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到目前为主，师姐写过自由现金流折现、市盈率、市销率以及市净率这四种估值方法，大家有兴趣的话可以翻阅（文末点击链接即可）。既然前几天我们聊过市盈率估值，那就不得不提一下PEG估值。 PEG估值法概况PEG是指市盈率相对盈利增长的比率，是在PE估值的基础上发展起来的，它解决了PE估值法对企业动态成长性估计不足的问题。 计算公式很简单：PEG=PE/（企业年盈利增长率*100） 其实PEG公式本身就告诉我们应该选择什么样的公司进行投资：企业盈利持续高速增长，同时目前PE又不高的公司，所以一般情况下PEG越低，股价被低估的可能性越大，本质上和PE估值没什么区别。 此外值得注意的是：PEG考虑到企业未来盈利增长速度，旨在选择成长性公司，所以公式中的盈利增长率应该是未来一段时间内的复合增长率，而非过去的或者是未来一年的增长率（通常最少要考虑3-5年），这也是PEG估值的难点，毕竟我们都不是先知，未来的事情谁也不好准确预测。 用PEG衡量估值高或低接下来我们开始文章的主题：用PEG衡量估值高低。 市场上通常认为当PEG=1时，该公司的市值能够充分反映出未来价值，也就是市值处于合理水平；相对应的大于1则表明市值过高；小于1则表明市值低估。 在师姐还是学生的时候，对PEG估值就有个疑问，为什么PEG=1反映的是公司合理市值，而非2或者3呢，大家可能都想知道答案。师姐也是后来接触了股利折现模型才明白了PEG的原理。不过这个模型计算以及聊起来都太过复杂，师姐就直接聊理解原理后对PEG应用的感受吧。 通过股利贴现模型计算，PEG=1的长期年复合利润率大概是10%-20%（估算准确的前提下），也就是我们普通投资者想要达到而且有机会达到的收益率（师姐就梦想这样的收益率，有了之后就可以作“咸鱼”了）。所以1只是一个参考标准，只是为了用增长率对应估值，并不是硬性指标。 举个栗子大家可能会更明白，你计算出一个公司的PEG=1.1甚至PEG=1.2，可能都合理，因为投资该公司长期回报率可能在6%-8%之间，虽然在10%以下，但不可否认是一个不错的投资选择。 聊到这里我想大家就知道题目的含义了，如果强行用PEG估值，似乎走了自由现金流折现的路子，计算虽简单，但数据同样难预测；更甚者你预测准确了，收益可能也没有理论上那么大。所以师姐从来就不用PEG给企业估值，PEG本身也不是计算企业价值的方法。 但这并不代表PEG没有用，一般情况下师姐会先用其他估值方法锚估后，再用PEG衡量估值是否过高或者过低，再进行调整，这么看PEG更像是一个辅助工具，也不可或缺。这也是为什么师姐把PEG估值放在估值专辑靠后位置的原因，我们可以用PEG检测其他估值方法的合理性和准确性。 最后最后师姐再聊一个安全边际问题。 再举个栗子：师姐去相亲，资料显示男方身高185cm，那师姐就得做好男方身高只有182cm甚至180cm的心理准备。用PEG判断估值高或低也一样，一定要给自己留出足够大的安全边际，比如PEG=0.5或0.6，因为就算对企业理解的再深，也没办法做到准确；同时尽量不要预测公司未来业绩增长长期保持在30%以上，这样的馅饼不会砸到自己头上的，除非是你自己开公司，有信心。 核心思想：安全最大。 |
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