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大家好，我是钱研君，是达哥的好友。我不做研报的发布者，只做研报的淘金者。每周精选最火热、最聚焦的行业研报，一边学习，一边淘金！2020年首次登录公众号“道达号”，不足之处，请大家多多留言！ 免责声明：本栏目的目的，是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议，据此入市，风险自担！ 本周虽然只有4个交易日，但是市场热点真的是燃爆了！转基因概念、网红电商概念以及特斯拉概念，随便拿出一个都是红得发紫的题材。经过一番考量，钱研君还是决定在2020年首期栏目，继续讲这个题材！既然提到“继续”，有心的粉丝应该知道是什么行业了吧？
看了上图，答案就揭晓了！ 记得2019年10月末首次谈及特斯拉行业，发布《复制苹果、华为产业链辉煌？10倍股会扎堆出现吗？美股已被疯抢！这条投资主线看过来》时，特斯拉股价仅仅刚刚过300元，如今其股价最高已经飙至454元，可以是开足了马力，市值盘中突破800亿美元，也引发业内思考。 而最大的一则消息则是特斯拉官方宣布，首批中国制造的Model 3将在1月7日向普通用户车主正式批量交付，而最终售价将降至29.905万元。 29.9万元，不足30万的高性能电动车，无疑将对国内的汽车市场带来一次变革！关注公众号“道达号”，每周阅读前瞻价值研报挖掘。 因此，本期栏目，钱研君将主要从特斯拉Model 3与同等价位“BBA”（BBA：奔驰、宝马、奥迪）进行分析，来看未来特斯拉在国内的市场空间。 今天的文章，不仅可以让关注该行业的粉丝收获非凡，同样，对于喜欢车的粉丝，同样也能有所收获！ “破”30万的特斯拉很“性感” 特斯拉第一款汽车产品Roadster发布于2008年，为一款两门运动型跑车。2012年，特斯拉发布了其第二款汽车产品Model S，一款四门纯电动豪华轿跑车。2015年，发布第三款汽车产品为Model X，豪华纯电动SUV。2016年，特斯拉发布首款平价紧凑型轿车车型Model 3。2019年，发布首款紧凑型SUV车型Model Y。 日前，特斯拉宣布目前国内在售的国产特斯拉Model 3标准续航升级版车型官方降价3.2万元，原价35.58万元，降价后售价为32.38万元，算上2.475万元的补贴，最终Model 3的最终售价为29.905万元，直接“杀进”30万元内的价格区间，特斯拉宣称将在2020年1月7日开始正式对外交付国产版本的Model 3。 值得注意的是，国产版本的特斯拉Model 3是标配选装价值2.78万的标准版Autopilot自动辅助驾驶系统，但家用充电桩需要额外自行购买。另外，特斯拉全系免费车漆由白色换回黑色，其他车漆的选配价格下调为8000元，19英寸运动轮毂下调为6000元。已经预定了国产版特斯拉Model 3的车主，也可以享受新的价格体系和服务。 国内行家“有车”点评：国产特斯拉Model 3“杀入”30万区间，对于国内自主品牌的新能源车型的挑战是显而易见的，虽说此次官方降价没有之前传言的直接打八折那么夸张，但按照特斯拉一贯的做法，未来继续降价也不是没有可能，以特斯拉目前的综合产品力来说，这无疑让Model 3的性价比进一步提高，对于威马、小鹏、爱驰等造车新势力来说，会是一次不小的生存危机。
看了上图，其实钱研君觉得，特斯拉Model 3这个性价比，不仅会影响到国内小众的电动车品牌，对于燃油车品牌的冲击同样很大，包括对混合动力车型也有影响。有朋友对钱研君直言，开了特斯拉的车，以后再开燃油车会极其的不习惯！ 销量增速与iPhone历史时期媲美 衡量一个车企产品的优劣，主要就是看销量！ 从销售情况来看，根据特斯拉2014年年报数据，特斯拉全年销量共计为31655辆，季度平均销量接近8000辆；而截至2019第三季度，公司前三季度销量就已达到25.5万辆，全年预计销量将超过35万辆，季度平均销量为8.5万辆。
