|
不知不觉，A股市场震荡走弱了挺长一段时间。  临近年底，眼下肯定会有很多个人投资者心生感叹：天天盯盘，忙碌了一年，没到挣几个钱；2019年也快结束了，所剩的机会也就不多了。 与散户际遇不同的是，2019是机构投资者收获的一年。上涨最多的公募基金的收益已经翻倍。  眼下，无论券商，还是基金公司，陆续在召开年度策略会。在他们所做的2020年的投资展望中，大部分机构继续看好科技、消费；也认为，结构性牛市还会继续。 老实说，笔者不太看好“一致性预期”的题材。打得太满，一旦遇到风吹草动，最终结果可能会较预期出现严重偏离。 从过多年的情况来看，市场主流机构在第一年下半年或者年末作出的一致性预期，在第二年多数难以实现。最为典型的是，2017年年底，很多机构都说“看好18年的5G的机会、5G的市场空间很大”。 但事实呢？5G板块，其机会推迟来了一年，方才来到；它也是2018年熊市的重灾区。 在2020年机构的展望报告中，科技、消费依然是被高看的主题。基于一些高价科技股仍处于业绩释放过程，叠加未来5G换机周期以及可穿戴设备、音响等产品的“美好”发展前景，很多人认为科技股未来一年的表现依然不错。 笔者觉得，经历了大幅上涨过后的一些板块，未来一年出现分化的概率将显著上升。强者中的少部分恒强，但维持强势的个股相比2019年将明显减少。在过去一年的结构性行情演绎过程，科技股或者消费股已经满血复活，绝大多数出现了较大的涨幅。但是未来呢？大概率可能是——个别依然是A股市场最璀璨的明星，板块内部走势或将严重分化。 试想，对于400多元的卓胜微、近300元的吉比特、200多元的圣邦、200元左右的汇顶、近200元的兆易创新、140元的韦尔股份；等等，谁能拍胸脯说，它们在未来一年全部实现大幅上涨？个别出现大幅回落，其实也很正常。 未来，中国的核心资产中，科技的占比正常会有显著提升。但是，具体是哪几只高价科技股脱颖而出，目前真的很难判断。按照现有的技术和公司质地来看，它们都是好公司。但是，眼瞅着它们在大幅上涨了几倍后，投资者如果继续追涨的话，风险是很高的。一旦跌下来，像11月份股价跌掉20%其实也很正常。 不过，话说回来，既然是好公司，在他们高位回调20%后，大资金又会兴高采烈地将其买入。毕竟，整个A股市场，数千只个股，好公司的占比并不高！ 道理大抵是：就算再好的公司，投资者对其追高也有风险；反之，调整多了，就跌出来了性价比和买点。当预期增长高于目前的估值水平后，那股价高一些也不是问题；但是，如果预期增长不确定，那股价高则令人心慌。 最近在和一些机构投资者的交流过程中，笔者得到了一些启发。说实话，多数机构投资者对于年末的行情，态度是蛮谨慎的、思路是清晰的、心态是放松的。他们中的一些，在10月末就完成了业绩考核，对上涨幅度超预期的品种进行了降仓位，个别进行了获利了结，整体仓位布局相对均衡。 今天遇到的一位行业内相对资深的基金经理，他对当下的市况提了几点看法：1、医药股有点贵；对消费股、科技股态度谨慎；看好传媒。 他认为，大成长板块，尤其以医药生物为主的消费板块和以5G为核心科技板块，已经演绎比较充分，因此四季度可能会休整。 不清楚他说的医药股估值贵，指的是整体，还是那些强势个股或者创新药题材。目前大家看得到的是，最近医药股指数都在冲高回落。 当然，2019年四季度很快就要结束了，很多成长股陆续都在调整，年末后续下跌空间不见得会有多大，个别可能还会出现反弹。但是，风险也不能不防。 与此同时，他也明确指出，2020年最值得关注的是软件、电子、内容创新的传媒行业。 眼下机构看好传媒行业，或许跟未来“炒5G应用”的逻辑不谋而合。过去5G的机会主要显现于科技类公司或者行业；未来可能会导入应用端。 当然，传媒股的质地是参差不齐的。过去一两年，N多只个股相继崩盘，投资的风险也不低。对于个人投资者来说，主题投资基金可能更适合自己。以下，笔者拉了几只规模大于2亿的主题基金，仅供参考。 
 |
|
|
