11月4日,通光线缆公开发行2.97亿元可转换公司债券,简称为“通光转债”,债券代码123034。 一、结论:我会申购。 二、转债分析 1、债券评级:A+,无担保,评级低。 2、收益率:存续期6年,赎回价113元,税后年化收益率为2.37%,票息一般。 3、转股价值:按最后一个交易日收盘价计算当前转股价值为99.12元,转股价值尚可。 4、定价分析:参考近似评级和转股价值的可转债的溢价率,给予8%左右的溢价率,在正股价保持不变的基础上,预计上市价格约107元,即每中一签盈利70元。 三、正股分析 1、公司概况 通光线缆主营业务为从事以高压、超高压和特高压为主的输电线路用电力特种光缆和导线、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆的研发、生产和销售。 公司处在电气设备行业,归属传统行业,行业成长性一般,毛利率约25%,公司在行业中所处地位一般。 2、公司估值 滚动市盈率PE-TTM为65,市净率PB为2.6,估值较高。 2019年第三季度加权净资产收益率ROE为3.38%,盈利能力较低。 3、正股评价:质地一般,估值较高,无亮点。 四、本人操作 该转债条款一般,正股质地一般,但考虑到转股价值尚可,若正股价格保持不变,上市时盈利是大概率的事,故给予“尚可申购”评级。我会申购。 存在风险:正股下跌造成的转股价值下降。 申购评级排序:全力申购>尚可申购>谨慎申购>放弃申购 五、风险提示 以上为个人投资分析记录,不构成投资建议。 |
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