 最近市场上都在问“二八”转换是不是已经开始了？2013年小盘股涨得非常好，大盘股一直不动，2014下半年所有大票都飞起来了，小盘股却“满仓套牢”。现在到了2015年开年，大家又感到很奇怪了，因为小盘股又上来了，但是大盘股偃旗息鼓了，这背后究竟是什么原因？今天，我们就来讲一讲这个话题，因为我研究过，这是有逻辑的。 资金风向有变化 2014年12月31号那天的中午，我写了一篇文章，并引用了特别奇怪的一首诗作为文章的结尾，就是普希金的《假如生活欺骗了你》，当然我改了两个字，改成了“假如行情欺骗了你”。当时我说把这首诗送给那些满仓套牢的股民，都套牢在小股票上。 这篇文章发出的时候，我的微博粉丝感到特别奇怪，因为大家都知道去年下半年我一直是看好大盘股的，尤其是大金融、券商，怎么会突然有这样的转变？其实是因为我已经感受到市场的逻辑在发生一些变化。 中国股市有个特点叫资金推动型，就是市场上有什么样的资金、投资有什么样的偏好，股市就会走出什么样的行情来。难道在去年年底这个风向又发生变化了吗？确实是如此。由于大市值板块的上涨造成了指数的飙升，监管部门感到特别的紧张，因为我们不希望是快牛，希望是慢牛，有些板块也确实在短时期里上涨过快。所以，随后对两融的检查，对杠杆率的控制，包括一些其他的管控措施的出台，就变得顺理成章了。 这个时候，大家发现去年推动这一轮大行情的逻辑发生了变化，因为大象要起飞，必须得有强大的资金做后盾，资金量不够是不行的。当时，我已经感受到了这种市场资金风向的悄然变化。 我是怎么总结出这些规律的呢？我就来理一下过去中国股市的特色行情。 存量资金占主导时，创业板大涨。2013年，以创业板为代表的小盘股行情，创业板指数涨了82%，算是个大牛市，但是主板上证指数跌了6.75%，极大的反差。这其实是场内存量资金做的行情。 增量资金占主导时，大盘股飞天。2014年，由于两融的爆发，再加上对政策改革的红利的期待，场外理财资金开始跑步进场，就出现了大象起飞的大行情。 这就是资金性质与市场风向的逻辑关系。但今年年初，由于大的资金受到了一定抑制，曾经推动行情的融资资金受到了监管部门的打压，这部分资金的进场速度明显在减慢。结果2015开年以来，上证指数跌了3%，创业板指数涨了15%，短短的一个月一来一去18%。 A股三大特色 那为什么我们的市场会和资金面有这样的逻辑关系？为什么会有这么大的影响？ 这是因为，A股市场跟国外的成熟市场相比有几大特征： 1、个人投资者为主 个人投资的特点是喜欢趋势投资。趋势投资者很简单，没有趋势的时候，他就不会去碰，就造成有些板块一但冷下来就冷很长时间，因为它的趋势是往下的或者盘整的，不是往上的，它就对资金毫无吸引力。众多的趋势投资者反过来强化了A股趋势投资特征，无论股票有多好，没有趋势大家就都不愿意碰，造成最后大家发现只有做趋势才能赚到钱。 这个情况什么时候才能改变？没有其他办法，只有加大机构投资者在A股的分量。 2、政策市 中国还处在变革、改革的阶段，制度变革对股市的影响是非常巨大的，而政策的趋向往往无法通过行业分析来预判。 3、T+1交易制度 特殊交易制度决定了A股很多的盈利模式。过去，A股市场中有两个大家公认的“股神”里。第一个是王亚伟，他喜欢做重组股票，这就跟我们的交易制度密切相关。因为，A股IPO往往估值很高，哪怕发行价低的时候，炒新的人也会让股价到一步到位，二级市场上真正能够赚到的钱其实非常少。 那重组的股票是什么概念？用我的话说，是提供了一个“二次上市”的机会。亏损的股票要变成盈利，就要进行真正的重组，这就是它重生的过程，也是它第二次上市的过程，而这次上市的利润全部都留在了二级市场。所以，你如果去操作重组股，一旦成功肯定会赚很多钱。这背后的逻辑是跟A股的交易制度有逻辑关系的，也成就了王亚伟。 还有一位“股神”是XX，涨停板敢死队的总舵主。曾经有个涨停板敢死队做中国联通，最后损伤非常大，因为盘子太大不能做，根本做不动，可控性也非常弱。涨停板敢死队那要有涨停板存在才可以做，而且还要有T+1机制的配合，如果是T+0，你拉涨停板试试看！ 所以，我们的交易制度造就了我们的一些盈利的模式，这是跟其他市场完全不一样的。在这些制度没改之前，我们就应该顺应市场来去理解它，找到逻辑关系，而不要说它不合理，存在就一定有它的合理性。 大河没水，小河满 一直以来，很多人说中国股市不缺资金，但我说其实是缺资金的。很多年了，场外资金一直没有进场的，都是场内资金在做，而场内资金的消耗是非常大的，我们要发新股，我们要收手续费，我们要交税收，产业资本、大小非还要退出，所以场内的资金并不多。 前面提到A股是个人投资者为主，个人投资者的特点是耐不住寂寞，资金不够的情况下，他也要投资股市。这个不能炒作了，他就炒作其他的。而我从资金面出发，发现A股有个最大的特点“大河没水，小河满”。因为，很多小股票包括创业板，不需要很多资金就可以做得非常好。