【果园海评】毫厘表里

（1）毫厘

指点江山、口如悬河，这是宏观、策略分析；专业数据、书呆气息，这是行业分析；哗众取宠、永不认错，这是投机网红；废寝忘食，屡战屡败，这是股痴赌棍。。。。股市就是社会的镜像，形形色色的人。因为全才极少，所以机构需要一个团队来分工，有人研究大势，有人研究行业，有人选股决策，有人实战操盘，有人风控监督，有人公关营销。

能够打通宏观、大势、格局、主线、热点、选股、操盘、风控、营销演讲的人是万里挑一的，能够独树一帜、创新证券分析投资理论的，更是凤毛麟角。因为这个需要特定的“土壤和气候”条件，苛刻而独特的天赋和经历才能诞生奇才，还需要专业上时间、经验的积累，更需要股商。没有股商，他就可能是一个成功的经济学家、企业家、会计师、博士后，但不会是一个成功的证券投资者。隔行如隔山，某个人在其他领域功成名就，不等于他理解股市、做得好股票。更有大批“身在庐山不识山”的专业人士，尽管他们从业证券多年，满口专业术语，但是他们匮乏对世事、社会、人心、人性、历史、国情、政策、官场的见识和洞察力，以至于永远只是一个合格的木匠，但成不了鲁班。

我们不能指望年轻人有这个境界。年轻人重要的是培养优秀的习惯，第一是虚心学习多种知识、勤于思索，要把学习融合在每天的生活中，把一事一物和工作联系起来，生活就是工作，工作就是生活；第二是实战追求精益求精、追求极致。有些人炒股十几年不见长进，夸夸其谈却亏损累累。重要的原因是泛泛而谈，流于表面，没有深入和细化，没有穷尽问题。分析是一个宏观世界，需要博古通今、视野见识，而实战是一个微观世界。一样买卖交易，粗看并无差异，为什么有人大赚有人大亏？用显微镜一看，完全是两类世界，一个是粗枝大叶、随意盲动、悲喜交加，一个是逻辑严密、精准操盘、心静如水。细节决定成败，差之毫厘失之千里。所以，我们说，不懈探索者可畏，扎实静心者可畏，全神贯注者可畏，精益求精者可畏，追求极致者可畏，匠心可畏。每一份成功必有它的道理，必有它的不同凡响之处。孺子可教、青胜于蓝，假以时日，优秀的年轻人才会脱颖而出。

（2）表里

前面周评我们提出，创业板翻越春季高点、上证3000点，高技术过热，市场将短期出现风格变化。首先是券商次新银行大涨，然后又快速切换到题材股，春季的题材妖股反弹、垃圾股反弹，直到周四ST股全面大涨，而高技术股本周出现了明显的调整，除了少数中低位的品种继续上涨外，芯片、封测、耳机、光学、中间件、胎压、锂电等龙头股先后进入调整状态。

当11月底，市场低迷、上证破线时，我们提示白马补跌、贸战休兵在即，市场即将上涨。当12月中旬，市场一路上扬升温，我们提示市场将风格切换、高技术将调整。这就是大势主导下的节奏感。5月以来，市场至少已经运行了5个次级节奏、波段，出现了5个低点和高点。既不能看错大势，也不能踏错节奏，但是个股又得具体分析。显然，相对于以往的“齐涨共跌”，现在做股票越来越复杂困难了。理解预知市场的一路顺水、左右逢源，困惑后知的一路逆风、买啥跌啥。谁要是把市场、把炒股看简单了，市场就会给他一个简单的答案：亏损。

本周A股的舞台上显然换了角色。现在券商成了垃圾题材的同伙，两者通常一起活跃。券商涨、指数涨、妖股连板、垃圾飞舞，过去是市场活跃的象征，但今天这却是市场浮躁转弱的信号，意味着一个波段走到了甘蔗的末梢。相反，虽然指数看上去低迷危险，但主线明确、龙头坚毅，那么实际上市场就是健康的。这就是市场的表和里，可以从中医的原理来认识市场。指数是表，个股是里。

