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今天继续来说一只最近上市的科创新股——八亿时空。当市场都在炒作液晶面板的时候，面板的液晶材料可能被不少人所遗忘，而这块确是核心技术所在，目前TFT混合液晶还被国外巨头垄断，所幸是国内已有三家开始量产，八亿时空就是其中一家，另外两家分别为飞凯材料、诚志股份旗下子公司，其业务在整个上市公司占比并不高，目前国产化率仅33%未来还有更大提升空间....八亿时空深度绑定京东方，随着京东方面板出货量持续提升，这只液晶材料科创新股也有望爆发，不过还需警惕面板降价压力....  混合液晶国内三家供应商之一 全球市占率为5.79%八亿时空的主要产品是混合液晶材料（包括 TN、STN、TFT 等品种），2016-2018年营收占比分别为72.53%、89.49%、91.33%，销售客户主要为液晶显示（LCD）面板厂商。2018年公司房山新厂投入使用，混合液晶产能从30吨增至50吨，目前公司已开始筹建年产 100 吨显示用液晶材料二期工程，建成后将新增混合液晶产能50吨，届时公司混合液晶产能将达100吨（目前和成显示、诚志显示产能均为100吨）。 公司主要产品如下图：  公司是国内掌握 TFT 混合液晶核心技术、拥有自主知识产权并成功实现产业化的三家主要液晶材料企业之一（另外两家分别为诚志永华、和成显示）。八亿时空在混合液晶全球市占率为 5.79%（德国MERCK占55%、日本JNC占20%，日本DIC占8%）。 可以说目前高性能混合液晶的核心技术和专利长期被德国 MERCK 和日本 JNC、DIC 三家企业垄断。而我国TFT 混合液晶材料的国产化率到 2018 年也仅为 33%左右。 公司产品应用上目前主要应用于智能手机、电脑、高清电视、车载显示、智能仪表等领域，车载显示、工控设备用液晶正在处于客户测试阶段，户外显示用液晶产品、OLED 显示材料目前正处于研发阶段 深度绑定京东方——对京东方营收规模2年翻了近6倍 营收占比超77%混合液晶各品种中TFT 混合液晶产品客户进入壁垒高，入围下游液晶面板厂商供应链体系，一般需要经过三年以上的产品验证及导入过程。 随着公司对京东方的批量供货，公司TFT混合液晶营收占比从2016年的42.5%大幅提升至2019年上半年的84.4%，具体如下图：  公司与京东方2012年开始合作，并自 2015 年成为京东方国产 TFT 混合液晶材料战略供应商且实现规模化供货（京东方液晶材料合格供应商总共有六家），主要供应产品为高性能 IPS-TFT 混合液晶。 京东方也一直是公司第一大客户，2016-2018年公司对京东方的营收规模分别达5,047.78万、1.6亿、3亿，营收占比分别高达38.09%、69.30%、75.51%。2019年上半年公司京东方的营收高达1.59亿，营收占比进一步提升至77.52%。公司对京东方的营收规模2017、2018年分别同比大增216.81%、86.05%，2019年上半年有所放缓同比微增2.76%。 此外公司还持续开拓了台湾群创、惠科股份、华星光电等其他液晶面板厂商。 2017 年8月成为台湾群创（全球第三大液晶面板厂商）的合格供应商，并开始批量供货IPS-TFT 混合液晶，2017、2018年对其营收规模分别为235.19 万、1,325.78 万，2019年上半年为1280.71万 2019 年3月公司成为惠科股份（全球出货量排名第七）合格供应商并实现批量供货，2019年3月到6月对其实现收入19.8万，下半年将持续扩大。 截至目前，华星光电和中电熊猫对公司的认证正在进行中，有望于 2020 年实现批量供货，瀚宇彩晶对公司的认证也正在进行中。 TFT混合液晶技术含量最高 毛利率超55% 单体液晶业务大幅下滑TFT混合液晶因技术含量高、专利保护严格、市场竞争有限等因素使得该类产品的销售价格普遍高于其他产品，其毛利率也远高于其他产品。TFT混合液晶毛利率基本保持在55-58%左右的水平，而非TFT混合液晶属于发展较早的成熟产品，竞争充分，技术高度成熟，因此公司非TFT混合液晶毛利率则从2017年的40.9%逐年下滑至2018年的29.07%。 公司生产的对外销售的单体液晶，主要为采购后直接销售或经过纯化过程后对外销售，基本性能也和同业没有太大差异，因此单体液晶毛利率更是只有36%左右。 目前公司的单体液晶主要用于制备混合液晶，在保证自身需求的前提下，少量向同行业液晶材料厂商销售部分单体液晶（客户主要有大立高分子、台湾达兴和韩国东进），对外销售单体液晶不属于公司业务重点，营收规模已从2016年的3300多万下降至2018年的1800多万，营收占比更是从2016年的26.1%大幅下滑至2019年上半年的4%。 原创 海豚音123 |
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