人类最大的灾难早就不是饥饿,而是营养过剩引发的一系列疾病;这些看病吃药上的需求,对医药制造企业来说真是个好消息。根据证监会行业分类,医药制造业共有205家上市公司,但如何将其分门别类是个问题。 莫急。将这些公司归到六个门类中就方便多了,分别是: ①化学制药业; ②中药行业; ③生物制品行业; ④医药商业; ⑤医疗器械行业; ⑥医疗服务业。 一、化学制药企业名单化学制药企业再细分为化学原料药企业和化学制剂企业。其中,化学原料业共有34家上市公司,去年收入规模最大的是海正药业,为94亿;化学制剂企业共有48家上市公司,收入规模最大的是哈药股份,为141亿。 1、化学原料药企业 该分类上市公司名单如下。 根据企业毛利率进行排名,前六名公司的毛利率均大于50%,分别是千红制药,奥翔药业,京新药业,广济药业,凯莱英和亿帆医药。 这些药企卖的都是啥,没卖100万就有50多万是毛利。 ——见下图。 2、化学制剂企业 名单如下。 按毛利率从高到低排名,前六家企业的毛利都在80%以上,贝达药业的毛利达到了96.82%,是暴利企业中最暴利的企业;另外,因为多了研发环节,化学制剂企业的毛利明显高于化学原料药企业。 那么,这些暴利医药企业卖的都是什么药呢? ——见下图。 二、毛利高的企业,净利润也多吗?这个问题抄一下利润表就知道了。个人倾向于使用百分比利润表,于此,企业的营业收入是怎样被吃掉的一目了然。 举个例子,毛利润为96.82%的贝达药业,净利率是多少? 2016年年末贝达药业的毛利率为96.82%,到了最后净利率只有35.54%,根据上图利润表用红色着重标出的部分,企业的营业收入是这样被成本费用一步步吃掉的。 1、营业成本吃掉了3.17%的收入; 2、销售费用吃掉了38.51%的收入;去年贝达药业的销售费用花了3.99个亿,其中有2.34个亿是广告推广费; 3、管理费用吃掉了21.28%的收入。公司由一半的研发支出计入了管理费用当期扣除。 营业成本低、销售费用和管理费用高,是很多化学制剂企业的特点,比如说康弘药业、广生堂和济川药业。制成药片的原料不值钱,药品也不值钱,但是在渠道和营销环节,药企要花大把的钱,最终由消费者买单。 每张利润表后面都对应着这个细分行业的商业模式。 三、生物制品企业名单四、医疗服务企业名单医疗服务企业数量较少,规模都很小。收入规模最大的是爱尔眼科,收入40亿,利润5.67亿;规模最小的是博济医药,收入7200万,利润只有200万。 博济医药2015年4月份上市,2015年年报收入利润一改上市前的增长趋势,双双下滑,2016年净利润同比下滑了91.87%。当前,博济医药正在进行重大资产重组。 五、医疗器械企业名单按照毛利率进行排名,医疗器械行业排名前20的企业名单及其主营业务如下图所示。同样是做体外诊断试剂,基蛋生物、透景生命、美康生物的毛利差别就很大。 下面是所有的20家企业的名单。当前有十大重要的医疗器械技术与病人息息相关,分别是①植入式涂层器械;②颈动脉支架;③心脏辅助装置;④人工骨和皮肤移植物;⑤人工矫形盘;⑥基于核酸的IVD(体外诊断)装置;⑦医用激光;⑧医用成像技术;⑨无线技术;⑩计算机辅助外科。 六、医药商业企业名单医药商业企业的收入规模较大,去年上海医药的收入规模有1208亿,比排在第二的九州通和排在第三的九州通的两者之和还要多。规模最小的是塞力斯,收入规模还不如上海医药的利润多。 七、中药企业名单该分类下的企业共有71家,云南白药、九芝堂、片仔癀、马应龙,都是我们耳熟能详的名字。 从上市时间看,90年代上市的中药企业共有18家。云南白药、东阿阿胶、同仁堂等老字号都是在这个时间上市的。 八、总结以行业集中度做结尾。 前面我们对各细分行业里的企业,都按照收入规模进行过排名,再结合下图各个行业市场集中度的数据,如何找出各医药生物细分行业的龙头,就有了思路。 截至2016年年末,医疗服务行业的集中度最高,CR1=18.71%;CR4=67.74%;CR8=95.53%,这意味着该行业中市场份额排在第八名之外的企业,已经没有机会了。 相比于医疗服务业、医疗商业和医疗器械行业,医药生物业、化学制药业的市场集中度比较低,这意味着以后会有一批企业崛起成为细分行业的龙头,带来投资机会。 总之,经济增长、人口老龄化、保健意识增强等仍是影响医药生物行业的重要因素,而且随着医保扩容,患者的支付能力在不断增强,行业规模将进一步提升。 化学原料药行业的集中度会进一步提高; 化学制剂行业的龙头会凭借其排他性的竞争力,继续向有医改带来的新增需求量; 生物医药行业继续相应国家鼓励创新的号召,在医改重点扶持的疫苗、血液制品和诊断剂领域再接再厉; 医疗器械、医疗商业和医疗服务行业已经过了高速增长期,将在未知的领域需求新的突破。
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