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目录 1. 主要金交所情况梳理 2. 金交所业务模式分析 3. 金交所监管政策最全梳理 作者 | 陈府申 来源 | 图解金融 尊重原创，保护知识产权。 1 主要金交所情况梳理           2 金交所业务模式分析  委托定向投资模式说明： 被动管理 · 受托人只是接受投资人委托投资专项资产管理计划产品, 将资金交由资产管理人进行主动管理。 · 目的是为了规避“集资”概念和“拆分”概念。 隐名代理 · 此处受托人接受投资人委托对外投资是隐名代理的法律关系。受托人可以自己的名义(隐名代理), 在委托人的授权范围内与第三人订立合同。 · 目的是为了规避合格投资者要求，区隔初始投资人与资管计划关系。 构建活期 · 委托定向投资在实践中有相当比例用于构建活期产品。 底层资产拆分转让模式说明： 拆分增量 · 融资提供方在形成增量时即通过小额多次发放, 将原来一笔能够形成的资产变为多笔。· 更为灵活的方式包括采用不同的融资提供载体, 甚至以不同的形式发放。(如融资租赁、小贷、保理等均投放于同一基础债务人)。 原状转让 · 每一笔小额资产均将通过金交所挂牌转让给一组不超过200人的投资人。·在转让时并不存在资产的再次拆分, 无论是金额还是期限。 理财计划模式说明： 理财计划性质 · 理财计划并无一行三会或任何地方金融管理部门的明文规定依据, 多数仅依据批复的经营范围中的“发行和转让理财产品”创设。· 理财计划的法律关系依外延看, 定性为委托较为适宜。 · 人数一般在200人, 合格投资者要求不明晰。 投资顾问 · 一般而言, 理财计划会设置投资顾问, 投资顾问将实际掌握投资决策权。 最终投向 · 理财计划往往会再次嫁接一层特殊目的载体, 如资管计划或信托计划。· 在此时, 金交所有时需要作为下一层特殊目的载体的委托人。· 由特殊目的载体进行进一步的投资, 至最终的投资标的或资产组合。 委托债权投资模式说明： 两个委托 · 融资方委托受托人挂牌。 · 委托人委托受托人投资。 两个摘牌 · 委托人摘牌投资。 · 受让方摘牌转让。 8号文的肯定态度 · 2013年3月25日银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监发[2013]8号)('8号文'),根据其第一条的有关规定,委托债权投资明确属于非标准化债权投资的一种类型。 背靠背资管质押模式说明： 嫁接借款 · 挂牌企业作为借款人在平台借款并直接投资资管计划,资管计划再行投资底层资产。· 借款与资管投资是背靠背的独立法律关系,但中间以资管份额的质押进行衔接。 P2P新规 · 第十条: 网络借贷信息中介机构不得将融资项目的期限进行拆分。 期限拆分 · 直接以借款资金投资底层资产具有一定的可操作性,但实践中需注意资管计划期限与借款期限必须匹配,不得涉及期限的长拆短。 3 金交所监管政策最全梳理 |
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