特斯拉题材中又新添3个基本面质优的个股。

KRaikkonen 2020-02-13

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一、电车市场风起云涌

本周我们栏目的主题仍然是围绕2020年电动车市场做基本面的梳理，而特斯拉由于其在原有市场的销量以及新增量市场的强势情况是我们不可能绕开的问题，所以我们将进一步梳理特斯拉相关的产业链，在年初把基本功工作做好，不说以后都一劳永逸，起码能在2020年减少我们基本面投研的工作，这也是本栏目能够为各位投资者提供的一些价值所在！

选股思路简单重申一下，就是全球供应能力强，受益于全球电动化大趋势的、特斯拉营收占比高以及传统燃油车销量下降影响较少的，所以三者一结合，其他我们聚焦的方向将会变得很小，就是集中于新能源汽车通用核心零部件的供应商使我们重点考虑的对象。前面的章节中围绕电池作为我们重点的聚焦方向，同样地今天继续为大家带来两只在动力系统中举足轻重的个股。

二、个股梳理！

1、恩捷股份

恩捷股份是我国的湿法锂电池隔膜龙头，市占率位列全球第一，达到14%，公司毛利率为44.86%，高毛利率充分显示其行业龙头地位。公司内部的情况中，由于其他公司的地方在于19年下半年将会有20条生产线投产，使到2020-2021有充分的供货能力迎接高景气的市场，预计在 2020 年达到 28 亿平方米的产能规模，而19年上半年出货量是3.5亿平方米。客户方面，公司的下游客户涵盖了全球范围内的诸多海内外锂电池巨头。其中，国内客户主要包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等，三家锂电池生产商在国内的市占率约为76%1。而海外市场方面，公司目前已经成功进入海外三大锂电池供应商：松下、三星和LGC的供应链体系，而这三家公司在海外市场的市占率超过80%。公司相较于星源材质第一体量更加庞大，供货能力更强，受益绝对值更好，反映在原有产能基础以及新增产能投放的时机点上。另外，公司下游国内主要客户是宁德时代也是与星源材质最大的区别，在宁德时代与特斯拉在国内牵手相互成就的大背景下，下游客户包含宁德时代将会极大提升公司间接受益特斯拉的比重。

新能源不倒，恩捷不倒，有没有特斯拉都是最核心标的。

（墙裂建议加自选）

2、特锐德

国内充电桩龙头，市场占有率达到百分之40.充电桩作为电动车市场的配套基建产业，一定会先于电动车市场启动。另外，行业洗牌接近尾声，行业集中度有进一步提升的趋势，龙头的受益绝对值更大。

充电桩建设迫在眉睫以及政策倾斜是行业层面的红利所在，行业空间巨大。截至 2019 年 6 月，我国新能源汽车保有量已达到 344 万辆，充电桩保有量却仅超过 100 万台，车桩比约为3.5:1，与公共充电桩的车桩比更是达到 8.7:1，未来充电设施成长空间巨大。此外政策红利亦向充电基础设施转移给予补贴，行业整体向民营资本倾斜。多项利好使得充电业务迎来黄金发展期。

公司层面，三季报业绩实现大幅增长，一方面是因为传统电力设备订单量的攀升，而更为亮眼的应该是公司充电运营及设备销售业务持续快速增长带来的盈利能力大幅改善，随着前期铺设的终端设备密度逐渐提升，覆盖范围逐渐提升，终端使用便捷性提升，使用频次将会先行爬坡，2019Q1-3 充电网运营子公司特来电平台充电量约14.4 亿度，同比增长91.3%，充电量作为最终业绩是否向好的先行指标已经表现出较为强劲的势头，累计充电量超预期，也使该业务逐渐有前期的投入期转入至收获期。

从运营的角度看的话，终端铺设充电桩密度大有助于后续消费者使用的便利性问题，而消费者形成使用依赖性为公司贡献现金流则有利于公司进一步铺设充电网点，从而形成一个良性的循环，特锐德作为行业的先行者，有望先行跳入这个正向循环中，通过运营规模形成一定的行业壁垒。

同时，公司与特斯拉有建立良好的合作关系，同时也充分收益特斯拉的国产化。

目前股价出现一定的调整压力，后续恐有打折调整行情出现，有机会重现较为舒适的中线布局机会。