（3）实战

部分高技术股从5月大跌后《立夏看夏》启动，已经涨了半年数倍，有中级调整的可能；部分高技术股有当概念题材炒作的倾向，单边暴涨数倍后不排除从此见顶了，就像春季的东方通信、后来的电路板ETC等等。我们虽然说这次切换、调整是短期的，但仅仅是针对高技术行情整体而言。所以，我们更看好高技术细分行业、中低位品种。

次新券商银行、题材垃圾都只是个别股票的的妖式炒作，不具有持续性，预计下周它们就会谢幕，不要指望每个突然涨停的股票都会一举成妖，很多垃圾股都是回光返照式的垂死挣扎。而高技术品种上周继续或开始调整，本周就可能分批见到调整的低点。一部分个股可能仅是针对20日线的调整，到线就止跌企稳。所以，下周之后高技术行情将继续跨年之旅，部分可能领先上涨。指数大涨大跌的概率较小，每一个指数走弱波段、形态难看的时候，别人忧心犹豫时候反而要敢于做多。低位买进的筹码更不宜跳来跳去，避免为了短期热点、蝇头小利而偏离主线。

重要的是区分位置和寻找新的高技术潜力板块。半导体中1.5线芯片、分立器件仍在中低位有较大潜力，尚没有单边拉升的暴涨阶段；人工智能中无人驾驶相关的产业链还在初期，包括无人驾驶需要的各类传感器，它们尚未全面升温成主流热点；摄像头（光学、视觉传感器）虽然涨了一波，但手机、汽车、工业、交通、安防、医疗、机器人、环卫监测等等应用空间日趋广阔，回调仍是机会；生物医药集采见顶后已经运行了一个次级调整、个别已经是中级调整的程度，可以择股低吸；科创板高成长品种已经出现明显的筑底信号。。。

创业板翻越了春季高点，而上证仍在3000点一线相形见绌，这是市值结构导致的结果，两者市值的高技术含量、成长性不同，上证距离07年6124点已经12年，什么时候翻越这座珠峰现在还看不到时间表，要看市值的新陈代谢进程、要看国家转型升级的成败。外围涨势如虹，无论欧美还是亚洲小龙，迭创历史新高，这是因为我们的经济一次转型受挫、还遭遇贸战，目前仍在第二次转型升级中。但是，国家改革开放、创新驱动、自主可控方向正确，A股的治理方向、资源配置同样正确，所以非但不应杞人忧天，而且应该继续看好“指数慢牛、高技术真牛”，2020年是难得的晴天。

牛市已经过半（14个月），下半场安全度已经不如2019年，但是效率应该大于2019年。安全度不如2019年是因为很多“高技术、真成长”已经涨幅巨大，有些开始分批见顶，以至于大基金都要收网凯旋了，尽管众多机构发声安抚市场，但他们“说和做”的背离技术早已炉火纯青。效率大于2019年是因为建仓爬升段有很多的折磨洗盘，能不能飞起来还不确定，但下半场主线会更清晰、逻辑会更强化，可选目标会更明确，且多数将运行“来钱快”的拉升主升段。时不我待，不要等待、期待什么“黄金10年”、“5年繁荣”，那些嘴皮子毫无责任心可言，虽然出身名校名师，但股商所限、心性所累，显得既不专业也不敬业。因而，唯有珍惜当下，勇于低吸敢于持股，才能避免成为明年高点的“终结者”。

短短一年，除了茅台依然位居最高，股价排行榜上前20名几乎都已经是高技术品种。2019年可以说是A股首轮高技术牛市的元年，尽管我们预言这轮牛市可能结束于明年此时此刻，但，“桃花岁岁皆相似，人面年年不相同”，A股已经沧海桑田，高技术、真成长股将和科幻中国一起从此长期陪伴我们的投资和生活。

注：这是果园分析首次新发于公众号，今后一段时间都将首发公众号、其后备份雪球的方式发布周评分析。恭祝果园粉节日快乐！