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两市早盘一度冲高，随后震荡回落。成交3179亿，创下近期新低。到收盘，沪指跌0.47%、报收2889点，深成指跌0.27%，创业板指跌0.04%。 北上资金，全天净流入36亿。个股涨少跌多，涨跌停家数比为31:10。板块方面，农业、天然气、医药领涨，钢铁、有色、保险领跌。 备受关注的医保谈判，今日发布结果。新增谈判药品，平均降价60%；续约药品，平均降价26%。国家医保，相当于“超级大买家”，所以这个降幅是符合预期的。大家看看谈判现场：
因为是超级买家，所以医保的议价能力，堪称无与伦比。从这个角度出发，仿制药企业想拿到超额利润，基本是不可能的，而医保向临床价值高的创新药倾斜、鼓励创新导向，也在本次谈判中体现的非常明显。 过去多次聊到，医药行业主要看类消费品和创新药就好。类消费品，大逻辑是不需要医保支付，而伴随着居民收入增长和消费升级，需求能持续提升的品种，比如名贵中药、生长激素、眼科、齿科、骨科等。 而创新药，则包括创新药、CXO等企业。参考欧美的经验，罗氏、辉瑞等创新药巨头，市值基本都在2000亿美金附近，而梯瓦、迈兰等仿制药巨头，则市值普遍只有100亿美金附近。那么对于A股投资者而言，二选一、该投什么，应该是一目了然的。 ... ... 虽然MSCI纳入结束，但外资近几日仍在持续流入。不过，市场走的，实在难以让人满意。这时候，很多投资者想到的就是，吐槽公募基金11月底的抢排名行为。 但站在这个位置，更应该立足长远，去想一想明年还有哪些投资机会。自上而下看，即便在好公司里，也只有大约5%的公司是高估的，至少有10%的公司是极度低估的。其他的好公司，整体上只是合理偏贵而已。 那么，我列了几个方向： 1、好公司，明年业绩继续超预期：高度分化之下，个别白酒股业绩增长可能超预期；乳业的成本涨幅可能低于预期，业绩增长可能超预期；医药股里，这类公司也会不少； 2、短期业绩等有一定压力、估值较低，但长期逻辑顺畅：比如新业务价值增速低，明年业绩有可能低于预期的保险；比如，短期被减持等压制的廉价航空等公司； 上面说的，更多是大金融和大消费。至于科技股，明年是5G终端股的投资高潮，也是5G应用股的投资起点，加之国产化和自主可控等的催化，机会也依然不少。 ... ... 近期，我在小密圈主要就做一件事——提高大家对行业和个股的研究深度。比如昨晚，我专门讲了云SAAS公司为什么通常会给予10倍市销率估值，又讲了对比海外，什么情况下，可以给予云SAAS公司更高的估值。 在2020年，面对外资流入减少、缺乏增量资金的背景下，个股波动幅度加大是大概率。而只有深度研究、耐心等待，最终买得便宜，才有机会获得超额收益。 今晚周四，例行多翻留言。就说这么多，没说到的，留言区见。看完文章的读者，记得再回来翻翻留言区。 我是城哥，在这里，有故事有观点，有逻辑有深度。 |
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