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周五晚间，证监会发布上市公司再融资新规正式稿。新规，对创业板公司再融资，出现了明显松绑。比如，精简发行条件、延长批文有效期、优化非公开制度安排等。 再融资松绑，会直接增加龙头券商的投行业务收入，利好龙头券商。此外，科技成长类企业，普遍对融资有较大的需求，所以对它们也是利好。 不同于IPO对场内资金的抽血，再融资更多是增量资金的博弈，所以放开对A股负面影响有限，但对中期市场会有一定的刺激作用。不过，考虑到2015年并购乱象，带来的一地鸡毛和泰山压顶般的商誉，本次新规更加利好那些基本面优秀的科技成长股。 前期反复强调，我看好行情的一大原因。就是对政策而言，就业和经济数据是第一位的，所以接下来的政策环境，不管是财政政策、货币政策还是监管政策，都是利好资本市场的。 ... ... 周五盘面上，两市全天窄幅震荡。成交8130亿，与前几日相当。到收盘，沪指涨0.38%、报收2917点，深成指涨0.48%，创业板指涨0.22%。 北上资金，全天净流入70亿。个股涨跌各半，涨跌停家数比为62:8。板块方面，券商、化肥、地产领涨，口罩、黄金、化纤领跌。 在《强势六连阳！》中，我对现阶段的大金融板块——银行、保险、证券和地产，已做过论述。观点就是，相对看好券商股今年的超额收益，重点关注龙头券商。 券商行业，目前正进入新一轮创新周期。投行、期权等创新业务，占券商的收入比重将逐渐提高，而相比中小券商，大券商主导创新业务，无疑是最大的受益者。 券商股研究的两大关键变量，分别是两市交易额和监管政策。监管政策，目前处于政策友好期；交易额，当两市日换手率高于1%（对应目前6000亿出头）时，券商股容易有较好的表现。 与券商有类似逻辑的大金融方向，是地产板块。接下来，地产销售好的话，投资者会认为地产销售韧性不错，低估值之下可以赚业绩增长的钱；地产销售不好的话，考虑到一季度经济可能是负增长，政策预期有望趋暖，可以赚估值提升的钱。 ... ... 疫情拐点，正在一步步到来。对于大消费的影响，前期我专门说过，对于乳制品、肉制品和餐饮占比低的调味品等，不受疫情影响的方向，可以直接布局；对于白酒、免税等虽受疫情影响，但确定性高的方向，也可以进行逆向布局。 那么，受疫情影响较大、也不会很快恢复的酒店、民航、机场等方向，就一定没有投资机会吗？很显然，也不是的。 以酒店行业为例，作为典型的顺周期板块，行业盈利能力跟PMI走势相关度较高。此外，国内的锦江、首旅等连锁酒店巨头，绝大多数门店属于加盟门店，公司资产质量并不重，商业模式很好。 而参考海外的万豪国际和精选酒店，国内酒店行业虽不是顶级赛道，但因为有着持续升级的空间，未来很长时间维持双位数的增长是大概率。以现阶段为例，行业集中度提升、从经济型向中端酒店的消费升级趋势，进行的非常明显。 机场免税坐地收钱，是更好的商业模式，而外资机构的大比例持股，让板块的估值方法，更多是自由现金流贴现模型。换言之，疫情导致企业短期盈利不佳，对企业内在价值影响不大。所以，上海机场等下跌后，都是比较简单的投资机会。 而民航板块，因为散户持股较多，投资者更看重上座率、汇率和油价对企业短期盈利的影响，从而拍一个市盈率出来。使得民航板块，股价虽大概率见底，但重新爬起来会需要较长的时间。 本轮下跌中，我在小密圈选出的大消费加仓方向之一就是免税（含机场），而不是民航，部分就是这个逻辑。还有部分原因，是任何系统性暴跌中，优先买入的一定是高确定性标的，因为它们一定会率先反弹。 ... ... 目前的行情主线，依旧是以5G和新能源汽车为代表的科技成长股。再融资新规，短期将直接利好有并购项目储备、有股价诉求的公司。 但对于A股而言，价值投资依旧是最大的趋势。多花时间做些研究，就可以让你跑赢大多数人。就说这么多，没说到的，留言区见！ 我是城哥，在这里，有故事有观点，有逻辑有深度。 |
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