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1.【非银一周观点】：预计2020年监管政策仍将利好龙头券商 我们继续延续自从12月以来对券商和保险的增持评级。 本周证监会召开2020年系统工作会议，从证监会新闻稿看，监管将围绕注册制、新证券法等方面继续优化资本市场环境。2020年证监会主要工作计划包括：1）平稳推出创业板改革并试点注册制，推动新三板改革平稳落地；2）多方拓展中长期资金来源，促进投资端和融资端平衡发展；3）加大商品和金融期货期权产品供给，开展区域性股权市场制度和业务创新试点。4）继续稳妥做好股票质押、债券违约、私募基金等重点风险的防控处置，显著提升违法违规成本。我们预计后续将有更多利好券商行业发展的超预期政策出台，差异化监管趋势将更加明确，龙头券商更为受益。 此外，我们依然认为一季度是保险板块的最佳配置时点。建议增持预期较低、开门红数据超预期的新华保险和中国太保，依然推荐依据营运利润分红利好估值提升的中国平安。 综上，我们推荐标的如下：券商板块：华泰证券/海通证券/中金公司/中信证券；保险板块：中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿。 2.下周推荐：券商板块：华泰证券/海通证券/中金公司/中信证券；保险板块：中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿。 3.风险提示：市场大幅下跌。 |
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