下次抄底用期权，对了杠杆收益，错了损失有限

期权星球每周一学第2课：期权应用之下跌抄底

作者：Vega老师

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做为A股普通投资者来说，最喜欢做的事就是追高和抄底，而股市有句老话：“新手死于追高，老手死于抄底”，说明这两种策略的风险是很高的。我们今天从另一个角度来看同样是追高和抄底，用期权有什么不同。

我们上文介绍过，做为期权买方，具有风险有限，收益无限的特征，在很多情况下，可以充分发挥出期权的这个优势，我们来看两个案例：

下图是50ETF过去某年的一段行情，从高位快速下跌20%多后出现企稳反弹迹象，A投资者买入100万的50ETF，B投资者只用了10%的资金（10万）买入了期权；

然后接下来50ETF又大跌了33%（抄底失败，见下图），A投资者亏损33万，B投资者亏损10万。相对A投资者来说，B投资者只投了10%资金，所以最大亏损只有10%。

第二次，A投资者继续买入100万ETF，B投资者用10%的资金（10万）买入期权（50ETF购12月2200），随后50ETF上涨35%（抄底成功），A投资者获得35万收益，而B投资者买入的期权却获得了36.5万的收益。

通过两次对比可以看出，在抄底或追高时（原理一样），用小部分资金买入期权，在判断正确时可以获得不错的杠杆收益，甚至好于用全部资金的效果，在判断错误时，损失有限。

我们进一步利用期权的这个优势，把它应用到产品设计中来，假如有一笔1000万的资金，投资固收产品能获得4~5%年化收益，然后将所获得收益投资期权，由于期权杠杆收益大，如果判断对了，能大幅提高整个产品的收益，如果判断错了，损失的也只是收益部分，最终整个产品本金不受损失，那么整个产品就变成“固收+浮动”收益的产品了。

详细方案可以参考如下：

第一步：将全部资金投入固收类产品，通过期限差配获得稳定的现金流；

模拟现金流如下：

第二步：将现金流择时买入期权，获得的收益取决于市场波动大小。

回测2018年下半年数据，如果每月用7%的资金滚动买入平值认沽期权，半年收益近40%。

在固收产品同质化竞争的时代，为了提高几十个BP的收益绞尽脑筋，何不想想利用期权等工具，设计出完全不一样的产品呢？当然方案只是提供一种思路，实际应用还需要根据固收资产的收益和对标的判断灵活应用，后期我们会继续结合“固收+期权”，“现货+期权”，“持仓+期权”推出更多的策略思路。

“每周一学”目录：

1. “买彩票、猜大小、埋地雷、滚雪球”——四大期权趣味策略；

2. 期权应用一：下跌时抄底；

3. 期权应用二：震荡市场增收；

4. 期权应用三：风险管理；

5. 期权应用四：波动率交易；

6. 期权应用五：立体化投资；

7. 从零开始了解期权

8. 了解期权交易规则

9. 如何看懂期权行情和T型报价

10. 投资者开户前要做好哪些准备

11. 如何下第一笔交易

12. 一些实用标的分析套路

13. 期权——给投资插上翅膀

14. “192倍神话”案例背后隐藏的风险

15. 什么是期权的盈亏平衡点

16. 如何计算到期收益？

17. 期权杠杆到底有多大

18. 影响期权价格因素

19. 了解隐含波动率

20. 不同行情下的如何选择合约

21. “滚雪球”策略应用案例

22. “埋地雷”策略和应用技巧

23. 期权投资时钟

24. 价值千金的经验总结

25. 在期权市场开家保险公司

26. 彻底搞懂卖方

27. 卖方的保证金风险

28. 给保险公司上个保险

29. 不同隐含波动率下策略选择

30. 实战场景——反弹时抄底

31. 实战场景——大跌之后

32. 实战场景——底部震荡

33. 实战场景——躺着都能赚钱

34. 构建自己的交易策略

35. 投资千万条，安全第一条

36. 牛市价差及应用案例

37. 熊市价差及应用案例

38. 保护性卖出认购&认沽

39. 买入（宽）跨式

40. 卖出（宽）跨式

41. 认购比率价差应用案例

42. 认沽比率价差

43. 蝶式策略及应用

44. 鹰式策略及应用

45. 铁蝶式&铁鹰式

46. 了解希腊字母

47. Delta在交易中应用

48. Gamma概念和应用

49. 隐含波动率对期权影响有多大（Vega）

50. 时间价值如何影响期权价格（Theta）

51. 从希腊字母的角度来看策略

52. 升维思考、降维攻击

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