不难发现，在短短5年时间里，特斯拉季度及全年销量均增长了10倍，年化复合增长高达61%，其增长速度与2008年至2012年苹果手机销量增速最快时期媲美（苹果手机2008年销量为1163万部，2012年销量1.25亿部，年化复合增长率也是61%），可谓是苹果iphone智能手机诞生以来又一款具备全球影响力的现象级产品。关注公众号“道达号”，每周阅读前瞻价值研报挖掘。 如今，特斯拉撬开国内市场，作为新生的豪华新能源汽车品牌，在其一路发展的过程中，既受益于“豪华”和“新能源”带来的产品溢价，又面临着传统豪华车企和新兴新能源汽车企业的竞争。 那么，从国内豪车市场的奔驰、宝马以及奥迪（即BBA），30万元左右的售价，特斯拉Model 3的竞争优势在哪里呢？
上图已经显而易见了，30万元的特斯拉Model 3，其性能对BBA同等价位的车型具有碾压性的优势！ 就国内电动车的对比：
虽然国产新能源汽车在部分参数上领先特斯拉，但Model 3仍然是目前市面上最均衡、最有竞争力的新能源汽车。消费者对汽车的体验是全面的，特斯拉经过 Model S/X改进后的Model 3产品平台相当成熟，不论是三电系统还是自动驾驶性能，不论是购车体验还是充电保养，特斯拉已形成了完整的配套体系，并经过数次迭代和升级，给消费者更均衡、完整和成熟的新能源汽车使用体验。 因此，随着未来上海超级工厂释放更多产能，预计特斯拉2020年产量超过10万辆，2021年产量超过25万辆；若特斯拉受到拉动效应，销量还有进一步增长的空间。2020年之后特斯拉新车型Model Y、Semi也将进一步增长产能。 凭借中国广阔的电动车市场，特斯拉的全球市场份额也有望在短期内快速增长。2019年Model 3在中国销售之后，亲民的价格迅速打开销路，在华销量同比增长超过200%，未来随着国产版Model 3继续降低价格，特斯拉在中国销量依然长期向好，在2020年后有望在国内外众多电动车品牌的竞争中坐稳头把交椅，逐步形成垄断地位。 特斯拉投资2020：产业链精选公司 2020年对新能源汽车产业而言必定是不平凡的一年——特斯拉国产化、补贴退坡、 汽车行业增速放缓，每个事件都会深刻改变行业格局。在变革的环境下，要抓住核心的不变量，才能规避风险，保持长期而稳定的投资收益。因此在2020年最核心的方向是国产特斯拉产业链中的优质公司。关注公众号“道达号”，每周阅读前瞻价值研报挖掘。
在Model 3的整体价值量中，三电系统成本最高，而其中又以电池系统占比最大，按标准续航版带电60kWh计算，特斯拉最新的度电成本约为111美元/kWh（UBS数据），则电池包成本高达6660美元，占总零部件成本的37%。 国产特斯拉目前的供应商为松下（主要是CKD原因），未来待LG南京工厂产能爬坡后将切换主力供应商至LG，宁德时代目前也与特斯拉达成了初步电池供应协议，未来有望打入供应链。 所以，在电池细分领域内，首选LG产业链标的，其次是宁德时代产业链标的。可以关注标为LG产业链核心标的恩捷股份（湿法隔膜龙头）、璞泰来（电池负极龙头）和宁德时代（动力电池龙头）。关注公众号“道达号”，每周阅读前瞻价值研报挖掘。 除三电系统以外，Model 3价值量最高部分集中在底盘和内饰上。特斯拉作为豪华车的后起之秀，与传统主流Tier 1级别汽车零部件供应商合作相对较少，因此给了国产零部件公司相当多的机会。本次在上海临港建厂，进一步增强了国内企业的供货优势，利好华东地区汽车零部件厂商。 因此，不论是区位还是产品均明显受益的公司包括：位于宁波，为国产特斯拉提供内饰及底盘结构件的拓普集团；位于上海，为特斯拉提供座椅总成及外饰的华域汽车；位于宁波，提供传感器、HMI系统的均胜电子；位于绍兴，提供热管理系统零部件的三花智控；位于宁波，提供铸铝轻量化零部件的旭升股份。其中，拓普集团、旭升股份业绩相对受益较大，均胜电子、华域汽车估值弹性空间较大。 风险提示： 1、汽车销量持续大幅下滑； 2、特斯拉国内销售不达预期； 3、新能源、无人驾驶技术应用不达预期； 4、居民杠杆率提升导致消费不振。 本期钱瞻研报的研报精选如下： 财富证券：行业触底回升，关注特斯拉国产化带来的机会 招商证券：站在电动车市场转折点上看特斯拉（3） 文献： Model 3官降3.2万！不到30万就能买特斯拉了——广州市有车以后信息科技有限公司 |
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