 今天是周六，又到了一周复盘的时间。 我自己习惯在每周六对一周所做的事、所学习的内容等做一个复盘并优化其中的步骤。这个习惯是从拉卡拉董事长孙陶然先生那学来的。孙先生在《创业36条军规》中讲了一个人进步的3种学习方法，分别是： ①向书本学 ②向别人学 ③向自己学 而向自己学，最重要的方法就是“复盘”，所以“复盘”这个围棋术语成为了联想公司的执行文化之一，也成为了孙陶然总像柳传志总那样成功的秘诀之一！ 01 [宏观经济] 这其实是一次“资产荒” 很久没做宏观经济梳理，有些手生，这里先从宏观经济层面对近期的市场情况做一个复盘，再从上到下梳理行业和市场的反应。因为周内关于行业分析和个股分析已经写了很多了，周末就来谈谈大宏观环境的动态： 有时候，历史总是惊人的相似，但是绝对不会简单的重复。 肺炎疫情发生至今，在资本市场上大家把近期市场用来和2003年的非典疫情作对比，并企图从中找出一些参照，这样无可厚非，因为历史的经验值得借鉴。但是不同的事件有不同的特殊性，有一些方面是没法参照的，例如本次和2003历史经验最大的不同就是：国内恢复经济增长相关政策落地的时间，比上次更早，并且市场恢复的进程也更快。 所以，这提醒我们，如果生搬硬套2003年疫情的经验是无法把握当下市场的主要矛盾的。此外，这里想提出一个新的思路：如果，我们把此次疫情当做一个市场运行模型中的一个“输入变量”，并且再把它放回到现有经济体系中，我们可以发现：这和“资产荒”的出现，有着某些类似！我们可以从以下几方面来讨论： ①基本面承压性： 参考03年非典疫情历史经验，券商研究机构对此次疫情对A股总体业绩的影响做了定量预估：预估2020年“非金融石油石化”的归母净利润同比下降6%，其中2020一季度的单季度数据同比下修了17%； ②宏观流动性： DR007（全称：银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率），近期回落至相对低位，构成了资本市场流动性宽松的基础条件。 ③股市流动性： 最新数据，2月新成立的普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金的平均规模为36亿，略低于1月的41亿，但仍然是处于2019年以来的高位。 此外北上资金总体保持净流入，并在交易日尾盘加速流入（上周的《一周复盘》文章中也提到），总体的预期还是稳增长。 结论： 基本面承压+宏观流动性+股市流动性改善=“资产荒”驱动市场的基本特征。 对A股市场散户的借鉴意义在于：疫情影响的实际数据需要在3、4月进行反馈验证，所以第二季度敏感期。而当下短期内还处于相对安全的时间窗口，在市场上的短期策略，还可以继续推进。 02 [投研方法] 对技术分析的正确认知 周一写过一篇文章《传统技术分析被量化分析替代》，写了自己对于传统技术分析落后作用的理论批判，以及量化方向发展的思考。这里想再重诉对传统分析方法——技术分析的正确认知： 其实不单单是传统技术分析，就连传统基本面分析，都必须要依靠量化分析来进一步的进化，这是必然，也是时代的进程。大数据、人工智能的出现，改变了各行各业的格局，谱写了商业模式的变局同时也在微观上影响着证券分析的传统投研方法。落后的技术分析不值得学习，而量化分析、量化思维才是未来可靠的投研参考依据之一！ 对于我们散户而言，需要正确的认知落后“技术分析”和传统“基本分析”的弱点，并不断往“量化分析”思路上去训练。优化自己的投研，采用更科学、更高效的、更有胜率的方法！ 对机构而言，量化分析各私募、公募早已完善。我现在找到的券商研究报告中对于量化分析的理论实践在2013就已经头部机构有所完善了，对于量化分析的认知在当时他们已经有了非常成熟的理论认知和实践操作。 但反差是令人害怕的是：我身边也有很多散户，还在作者看技术分析图形和指标选股、买股的自欺欺人的做法。这是非常可怕的，可怕的本质在于：你和对手在“认知”上拉开了差距，从而你的财富将会通过市场的客观规律运作，完美的被对方收入囊中。也就是俗称的“割韭菜”！ 03 [量化分析] 量化分析下的基本面量化和技术面量化 其实不管使用什么分析方法，我们的目标都是：长期的、稳定的跑赢市场！ 在《证券分析》教科书上的分析方法罗列了三类：基本分析、技术分析、量化分析。很多人对技术分析嗤之以鼻，很多人对基本分析戴上了价值投资的光环，但其实这2种投研方法发展到今天，都已经逐渐的被量化分析接手了！ 量化投资发展到今天，其实已经可以细分为基本面量化投资和技术面量化投资。而其前者主要是以“多因子模型”为代表，融合了宏观经济数据、财务指标、行业景气指标、风格、估值、动量等影响市场价格变动因子；而后者主要是基于价格和成交量为主的投资方法，尤其注重对买卖时点的把握，以及在主动性投资策略中持续对市场进行跟踪，进行不带情绪的程序化交易。 对于散户而言，值得启发的就是：我们要尽量的把自己的投研方法往量化分析上进行升级换代。重视对量化分析的学习和运用，否则就会被这个时代所抛弃！同样，当你你的认知跟不上对手时，也会被割韭菜！ ———— 参考资料： 申万宏源证券《一周策略回顾展望》，分析师：傅静涛 国泰君安证券《基于技术分析的量化投资再思考》，分析师：刘富兵 社群 |
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