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基金专题丨黄金、白银、原油哪个更值得投资？ 搜狐网 05-01 11:40 基金定投如同一场兵戈，搞事之前必须选择一把好的兵器。基金有数千只到底如何选择呢？ 目前流行很多选择基金的方法，有说是参考历史业绩，有说是看基金经理的人品，有说是根据评级的，还有各种选基法则，云云。 但是，道哥总感觉不太靠谱，因为基金这货的确比较复杂，绝不是简简单单，根据几个法则和公式算出来选择几只，就可以让你傻傻的赚钱。 钱难赚，屎难吃，基金定投也不例外，话糙理不糙。你连基金背后投资那些资产以及游戏规则都不知道，就靠分析了基金的一些外在的皮毛，凭什么让你赚钱？ 虽然基金比股票更适合散户投资，但却比股票复杂的多，需要花费一点时间和精力来学习。如果还是以天真无脑省事的心态来投资，那你可能永远逃脱不了韭菜的命运。 授人以鱼不如授人以渔，这里道哥总结了下选择基金的步骤：  第一步寻找投资标的 选基第一步不是找基金，而是寻找投资标的。基金只是一种投资渠道，它相当于一个中介，本身并没有价值，有价值的是基金所持有的标的。选择基金，其实选择的是基金背后的标的。基金估值的高低，要通过相关标的的估值高低来判断。误区：通过基金走势，来判断基金的估值高低。 选择标的的两个要素：一是投资价值，二是被低估。投资价值代表着短时间或者长时间内看涨，有钱赚。被低估代表着风险低，大幅回撤和亏损的概率较小。 投资三大类大宗商品，股票权益类，债券债权类。选择相应的标的，不像上街买白菜黄瓜。不同的标的所受的因素不同，具有时效性，同时根据每个人的阅历和经验分析出来的观点也不尽相同。 大 宗 商 品 黄金 / 白银 / 原油 1.黄 金 一.投资价值 ①从金融理论上来看，黄金长期看不保值，不可生息，跑不赢通货膨胀。除了有一定的工业价值外，仅仅只是一种金属。失去流通货币地位，也就失去了值永远增长的前提条件，但是在人们的感性认知中黄金仍然附带着货币属性，正是这种感性使得黄金仍然具有避险功能。黄金并没有长期投资价值，长期走势并不看好，所以要做好跌下来涨不会去的准备。 ②短期看（可能是10年也可能50年），黄金具有投机价值（没错是投机）。就目前国际形式来说，有越来越多的国家开始用美元以外的货币来进行双边结算，这其实是美元的霸权正在逐步崩溃的一个标志。老的全球货币统治能力在下降，新的货币能力又没有起来，这个过程一定会出现比较大的动荡，而黄金在这种动荡下还是极有投机价值的。 ③黄金也可以作为多数资产的对冲工具。在全球股票市场发生崩盘时，黄金资产通常会有不错的涨幅，特别是目前美股标普指数不断新高，估值已经超过了08年金融危机的时候，搭配黄金可以起到对冲美股崩盘的风险。 二.估值分析 ①黄金开采成本。这个在《基金定投，你必须知道的》提到过。目前开采成本在500美元~3000美元左右，平均开采成本在800美元~1100美元/盎司，再考虑黄金的储存、运输、包装和销售等成本，国际金价的成本至少在1100美元以上。  黄金开采成本分布 ②美联储加息对于黄金的影响及估值分析。2013年就有消息传出美联储准备要加息，黄金开始慢慢3年的熊路。然而利空出尽就是利好，2015年底首次加息后，黄金中期触底反弹。而后的每次加息都验证了黄金有触底的迹象。SO，每次确认加息后的一段时间内，应该是黄金被建仓做多的好时机。  黄金走势分析 2.白 银 一.投资价值 ①白银与黄金一样，没有长期投资价值。历史原因使得白银与黄金一样具备货币属性。从白银价格走势上也不难看出，白银与黄金的价格总是息息相关的，同样受利率、通货膨胀以及美元的升值或贬值影响。但是在价格波动上，白银却要比黄金大的多，而这正是适合定投的要素之一。 ②短期看，白银比黄金具有投资价值。白银除了具备货币属性外，还具备占比约40%工业属性。在工业领域和医疗消毒领域白银都有着广泛的用途，且白银的消耗与日俱增。工业应用消耗的白银通常不具备回收再利用的价值，这比黄金的难以消耗性相比，应该说是更有投资价值。 二.估值分析 ①白银没有原矿，都是作为铅、锌、铜、黄金等金属的附属产品生产出来的。2016年白银的生产成本为3.2元/g左右，尽管银价有所上涨，但是白银生产商的成本却以更快的速度持续上涨维持生产，目前白银价格为3.6元/g左右。  白银价格与成本分析 ②库存低。与日俱增的消耗相比，白银库存状况可能没有那么多，被低估的程度很可能要远甚于黄金。其次，相比于昂贵的黄金，白银较低的价格对于小型投资者和散户有很大的吸引力，被炒作的可能性较大。 ③金银比。金银比 = 金价 / 银价（即黄金价格除以白银价格得到的比值），是衡量白银价格相对估值的重要参数。 过去二十年金银比一直在50-80区间来回震荡，当金银比低于50，说明黄金相对白银低估了。而当金银比高于80，说明白银相对黄金低估了。