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Gamma是最难讲的。 Gamma是Delta的导数，这个是定义来的，但讲这个基本上大家也听不懂。Gamma是个什么东西，很简单，Gamma代表什么？代表这个曲线的加速度，Gamma代表Delta的变化速度，Delta代表你这个价格跟现货贴合的程度，实值是不是贴得很近，虚值就贴的比较慢，Gamma就代表Delta的变化剧烈不剧烈，你就记住一句话也行，这句话应该是我独创的：“正Gamma就意味着价格变化对你是有利的，只要价格朝对你有利的方向变化，它是越变越快的，朝对你不利的方向变化的时候是越来越慢的”。 比如说，你做多的时候，价格上涨是对你有利的变化，有利的变化的时候，变化越来越快的，当价格下跌的时候，对你是不利的变化。当价格对你不利走向的时候，你的损失的速度越来越慢了，这事是不是特别占便宜？当你挣钱的时候挣的越来越快，同样涨10块钱，你挣得快的多，但同样跌十块钱，你亏得慢得多，这件事是不是特别好，这个好事就叫Gamma；当你做多期权的时候，Long Position，你一定Gamma是正的，Gamma跟方向没关系，你Long Call、Long Put的Gamma都是正的，只要你Short，那么Gamma就是负的。我卖Call，卖Call意味着什么？价格下跌的时候对你是有利的，但它价格下跌的时候你赚钱速度会越来越慢，但价格上涨的时候，亏钱速度越来越快，实际上对你是不利的，所以当价格变化对你不利的时候就叫负Gamma，正Gamma代表什么，你挣钱的时候越挣越快，亏钱的时候越亏越慢，这是我们的梦想。 你买入期权，你就有这个特权，但是你要付出什么，你要付出时间价值，你要付出隐含波动率的敞口，你才能得到这个权利，所以Gamma是要付钱买来的。 你要是正Gamma，就意味着你在赌有事情发生，或赌你的观点能实现，但你要是负Gamma的话，意味着你大概率会赢，你喜欢熬时间，但是一旦发生变化是对你不利的，因为你是亏钱越亏越快，赚钱越赚越慢，这是挺不爽的一件事情。但是为什么还有人做呢，因为它其实胜率挺高的，买期权和卖期权这两件事都可以，我是怎么做呢？大部分时候都在卖期权，但是小部分时候我赌一件事情发生，我就做多期权，两个事都要做，不单只做某件事情，如果卖期权可以时间持有长一些，做多的时候持有时间非常短，能多短就多短，通过卖期权获得稳定的收益，卖钱的收益来作为本金来赌。这个事情，即使没赌对，我也不亏钱。Short Call，Gamma正的负的？负的，所有的Short都是负Gamma。Long Put呢?正的。 Gamma就代表能不能占便宜，正Gamma你就在占便宜，负Gamma你就被别人占便宜，什么时候Gamma最大?就是从虚值往实值转换那一刻，Gamma核爆，所以我刚才讲为什么要做趋势行情要接力去做，就在于中间引爆很多次，比如说从一百，你买了110的call，上110，是不是Gamma被引爆了一下，浮出水面那一下Gamma最大嘛，比如涨到112了，你平掉，再买个120的，再涨到120又被引爆一下，虚值变实值以后你可以平掉了，因为你Gamma这块就不好再赚钱了，当然你Delta可以再赚，你既然Delta可以再赚，为什么不用Delta+Gamma一起赚钱呢？ 你可以享受无数次这个浮出水面的过程，这个过程是最赚钱的，现在你知道Gamma的核爆炸威力，来不来行情得看市场，大行情来一次不容易，当有大行情来的时候，你知道怎么去做，这是最重要的。 本文所有内容仅限于投资者教育，所有内容不构成任何交易指引性建议，投资者需独立承担自己投资决策的结果。
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