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#股市第一线# 晶盛机电：被市场忽略的半导体设备商，即将受益CIS芯片供不应求，唯一的12寸大硅片设备提供商，市占率超70%大基金二期支持，还受益CIS芯片供不应求 ①大硅片能够带来0.18元/W的成本下降，同时带来0.2元/W的额外溢价，是换代升级的趋势，中环、爱旭等公司规划总投资超过500亿元。②晶盛机电在大硅片设备整线制造能力已达70-80%，唯一的12寸设备提供商，已经和中环等大硅片公司合作，中环12寸项目将在2020Q1投产，相关招标即将逐步开启。③2019年，光伏硅片正式进入新产能周期，未来两年单晶渗透率将从目前50-60%提升至80-90%，晶盛机电在手的光伏订单预计40亿元，未来三年业绩仍然会高速增长。④受益CIS芯片供不应求，预计相关产能将在2020Q1开启扩产，视觉感应器的硅片使用量会很大，国产硅片厂商中环进展顺利，晶盛机电的硅片设备订单会加速落地。 1、受益大硅片国产化12寸大硅片 能够打破光伏降本瓶颈，支撑光伏行业未来3年成本下降，提升光伏在各环节的投资回报水平，换代升级已经启动 。根据券商测算成本端能够有0.03（硅片）+0.05（电池）+0.1（组件）=0.18元/W的成本下降，同时带来0.2元/W的额外溢价。因此整个产业链都将受益于210体系，所有210体系的参与方都将分享超过0.38元/W的价值。 晶盛机电 在大硅片设备整线制造能力已达70-80%，将持续受益于大硅片国产化进程，同时也是国家大基金二期重点扶持的方向。已经合作或有望合作的大硅片公司包括中环、新昇、有研、合晶等硅片厂，四家规划总投资额超过500亿元。中环大硅片项目拟投资30亿美元实现75万片/月8寸产能和60万片/月12寸产能。2019年6月以来，中环采购设备节奏明显加快，目前8寸产线已投产，12寸项目将在2020Q1投产，12寸招标有望逐步开启。爱旭也发布了5GW的210电池生产链量产的消息。券商认为， 未来210技术的市占率提升速度会超市场预期 。2、设备周期预计将持续2年以上2019年，光伏硅片正式进入新产能周期，未来两年单晶渗透率将从目前50-60%提升至80-90%，大硅片的高转化效率和更低成本受到下游电池客户认可将是大趋势。 晶盛机电 作为唯一的12寸设备提供商将大幅受益，预计未来三年光伏新增订单超过100亿元。目前在手的光伏订单预计40亿元，在手订单总金额40亿元以上（其中半导体订单5.4亿元），未来三年业绩仍然会高速增长。 3、受益CIS芯片供需缺口加大 受益手机摄像头个数增多，CIS芯片供不应求，索尼、三星、豪威科技均宣布近期涨价10-20%，到2025年之前会扩张5-10倍的市场规模。CIS对硅片的要求较低，只需在测试片和正片中间的规格，认证期很短，只需1个多月。根据我们的草根调研，这个市场的规模甚至会超过存储器。 预计针对CIS扩产的产能不足的大规模扩产从2020年Q1开始，视觉感应器的硅片使用量会很大，国产硅片厂商中中环进展顺利，因此我们判断 晶盛机电 的硅片设备订单也会加速落地 。4、2020年利润增速64% |
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