目前最新的金价为273元，银价3.6元，银比是75.77，所以白银相对黄金处于低价位区间。  近20年金银比走势图 3.原 油  一.投资价值 ①原油被称为“黑金之王”“工业的血液”，稀有不可再生资源，属于国家战略储备资源。其中88%被用作燃料，燃料油和汽油在2012年组成世界上最重要的二次能源之一，其它的12%作为化工业的原料。正是由于其不可再生型，广泛应用，以及短期不可替代性，造就了原油的投资价值。 ②在美林时钟理论中，以石油为代表的大宗商品是和股票、债券、现金管理工具并列的四大投资门类。石油价格走势和股市债市都没有什么相关性，可以极大的分散股票、债券、包括P2P的投资风险。 二.估值分析 ①开采成本分析。传统原油的成本价一直都没有比较权威的数据。但是可以通过OPEC的对原油增产或减产态度分析判断。为了抵御页岩油商侵占传统原油的市场份额，OPEC领头在2013年-2015年打了一场原油价格战。 主动增产原油，压低油价，以本伤人。当油价长期低于页岩油成本价的时候，页岩油开采商扛不住就只能破产退出市场。不过规模比较大的还是活下来了。在2016年初，油价终于低到连传统原油商都难以承受，才开始反弹。所以我们可以估计，传统原油的开采成本价在15-20美元，总成本价在20-25美元。 根据Rystad Energy的报告显示，2016年美国几大产区的页岩油成本大概在30-35美元左右。但只是开采成本，如果考虑上提炼、运输成本，页岩油成本价会在50-55美元左右。而且是大厂商通过扩大规模后，分摊降低了设备运维成本。如果是小厂商，成本价可以达到60美元。 原油成本分析 结论：油价低于30美元，传统原油商站出来救市。当油价高于60美元，小页岩油商就复活了，大肆增产赚钱。 ②新能源对原油价格的影响？可燃冰，目前各国对其还是停留在开采上，而且现在都碰到了各种各样的麻烦，开采成本较高。可燃冰现在最大的意义，是确保国家的能源安全，不至受制于人。距离大规模商业开采，至少还有10年以上的时间。 电动汽车的发展较为缓慢，在短期内并不会对原油需求造成实质意义上的影响。长期看，电动汽车的发展将给原油市场带来毁灭性的打击。但是这个长期谁又说的准呢，或许十年或许五十年。 股 票 权 益 类 A股 / 港股 / 海外股 1.A股  一.投资价值 ①相信有很多人一听到股票，第一想法就是'赌博'的工具，股市是合法的'赌场'，而并不知道股票的真正的价值和意义所在。这种误解源自多方面，包括监管、企业道德等，但是最主要的因素应该是投机者的贪婪与恐惧，这个我在《为什么炒股几年，却总是亏？》有所讲解。 ②股市的真正价值是：为部分优秀的上市企业提供发展资金，为有眼光有投资意识的人提供了很好的投资渠道。除了股票还真的没有更好更公平的渠道，股票是投资长期股票投资的平均收益率远超过其他金融资产。 即便是奇葩的A股经历过多轮牛市的疯狂和熊市的暴跌，长期看A股依然是在保持增长的，这和国家的整体的经济发展形式是相对应的，股市是经济的晴雨表。  A股整体走势 ③一项资产的长期回报必然取决于该资产所创造的价值，上市公司是一国经济中最有活力的部分，长期而言，这些经济中的“精英”所创造的价值和回报超过其他资产所创造的价值和回报。所以，股票是非常具有投资价值的标的。 二.估值分析 ①股市行情技术分析。技术分析可以说是根据历史走势做规律性分析，来预测短期内市场价格变化趋势。但是实际运用起来可就不是一码事了，短期内价格的走势是极难预测，也是极不准确的。这与算卦星座占卜极为类似，有很多散户执迷其中，而不知道其背后所隐藏巨大利益链条。技术分析是追涨杀跌的帮凶。 ②基本面分析。基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析，评估股票的投资价值和合理价值，与股票市场价进行比较，相应形成买卖的建议。 相比技术分析，基本面分析要靠谱的多。不管其中最常用也是公认较为靠谱的指标有市盈率P/E,市净率P/B,。市盈率=总市值/上年的净利润；市净率=总市值/净资产；这两个数值理论上来说，越小越安全。其数值通常要与历史估值进行参考。百分位为当前值在历史统计值的估值位置。估值状态按百分位分为七个区间： 极度高估(>90%) 高估(80%~90%) 正常偏高(60%~80%) 正常(40%~60%) 正常偏低(20%~40%) 低估(10%~20%) 极度低估(<10%) 是不是感觉有点吃力，这个不用我们自己去算，有更专业的人来帮我们计算，我们只需拿来用就可以。这里推荐几个免费渠道，在微信小程序查找指数估值分析:手机微信→发现→小程序→右上角搜索→输入指数估值→点击小程序。 在小程序了里面，可以简单直观查看当天的A股/港股/美股估值，作为股票型基金定投的参考是非常重要的。返回搜狐，查看更多 |
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