。下面会介绍一些评估风险的工具。 |
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