市场上钱不多的时候，我们不能打大战役，那我们就打游击战。 现在，市场上讲了很多的看好小票的理由，比如66%的小票都预告了业绩增长，当然更重要的是小股票具有很强的外延式扩张能力，国家经济在以7%的速度高速发展，大环境利于企业的成长，而小股票里面有很多代表未来的、跟互联网相关的创新，小行业的龙头也具备未来高成长潜力，这些都是现实存在的。 但大家会问，2014年这个情况不也存在吗？为什么不涨？我说有两个原因： 第一个原因，创业板2013年涨了82%，2014年休息一下也是正常的；第二个原因，资金的实力和资金的状态不一样了。这个原因讲出来会得罪人，但是我还是要给大家强调一下。 为什么2013年小盘股涨大盘股不涨？我告诉大家这背后的秘密。2012年1月6日之后，上证指数的振幅是非常有限的，最大也不到10%，从那个时候开始它就处于一个底部盘整的阶段，那为什么在底部盘整？原因很简单，根本做不动，稍微做上去就被拉下来。 钱不够的时候，你不能去做一些有做空机制的股票，尤其是沪深300的股票，因为有一股强大的做空力量。这方面我做过一些数据统计，2010年4月16日股指期货开出来之后，上证指数大概有118周是下跌的，上涨有128周，竟然还是上涨的周多，那股市应该大涨才对啊？其实，上证指数从股指期货开出的那天开始，到2015年的1月16号，总涨幅是6.08%，但每个月都会有一个期指交割周，若单统计交割周的涨跌幅是多少？跌了29.67%！整个指数涨了6%加，但是交割都跌到29%加。反过来非交割周你把它全部加起来，涨了35.75%！这个数字是不是很有意思？ A股独特的生存模式 A股很多特殊的现象背后都有很严谨的逻辑关系的，过去海外的一些所谓的股神进入之后也是看不懂的。我们的市场建立在有中国特色的土壤之上，所以前面举的两个例子，王亚伟也好，XX也好，都是土生土长的中国人，因为他们对中国的土壤非常了解。 有什么样的地，就长什么样的庄稼，在中国股市中大部分时间要按以下六条逻辑关系操作。 1、选时远比选股重要 去年我在7月份，我说“人生苦短，选个时期癫狂”，就是在说选时。股票是早就存在的，选时比选股重要。 2、流通盘大小比利润多少重要 很多人认为这个不合理，但是它是存在的，很多人看股票，先看它的流通盘有多大，然后再来考虑利润有多少。 3、炒亏损的股票比炒绩优股成功率高 炒亏损的股票比炒绩优股还赚钱，这是事实。 4、顺势炒政策最重要 政策来了，风就来了，顺着政策炒最赚钱。 5、多关乎外延性增长，少关注内生性增长 你从企业本身的经营状况，很难判断个股股价的走势。 6、顺势而为 风来了扬帆，风没了晒网。 在资金量不是特别充裕的情况下，中国股市多半都会遵循以上这六条规律，我用了十二字法则来总结——小盘股，中行情，大板块，长战略。 首先，小盘股，弹性好； 第二，中行情，为什么讲中行情？这就是风，市场上如果风都没有，那什么都不能做； 第三，大板块，大板块起什么作用？其实是投资者容易理解的板块，需要有一种群众基础； 第四，长战略，就是选择的板块一定要符合国家的长期的战略，互联网、军工都符合长战略，群众都喜欢，也比较容易理解。当然也代表产业方向，相关公司的外延式扩张的能力强，资产重组活跃，业绩增长都可能变得现实。 这十二字法则就是我现实中的一种思考的方式，只要A股三大特色情况还存在，就是我之前说的个人投资者为主、政策红利释放、特殊的交易制度等都不改变，那么炒作创业板的小股票的盈利模式就还会存在下去。 现在，很多人问注册制要来了，退市也越来越严，两个政策会不会终结炒小股票这个模式？我就给大家讲一下，改变大家对这两点的看法。 我认为这两点的存在恰恰会延续小盘股的炒作。首先，退市越来越严厉，就相当于在那些小股票后面有人拿着鞭子抽打它，不能把企业给做坏了，你得给我做好，重组要给我加快速度……就是等于有人在后面赶着他往前走。所以，法律严厉其实对股市是好的。第二，关于注册制，我们现在很难去预计注册制后一定怎么样，但有一点，注册制会让一些有活力的小公司、民营企业上市更容易，市场优胜劣汰的能力变得更强。还有，短期内哪怕放开注册制、加快上市，但相对这些大盘股票，消耗的资金量是有限的。所以，我对退市、注册制还是比较乐观的。 只要前面我说的连三条情况不变，A股对小盘股票还会比成熟市场有更高的溢价，我也希望大家应该更多的从现实中思考它的逻辑，一定要抓住主要矛盾，你就弄清楚它背后的根本原因。 当然，很多人会问大盘股还有没有戏？那它的戏在哪里？还是在制度变革红利的释放仍未结束。后面就看外面的资金，“高富帅”能不能跑步进场，如果外面的资金进来的非常多，资金就充裕，它们估值也比较低，产生趋势行情完全是可能的。 所以，必须根据市场上资金的情况，才能决定究竟是什么股票、什么行业会产生新的趋势。我们如果把这些东西真的思考清楚了，做股票是不是蛮简单的？ |
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