合成看跌期权（持保卖空）

 定义：合成看跌期权组合是一种有效保护卖空头寸风险的保护策略，卖空资产，买入平值或者轻度虚值的看涨期权策略。

盈亏分布：

重要计算公式:

最大风险：看涨期权的执行价格-资产价格+看涨期权的权利金

（2400-2336）*300+25.9*300=26970

最大收益：资产价格-看涨期权的权利金

2336-25.9=2310.1

盈亏平衡点：资产价格-看涨期权权利金

(2336-25.9)*300=693030

衡量指标分析：

Delta值为负，当获得深度实值期权的时候达到最高

Gamma在执行价格附近达到最高点

Theta值为负值，买入期权时间耗损不利买方

Vega 买入期权波动率有利买方

Rho值较高利率不利于期权头寸

风险策略：

（1）买入，常见的是买入的是平值或者虚值，对应的风险成本越高，但是潜在的盈利是巨大的；买入深度的虚值期权，主要是资金充足，预测会有很大的下降空间；若买入的是实值期权，对应的风险成本较低，但是潜在的盈利也很低。

（2）卖出,一般资产价格下跌获得较多的盈利的 时候，可以考虑放弃看涨期权，进行资产的平仓回补。若资产价格上升接近或者超过期权的执行价格最佳方式为看涨期权履约，按照执行价格买入资产，对冲空头持仓（不选择买入资产，卖掉期权的原因是需要考虑手续费收取）。