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作者：牛九老师 首先照例，贴出老师每天给大家更新的每日基金估值表以及定投组合表。 每日基金估值表
上周四定投组合表
82岁的投资大师本杰明·格雷厄姆在1976年去世，在他去世半年之前，《金融分析师》杂志刊登了巴特勒对他的访问，其中格雷厄姆提出了一个神奇的选股指标。格雷厄姆本人进行了能够想到的各种检验，分析期限长达50年，结果业绩都大幅战胜了市场。这个选股指标就是本文讲的盈利收益率法。 首先，老师给大家介绍一下什么是盈利收益率。 盈利收益率是市盈率的倒数。市盈率=股价/每股盈利=公司市值/公司盈利。盈利收益率=1/市盈率。 比如市盈率为40的股票，盈利收益率为2.5%，也就是买了这只股票每年能为你带来2.5%的收益。大家是不是感觉盈利收益率比市盈率更好理解。 还可以用下面这个例子来帮助大家理解盈利收益率。比如你花100万买了一个公司，公司每年为你盈利10万元，那么盈利收益率为10%。如果盈利15万元，盈利收益率为15%。一般来说，盈利收益率越高，表明公司盈利能力越强，可能被低估。所以我们要购买盈利收益率高的指数基金。 下面来讲一下如何将盈利收益率法应用到挑选指数基金上面。 1. 当盈利收益率大于10%时，开始定投。 2. 当盈利收益率小于6.4%时，开始分批卖出。 3. 在6.4%与10%之间，坚定持有。 盈利收益率大于10%，说明市盈率小于10，此时指数基金是非常低估的。 6.4%的由来是格雷厄姆说的盈利收益率要大于AAA评级债券利率的两倍以上，我们在这里可以将其换做10年期的国债利率。目前国内的10年期国债利率是3.23%（见下图），其两倍也就是6.46%。大家是不是感到很惊讶，这个选股指标在四十年之后的今天居然还是这么接近，这就是大师的厉害之处！
盈利收益率法的使用条件较为苛刻，只适合流通性较好、盈利较稳定的指数基金。如果盈利增长较快，或盈利情况波动比较大的指数基金就不适合使用盈利收益率法。对于这些情况就需要使用另外一种方法--博格公式法，老师改天会给大家做详细介绍。 将盈利收益率法应用到上证50指数，恒生指数，标普500等指数进行回测，发现效果非常的好。 目前，适合盈利收益率的品种主要是中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、恒生指数和恒生中国企业指数等。 也就是老师在每日估值表中给大家列出的盈利收益率那一栏，大家现在知道它的意义了吧~。 |
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