下周操作策略（附案例分析）

从周末的消息面来看，关于科创板和注册制政策层面有新的表态，分别是两位领导说的：

1、设立科创板并试点注册制要坚守定位，提高上市公司质量，支持和鼓励“硬科技”企业上市，强化信息披露，合理引导预期，加强监管。

2、科创板正式开市后，整个股价的变化应该是比较合理的。那么在一百天的交易里面，股票有上有下，我觉得都非常正常。有些公司有一定的回归跟分化，这也是博弈的结果。第四个特点，我觉得市场的秩序总体是不错的。我们在一百天的时间里面没有发现重大的违法违规。

从上述表述来看，政策层面对于科创板目前的表现还是基本满意的，而且明确说了，价格有上有下，波动很正常。

科创板经历了上周新一批发行后，规模也迅速扩大，科创板50指数也呼之欲出。

至于之前让市场吓了一跳的创业板注册制改革，并没有明确的时间表，不过有如下表述：加快推进创业板改革并试点注册制，结合证券法修订，研究逐步推开。

也就是会结合证券法修订，这样对于改革推进的时间我们就可以有个基本的预期。

市场对于创业板注册制的担忧暂时可以解除了。

上周五市场追捧家电白马股的主要动因还是以外资为代表的机构在继续配置绩优白马股。

对于一些老牌白马股上市公司而言，在经济环境不佳的背景下，这类公司同样出现了业绩不达标乃至业绩下滑的问题。但是，在经历了阶段性业绩下滑的过程之后，却很快呈现出业绩回升的趋势，且业绩增速能力明显高于之前的增幅水平。

由此可见，对于一家上市公司来说，其业绩增速多少，并非市场最关心的因素。与之相比，对于业绩下滑后的业绩回升弹性以及业绩探底回升高度，将会反映出上市公司自身的核心价值，对于业绩回升力度较强，触底回升能力强劲的白马股上市公司，反而会是大资金更偏爱的对象。

以上周五家电板块唯一的涨停股华帝股份为例来略做分析（案例分析，仅做参考）

今年的的一季报差的一匹，几个关键的指标：营业收入增长率，净利润增长率和净资产收益率（ROE）一季度大幅回落，尤其是营业收入最近3个季度都是同比下降的，但成本控制措施得力，净利润增长率开始回升，最核心的指标ROE则是明显改善（这应该是与调整了财务杠杆有关），与去年同期持平。

所以就现在的财务指标来看，业绩下滑后开始出现探底回升，而股价从今年4月份以来持续调整，目前也有估值修复的动力。

技术面上，正好是周线战略生命线位置得到支撑，开始反弹。

我个人觉得，现在市场有明显的风格特征：

一类是机构主导的投资逻辑，这类资金特别在乎业绩和估值，不在乎股价是在高位还是低位，讲究的是性价比。

一类是游资主导的情绪炒作，这类资金对政策消息很敏感，行动也快，像一阵风似的，他们的炒作就是在一个情绪周期内大干快上，风向一转就作鸟兽散。

基于市场的这种风格特征，投资者也得选边站队，到底你要吃哪盘菜，自己心里要有数。

就目前的短线格局来看，下周我关注两个方向：

一是区块链有没有可能情绪修复再来一个小周期炒作；

二是打着MSCI机构被动配置的旗号做估值修复的绩优股。