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选股模型

 壁虎吃蚊子 2019-11-10

我在过去一年里,写了很多关于交易的干货。其实这些不是为了写而写,也不是为了给大家看刻意而写,这些都是我的真实思考。这些交易的干货都写在周记里,记录了我思维模式以及体系的进阶和变化。这也是为何很多伙伴读完之后能产生共鸣的原因,因为我写的东西,都是我实践中真实遇到的问题,以及在解决这些问题时候我的思考。正是因为这些文字真实,都源自于实践,也可能都是你正在思考的,所以我认为会对一些经历过及正在经历这些阶段的交易者和投资者,起到一定的借鉴作用。

我认为我是一个善于总结、善于学习和思考的人,我希望我的思考所形成的文字,能让你少走弯路。

一个完整的交易体系,并非只有交易,应该至少包括以下几个部分:

1、标的选择(选股)

2、入场时机和退出时机的选择(买卖点的选择)

3、头寸管理

4、风险管理(意外管理)

我在过去一年时间,基本很少讲解到第1条,标的选择,因为我认为我过去多年基本面投资的经历,让我对标的选择驾熟就轻,所以文章中写的很少。最近很多新的朋友和一些刚刚入市不久的伙伴关注我,留言多次想让我写个选股的文章,今天这篇文就是一篇纯干货,我把我过去选股的一些做法,做个整理,下面的【选股模型】是我过去10余年投资经历关于选股的总结,也历经无数次的修修补补和升级,形成我现在正在使用的这个版本。

一、高成长:三个双增

1、净利润和营收双增

更重要的是净利润的增长,营收同时增长是净利润增长质量的验证。

2、同比环比双增

扣非净利润同比大幅增长,环比同时大幅增长,同比说明中长期持续等增长能力,环比说明“业绩拐点”,同时增长最好。

3、过去未来双增

历史的增长说明是一家经营持续稳健的公司,未来增长说明增长的可持续性。

高成长应该重点考核短期环比加速和中长线增长的可持续性。具体指标因行业不同不容易完全量化,原则上在初选时,考核如下指标:

1)当期扣非净利润同比增长率大于30%,环比增速越大越好(至少不能为负)

2)当期营收同比环比均正增长,越大越好(至少不能为负)

3)过去一年营收何扣非净利润情况,不作为强制条件,指标越好越能印证是一家好公司

4)对未来2-3年净利润预测,最好是未来2-3年净利润能翻倍增长,可以参考券商一致性预测,有条件的最好自己根据业务情况拆分预测

二、高景气:高景气行业内的翘楚(龙头)

1、选择景气度明显向上的新兴行业

2、然后挑选行业中选择细分领域的龙头

3、业务相对简单可扩张,跨行业并购的谨慎

4、独具特色的产品和商业模式

三、高动量

1、板块动量:板块整体走势强于大势,板块指数涨幅居前,印证产业周期向上

2、股价动量:半年或一年RPS85(选择周期:20日、60日,板块动量也如此)

3、盈余动量:利润断层优先

4、个股走势明显强于板块或者大盘,说明被资金看好

5、股价在150日均线以上

三、净利润高质量

1、现金流:经营性现金流净额至少为正,超过净利润最好

2、利润率:一般利润率和净利润质量关系不大,相对较高的利润率说明所处的行业地位以及竞争程度,但是利润率过高是双刃剑,要提防竞争者进入,最好的是高利润率+高壁垒。

3、无关联交易

四、扩张趋势及可持续性

1、产能或者业务扩张

2、在手订单、预收款可以印证未来今年的增长情况

五、催化剂

1、有事件驱动预期,公告利好、行业利好、政策利好等

2、有新事物不断出现的潜在预期,比如新产品、新产能等

3、有超级题材预期,或者刚好迎合市场题材

六、估值修正预期

被市场错杀,或者整体低迷造成估值明显偏低,有估值修正预期

七、预期差

超出一致性预期的可能性

八、其它次级考核指标

1、壁垒

2、天花板、行业空间

3、管理层

4、市值适中:在确保流动性的基础上,总市值越小越好,流通市值越小越好

5、机构持股:有机构持股,在当前环境下,机构抱团更容易获得溢价,但持股过高(超过50%)的要谨慎

6、增持、股权激励、员工持股、回购等

九、排雷

1、高负债:选择负债率相对较低的企业,一般小于50%,无高额长期借款,无高额财务费用

2、高质押:质押越低越好

3、高商誉:商誉越小越好,如果实在商誉较大,要考察并购企业承诺利润能否完成

4、高应收款:高应收款说明不是好生意,尤其是要动态判断几个季度的应收趋势,如果趋势变坏说明经营情况恶化

5、高存货:高存货是双刃剑,要认真分析,高存货通常伴随着高风险

6、资本运作排查(双刃剑):短期有没有增发压价、配股、发债、现金收购、并购借款等,有的资本运作会改变个股走势

7、限售解禁、大股东减持:短期不存在限售解禁和大股东减持

8、审计意见:标准无保留意见、带强制事项的无保留意见、保留意见、未经审计,后面三个意见的要回避

9、历史违规:是否有黑历史,被处罚过

10、K线走势对基本面的印证和反馈:基本面好差的个股和好的个股,短期不好说,中长期一定会反馈在K线上,欧奈尔曾经讲过,再好的个股都要通过走势来证明自己,否则就是不好。

这基本上就是我的【选股模型】,需要说明的是,如果完全按照这个标准选择,选到牛股的概率很大,但是大部分个股很难完全符合上面的标准,所以有时候会在某些方面有所放宽。初级投资者,可以按照上面的条件做个表格,在买入之前,一项一项的对照打钩或者打分,比如超过80分,就可以作为备选。这最起码可以杜绝你的盲目,杜绝你激情交易。换句话说,再好的股,只要不符合你的标准,就不要买。这其实是成功的第一步。

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