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EIA估计，2019年全球石油市场大致平衡，全球石油供应略有下降，全球石油消费增速降至2011年以来的最低水平。在本次预测中，2020年的供应和消费都将增长。EIA预计，2020年全球石油供应量将增加160万桶/天，全球石油消费量将增加130万桶/天，全球石油库存将以每天30万桶的速度增加。2020年的石油供应增长由非欧佩克产油国引领，尤其是美国、挪威、巴西和加拿大。EIA预计，到2020年，非欧佩克产油国的石油日供应量将增加260万桶，这将大大抵消欧佩克成员国每日减少100万桶的影响。 EIA预计，到2020年上半年，全球石油库存将增加50万桶/天，将导致布伦特原油现货价格从1月的均价67美元/桶降至5月的均价62美元/桶。由于市场担心潜在的供应中断，2020年前6个月的市场均衡将保持相对疲弱态势。不过，库存增长以及OPEC每日闲置产能超过200万桶的预估，或将有助于在石油供应或运输受到有限干扰的情况下，降低油价上行压力。EIA预测，2020年全球石油库存将增加30万桶/天，布伦特原油均价将达到65美元/桶。 EIA预测的石油供需平衡将在2020年中期开始收紧，到2021年全球石油供应增长将放缓。受美国页岩油（非常规原油总称）产量增速放缓的影响，在2021年非欧佩克国家的供应增速将降至每日90万桶。欧佩克的供应量将再增加10万桶/天的增长，从而使2021年的全球总供应量增长达到100万桶/天。到2021年，全球石油消费将平均每天增长140万桶，随着消费增长超过供应增长，EIA预计库存将达到每天20万桶。EIA预测，到2021年，布伦特原油均价将升至68美元/桶。   全球原油和其他液态燃料的消费初步数据和估算显示，2019年全球液态燃料日消耗量增加了80万桶。EIA预测，2020年消费量将增加130万桶/天，2021年将增加140万桶/天。2019年消费增长的预期增长来自全球GDP增长的预期。根据牛津经济研究院的预测，EIA预计全球石油加权GDP增速将从2019年的1.9%升至2020年的2.4%，2021年将升至3.0%。 EIA预计，由于中国、美国和俄罗斯新建成的以液化石油气（LPG）为原料的石化工厂，2020年全球液态燃料的消耗量也将上升。此外，EIA预测，由于国际海事组织对远洋船舶燃料硫含量的新规定，需求将进一步增长。EIA认为，从剩余燃料转向能量密度较低的海洋馏分油，可能会导致液态燃料总消耗量增加约10万桶/天。总消耗量的增加是由于船舶使用的能量密度较低的燃料，这需要增加燃料消耗量来满足相同的航运流量水平。在2020年，如果没有液化石油气和国际海事组织消耗量的增加，EIA对2020年液态燃料消费增长的预测将会更低。 EIA预测，2020年和2021年，中国消费量将增加50万桶/天。中国石油消费增速的放缓幅度不会像GDP增速放缓所暗示的那么大，因为一些新建的石化工厂将在2020年增加每日逾20万桶的消费量，在2021年将增加每日近10万桶的消费量。EIA还预测，在汽油、喷气燃料和碳氢化合物液态燃料消费的推动下，2020年和2021年，印度的液态燃料消费将以每天约20万桶的速度增长。 OECD预测，在2020年和2021年，石油和其他液态燃料的消耗量将以每天10万桶的速度增长。美国是这一增长的主要贡献者。EIA预测，欧洲的液态燃料消费量将在2020年略微下降，然后在2021年保持不变。预计日本的液态燃料消耗在这两年内将继续下降。    非欧佩克产油国的原油和其他液态燃料供应EIA估计，2019年非欧佩克产油国的原油和其他液态燃料供应将增加200万桶/天。美国160万桶/天的产量增长占2019年供应增长的80%以上，巴西、加拿大、俄罗斯和中国原油供应总共增加60万桶/天。EIA预计，到2020年，非欧佩克国家的原油和其他液态燃料产量将增加260万桶/天，到2021年将增加90万桶/天。预计美国原油产量每年将分别增长170万桶/天和60万桶/天。巴西将在2020年和2021年分别增加30万桶和20万桶。挪威在2020年贡献40万桶/天的增长，到2021年其产量增长将放缓至不足10万桶/天。     EIA预计，到2020年和2021年，加拿大的液态燃料总产量将增加近20万桶/天。