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当前A股自由流通市值为22.7万亿人民币，其中真正直接掌握在个人投资者手中的股票估计在10万亿左右。 因此，与其说我国A股散户投资者占比过高，不如说是因为机构投资者发展不够充分。 一个令人惊讶的事实是，过去10年，公募基金持股市值占比不升反降。2007年9月底，公募基金持股市值高达3万亿人民币，占A股自由流通市值比例高达40%，10年后的2017年9月底，公募基金持股市值仅为1.9万亿，占A股自由流通市值比例降至8%。 根据中国证券投资基金业协会的统计，私募证券投资基金最新管理规模为2.61万亿，按照行业60%的平均持仓习惯算，私募证券持股市值为1.6万亿左右，占股市流通市值比例约为7%。 从公开可统计的数据看，公募、私募证券基金占股市流通市值比例约为11%左右，这个数据充分说明我国的机构投资者的管理规模严重落后于市值扩张的速度。按照成熟市场的发展规律，目前中国公募、私募基金的总体管理规模至少还有翻倍成长的空间。 从居民财富配置的变化看，股票类投资基金在中国居民资产配置中占比提升，为今后大趋势，尤其是在政策严控炒房以及银行、信托理财产品打破刚性兑付的大背景下，股票等标准化资产对居民的相对吸引力正在提升。 而外资、保险公司、社保基金以及证金、汇金公司合计持有的A股市值占自由流通市值比例已达21%。考虑到未来A股将逐步融入国际市场、中国保险深度和密度快速提升、养老金入市等因素，中长线机构投资者占比有望进一步提升，从而增强股市内在稳定性。 2015年以来，A股先是出现几轮大幅波动，继而又出现股票之间的强烈分化。尤其是2017年，大型公司与中小市值公司的股价走势分化尤为明显。 从投资者角度看，2017年个人投资者多数遭遇亏损，但很多机构投资者却取得可观正收益。 面对机构投资者与个人投资者收益率的明显分化，也会促使越来越多的个人投资者将资金交由专业机构打理，从而推动资产管理行业的发展和机构投资者的占比提升。 |
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