2018 年第十篇 基本面投资框架——高成长企业投资模型（二）

高成长企业投资模型的方法量化

一、 选出受到市场青睐，在股价涨幅上表现较好的企业：

按照 250 个交易日、120 个交易日、60 个交易日、20 个交易日对应的年度、半年度、季度、月度四种窗口，将 A 股上市满足一年以上的所有企业进行涨幅排名。

如下图为 2018 年 4 月 24 日的四种窗口涨跌幅排名统计部分截图：

接下来我需要提取出半年度窗口（120 交易日）涨幅排名在 250 名至 310 名的 60 个企业，占比统计样本数约 2%。如下图：

为什么会选择 251-310 名，因为我认为股价涨幅前 10% 的企业表现出了收到市场青睐的逻辑，而刚好在 10% 段左右的这 60 个企业中是极大概率出现进入能最终进入 1% 段的企业，其实这是句废话，企业股价涨幅排名必然是从低到高慢慢爬上来的，但是我选择进入 10% 段的企业可以帮我减少了很多干扰项，经过我的 10% 段的半年窗口涨幅一般在 5% 到 30% 之间，而进入 1% 段的半年窗口涨幅会达到 70% 到 150% 之间，所以我可以放弃一部分的前期涨幅而缩小我的跟踪范围。

二、 验证选择的 60 个企业的基本面：

验证基本面的原因是股价的涨幅是由于企业盈利能力成长带来的，而不是靠题材、概念热炒的方式。如何验证基本面这里就不展开讲了，主要集中在商业模式、行业空间、企业成长能力上。

分享经典的案例

$ 大华股份 ( SZ002236 ) $ $ 信维通信 ( SZ300136 ) $ $ 大族激光 ( SZ002008 ) $

我在统计历史数据的过程中发现，符合这种走势的高成长型企业的商业模式 90% 为 B2B 行业，高成长的属性是因为某些对 C 端的产品或服务需求爆发时对这些企业生产的某个配件或环节的需求增长迅猛。

总结

1、高成长企业投资模型的适用范围没有稳增长企业投资模型广泛，也可以理解为趋势投资的难度大于价值投资，统计数据中高成长企业投资周期一般持仓在 1-2 年，而稳增长企业投资周期一般在 3 年以上。

2、理解高成长企业投资模型的逻辑建议可以看下欧奈尔的 CANSLIM 投资方式，阅读一下《笑傲故事》这本书，CANSLIM 方法有严格的选股步骤，其中 C＝当季每股收益，欧奈尔选择 C 必须要上涨至少 18%~20% 作为底线；A＝每股收益年度增长，欧奈尔要求这一指标应该在过去 3 年的每一年都有所增长，年均增长率在 25% 以上，整个理解后应用起来会更顺手。技术图形的形成是很多因素的集中表现，其中基本面的逻辑是最重要的因素

问题

强周期的模型我不打算分享，因为对现货价格、产业链上下游需求等数据要求比较高，不太适合普通投资者去跟踪。那么，我不知道接下来写什么了，是写行业的分析还是写企业的分析，我觉得自己应该没有专业的行业研究员厉害，大家留言下想看点什么东西，江郎才尽！！！！！！