与2019年相比，加拿大的产量增长将加快，因为阿尔伯塔省政府削减了产量，更多的铁路运输能力为生产商提供了一个供应渠道。不过，EIA仍预计，加拿大的产量增幅将低于过去10年的大部分时间。EIA预计，在此期间，新油砂项目的产量不会增加，产量增长的原因是现有项目的扩建。 EIA预计，到2020年，巴西的液态燃料总产量将增加30万桶/天，到2021年将增加20万桶/天。经过多次延迟，在2018年和2019年投产的7艘浮式生产、储存和卸载船（FPSOs）现在正在以最大或接近最大的产能生产。到2023年，产量增长的主力仍将是至少新增4个FPSOs。EIA认为，桑托斯盆地，尤其是卢拉和布齐奥斯油田，将在未来两年内生产足够的原油，以弥补巴西陆地和海上成熟油田产量的下降。 在挪威，Johan Sverdrup油田（挪威斯塔万格以西约140公里的北海油田）的一期工程于2019年10月投产，并将在2020年和2021年推动挪威原油产量的增长。在高峰期一期工程将生产40万桶/天。 EIA目前预测，俄罗斯2020年和2021年的原油产量水平将与2019年的产量水平相似。EIA假定，俄罗斯与欧佩克之间的减产协议将在整个预测期内持续。 EIA预测，非欧佩克产油国减产最多的将是墨西哥，不过墨西哥的产量降幅将从2019年的20万桶/天降至2020年和2021年的每日不足10万桶。 欧佩克石油和其他液态燃料供应2019年12月6日，欧佩克和其他一些原油生产国宣布，他们将进一步削减2018年12月宣布的产量。该集团目前的目标是将日产量（与2018年10月相比）减少170万桶，而之前的目标是减少120万桶。欧佩克宣布，减产将持续到2020年3月底。然而，EIA假定欧佩克将在2020年和2021年全年限制产量，以实现全球石油市场相对均衡的目标。由于大多数欧佩克成员国减产，以及伊朗和委内瑞拉的产量持续下降，EIA预计在2020年欧佩克的产量将下降。EIA预测，欧佩克2020年的原油产量平均为2920万桶/天，比2019年减少60万桶/天。到2021年，预计欧佩克原油产量将增加10万桶/天。 EIA估计，委内瑞拉2019年的原油产量平均为80万桶/天。尽管委内瑞拉国有石油公司（PdVSA）的财务状况仍然非常不稳定，但委内瑞拉的石油产量将继续保持最近的趋势，并在预测期内下降，尽管总体降幅会有所放缓。严重依赖石油收入的委内瑞拉，其现金收入严重缩水，因为该国只有大约一半的原油出口能产生现金收入。剩下的用于支付中国的实物贷款，随着全球油价下跌，这些贷款的价值也在下降。委内瑞拉石油收入也有所减少，原因是委内瑞拉国家石油公司一直在向康菲石油公司支付款项（康菲石油公司（ConocoPhillips）与委内瑞拉国家石油公司（PdVSA）就其被查封的资产达成仲裁协议），并向委内瑞拉国家石油公司 2020年债券投资者支付款项。 EIA预计，在欧佩克非洲地区，尼日利亚的石油产量增长将在2021年之前大幅放缓。此前，尼日利亚于2019年初投产的埃吉纳油田产量有所增加。尼日利亚石油产量增长放缓，反映出该国在勘探和开发新油田方面缺乏投资，以及老油田产量下降。由于现有油田存在技术问题以及油田勘探开发投资不足，安哥拉2019年的石油产量有所下降。到2021年，安哥拉现有油田的几次边际扩建将抵消部分成熟油田产量下降的影响，产量将基本保持不变。由于刚刚或之前关闭的油井的重新启动和开发，利比亚的石油产量在2019年有所增加。利比亚2019年的石油产量是2012年以来的最高水平，尽管内战仍在继续，油田也出现了一些轻微的中断，但全年石油产量仍相对稳定。然而，到2021年，供应中断仍将是一个重大风险，因为该国安全形势脆弱，基础设施需要升级才能继续运转。 EIA预计，沙特和科威特之间的中立地区的原油产量将在2020年下半年开始恢复，并在2021年达到满负荷生产水平。然而当中立区油田开始生产时，其他油田的产量将会减少，欧佩克的整体产量将不会受到影响。 EIA估计，欧佩克2019年的非原油液态燃料平均日产量为540万桶。EIA预测2021年将降至500万桶/天，2021年将保持不变。明年非原油液态油产量的下降是由于伊朗凝析油产量预期降低的结果。 EIA预计，欧佩克的过剩原油产能在2019年平均为200万桶/天，到2020年将增至240万桶/天，到2021年将增至250万桶/天。