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文 | 躺赢君（转载请获本人授权，并注明作者与出处） 关注公众号：小散躺赢 今天我们介绍行业指数。要讲的是长期来看最好的行业指数——主要消费（又叫必需消费）。 1 行业都分哪些？ 在开始分析之前，先来说说行业指数是按什么标准来划分行业的。 目前中证公司开发的指数主要使用CSI标准（摩根大通设计的）划分行业。 主要分为：能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息 技术、电信业务、公用事业10个行业。  中证全指系列行业指数 图片来源：中证指数公司官网
主要消费又称必需消费，顾名思义，就是生活中必需的消费品，例如食品、饮料、肉制品等。 而可选消费则是生活中的弹性消费，如影视、娱乐、汽车等。 但是按照这个分类法，其实选出来的成分股很多并不符合“必需”和“可选”的定义。 就像高端白酒因为是饮料，所以被分在主要消费下，而空调因为单价较高算在可选消费里。 但我们都知道，一瓶茅台的价格可是和空调差不多的，而中国空调的渗透率超过100%，也就是一个家庭平均有超过一台空调，显然高端白酒应该是可选消费，而空调应该是主要消费。 但它就是这么分了，所以我们购买相应的指数基金时要特别注意这一点，一定要搞清楚自己买的是什么，切不可看名字买基金。 2 行业特点 之前在《好行业长什么样》一文中我讲过，好行业有四个特点：行业增长快、波动小、竞争小、投入少。 而主要消费行业完全符合以上四个特点。 首先是增速，我在《未来十年，投资什么》一文中写过，追求更好的生活是人类根本的需求，而中国目前的人均GDP水平对比发达国家的历史，正处于一个消费升级的起点。 只要你相信中国人未来会过上更好的生活，那消费行业的增长就不会慢，而且我认为是未来增长最快的行业。所以我强烈看好未来十年中国消费行业的投资机会。 第二是行业波动小。因为它们中很多都是生活中的高频必需品，受经济周期影响较小。经济不好也要炒菜吃饭吧。 第三是竞争小。消费品行业往往容易形成垄断，一般一个细分行业只能存在1~2个头部品牌。 比如可乐只有可口可乐和百事可乐，中国乳制品行业就只有伊利和蒙牛。所以基本没什么竞争。 第四是投入少。它们中的大部分并不需要投入什么有形资产。比如茅台的毛利率就超过90%，原材料、设备、厂房这些成本相比营收是微不足道的。 这和第三点消费行业容易形成超级品牌是相关的，消费品的溢价主要来自品牌这样的无形资产，而不是密集的资本投入。 也正是因为有形资产投入少，又加深了第二个特点——行业波动小。因为如果经济下行，那就少生产点产品就行了。 不会像很多重资产行业的公司，有一堆昂贵的设备、原材料和厂房不知如何是好，又或者是赚了10块钱利润又花12块去买设备和原材料了。 也不会有过高的负债。可以轻松度过寒冬。这也是巴菲特为何如此喜欢轻资产的消费公司的原因。 看我说得这么好，你可能要问我们该怎么投资主要消费行业呢？我们接着说。 3 如何投资 目前由于覆盖全A股主要消费行业公司的全指消费指数（指数代码：000990）没有对应的基金可买。 所以我们想投资主要消费行业，只能选择跟踪中证消费指数（指数代码：000932/399932）的基金。 中证消费就是从中证800中（A股最大的800只股票）里选出主要消费行业的公司，比从全部A股里选的全指消费，成分股要少很多，因为它选的都是大公司里的主要消费股。 中证消费过去表现如何呢？ 从2004年底的1000点为基点，涨到至今的15546点，15年翻了15倍。年化收益接近20%。 远超沪深300的15年5倍和近12%的年化收益。一年高出8%可是非常可怕的。 我们再来看看中证主要消费的前十大重仓股：  图片来源：中证指数公司官网
而温氏股份、牧原股份这样的生猪养殖企业，其实也是有很强的周期性的。 所以中证消费指数，其实也具备一定的可选消费的弹性和周期性。 毕竟高端白酒就占了40%呀。 目前白酒行业和生猪企业的估值我觉得都不低，而前十大重仓股中的乳制品龙头伊利估值同样不低，调味品龙头海天味业的估值更是高到天上。 所以我觉得目前并不是投资中证消费的好时候。 目前中证消费整体市盈率为32倍，市盈率历史分位超过60%，怎么看都是高。 可能很多同学会说好东西不怕贵，那我跟你说个故事： 如果你在 1983 年 6 月买入 10000 美元的苹果股票，在 2003 年 4 月这笔钱就变成了——8400 美元。 所以好东西我们也要以合适的价格买入。这就像一部最新的iPhone卖4000我们肯定抢着买，如果卖1万，怎么看都是贵吧。 不过好东西倒是可以先放到“购物车”里等降价。 目前追踪中证消费的指数基金： 场内： 汇添富中证主要消费ETF，基金代码：159928； 场外： 汇添富中证主要消费ETF联接，基金代码：000248。 以上内容仅作为个人记录之用，不构成任何投资建议。  |
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来自： 真情感恩要真武 > 《自古成败转头空投资失败录》
