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炒股的估值的公式不少，但计算不要太精确，其实都是口算就可以的经验公式。 PEG=1，即市盈率PE=企业年均增长率G，是价值投资派挑选成长股的经验，但不要太较真。 PEG来源PEG的思想是从PE来的。如果某只股票PE=8，都小于10倍了，应该是价值低估了。另一只股票PE=28，是否价值高估呢？ 由于前一只股是平稳股，后一只股是成长股，不同性质股票没法比较，所以彼得林奇就提出将增长率参数加进来，构造了PEG选股公式。所以如果不是成长股，再用PEG选择就不合适了。 PEG的适用范围PEG选股适用的范围大约是PE=15~70倍的股票，我觉得更严格点是20~50之间合适。 对于银行股，它们的比较基准，其实是当下市场的长期债券利率。比如，若市场债券利率约6%，则银行股的合理PE=16.6，（1/16.6=6%）。考虑股票的风险稍大，则银行PE=14、15合适。这就是美国股市的银行股PE。 对于蓝梦的股票，PE=100以上的，即使增长率有100也是不适用的。这种企业主要不是业绩年年增长，而是看得到的未来利润远超当下账面数字。这种企业也不用看连续几年的财务利润了，要看未来政策指向，资源储备，市场专营权等等。 PEG的数学逻辑做个比较： 试算1 某银行股，业绩平稳，年年每股收益1元，当下市场利率是r=6.67%，则银行股价15元合理。某医药成长股，业绩平稳增长，当下每股收益1元，但年增长率30%，则股价应该多少？ 比较原则是：用T年的时间看，当下股价应该是T年利润总和的n倍，而且在一个市场里，两只股票的n应该相同。 对于银行股比较简单，T年的总利润E1=eT，其中e是每股收益 对于医药股复杂一点，T年的总利润E2=e eg eg^2 ……，是个等比数列，其中g=130%*e，即年增30%。按数列求和公式E2=e（g^n-1）/(g-1) 如果两只股价是V1、V2，则银行股n=V1/E1，医药股n=V2/E2， 当T=3年时，得到结果是V2=20，即市盈率PE=20倍 试算2 调整T=3年，4年，5年，6年， 则V2=20，23.2，27.2，31.9 试算3 如果固定T=5年，但调整基准利率r为5%，6%，7%，8%。 则V2=36.1，30.2，25.8，22.8 结论： 1，PEG的适用条件里，有隐含的限制参数。 彼得林奇是依照企业未来5年的发展，来估计的成长股股价，同时他默认的市场基准利率大约是6%。 2，如果调整两个参数，企业未来的参考年限T，和市场基准利率r，则成长股的合理股价就变化了，即PE不等于G。 问题1：成长股的成长趋势能维持几年？5年是否已经太长？这就是企业增长率100%不适用PEG的原因。但是5年里年增30%还是可信的。 问题2：如果利息提高，则成长股相对不那么值钱，相反，越是降低市场利率，则越值得投资成长股。那么我国的市场是多少利率呢？恐怕有4%~8%之间变化。 所以抱着固定PEG值选股，可能有大谬。 |
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