这一预估不包括伊朗可能拥有的额外产能，但由于美国对伊朗石油销售的制裁，这些产能已被关闭。  国际经合组织（OECD）石油库存EIA估计，到2019年底，OECD的商业原油和其他液态燃料库存为29.1亿桶，相当于大约62天的消费量。到2020年底，OECD的石油库存将增至29.5亿桶，并在2021年底维持在同一水平。  原油价格2019年12月，布伦特原油（Brent）的现货均价为67美元/桶，比11月的均价高出4美元/桶，比2018年12月高出10美元/桶。12月的价格上涨在一定程度上反映了市场的预期，即2020年的全球经济状况将好于此前的预期，以及美国和中国宣布将于明年1月签署的第一阶段贸易协定。2019年12月6日，欧佩克和伙伴国同意在2020年3月之前进一步减产，这也给油价带来了上行压力。最近，在1月3日在伊拉克发生的事件增加了中东石油生产和运输可能中断的不确定性，市场波动性增加，并在短期内增加了全球油价的风险溢价。 EIA估计，2019年全球液态燃料的库存下降了不到10万桶/天，这表明市场相对平衡。在2020年预计库存将以每天30万桶的速度增加。欧佩克继续限制原油产量，全球需求增长加速，这些因素加在一起，预计将被非欧佩克国家（主要是美国、挪威、巴西和加拿大）的产量增长所抵消。然而，到2021年，由于美国经济增长放缓，非欧佩克产油国的产量增长将放缓，石油市场将出现库存减少的可能。EIA认为，欧佩克将继续努力调整产量，以实现全球石油市场的相对平衡。根据石油供应增长放缓和石油需求增长基本稳定的预测，EIA预计全球石油库存将在2021年减少近20万桶/天。 EIA预计，到2020年和2021年，布伦特原油的均价将分别为65美元/桶和68美元/桶。EIA预计，到2020年上半年，全球油价将受到石油市场相对疲弱的下行压力和地缘政治风险的上行压力的双重影响。这一预测的前提是，随着风险溢价逐渐消退，布伦特原油价格将在2020年初下跌，从1月份的均价67美元/桶，跌至2020年5月的均价62美元/桶。EIA没有预测供应中断，任何供应的中断都可能导致价格高于这一预测。EIA预计，从2020年年中到2021年，市场基本面趋紧将成为油价上涨的主要动力，到2021年底，布伦特原油价格预计将升至69美元/桶，今年平均为68美元/桶。 未来几个月的全球经济发展和地缘政治事件可能会推高或压低油价。目前欧佩克减产的持续时间和持续程度仍存在不确定性。与地缘政治相关的风险始终干扰石油市场，正如沙特阿拉伯在2019年9月遭受的石油基础设施袭击所表明的那样，使得当前大量产量和闲置产能可能会突然撤出市场。有关经济增长率及其对全球石油需求增长影响的事态发展进一步加剧了价格的不确定性。此外，尽管EIA预计，国际海事组织2020年开始实施的规定对原油价格的影响将是有限的，但全球炼油和航运业将如何应对，以及这些决定的实际结果将如何影响原油价格，仍不得而知。最后，美国页岩油行业继续保持活力，该行业快速发展的趋势可能会影响目前的原油价格和对未来价格的预期。 EIA预测，2020年和2021年，西德克萨斯中质原油（WTI）均价将比布伦特原油（Brent）的均价低5.5美元/桶。这一价格折扣是基于这样一种假设，即从德克萨斯州西部的产油区到俄克拉何马州的库欣，再到美国墨西哥湾沿岸的炼油厂和出口码头，输油管道的产能依然充足。鉴于最近美国原油产量的增长，超过海湾沿岸炼油厂需求的产量都用于出口，WTI的价格是通过与Brent竞争进入出口亚洲的市场决定的。EIA预测，WTI与Brent之间的价差为5.5美元/桶，这反映出从库欣向亚洲输送原油所产生的额外成本，高于从北海向亚洲输送原油的成本。 期货和期权合约的当前价值表明，油价前景存在巨大的不确定性。截至1月9日的五天期间，WTI 2020年4月交割的期货合约均价为61美元/桶，隐含波动率平均为28%。这些水平分别确定了市场对2020年4月WTI月均价的95%置信区间的上下限，即48美元/桶和78美元/桶。市场预期的95%置信区间随着时间的推移而扩大。2020年12月的油价上限和下限分别为36美元/桶和91美元/桶。 |
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