时隔近5年，中国资本市场的股票期权在12月即将再添标的。
11月份，证监会宣布启动扩大股票股指期权试点工作，按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。
一：什么是沪深300ETF期权、300指数期权。
1、什么是沪深300指数？
沪深300指数是第一只获得上海和深圳两家交易所合法授权发布的跨市场指数。是由上海和深圳证券市场中规模最大、流动性好的最具代表性的300只龙头企业组成。
综合反映沪深 A 股市场的整体表现，更有利于满足投资者的风险管理需求。
2、什么是沪深300ETF期权，300指数期权？
就是以300ETF，300指数为标的物的期权品种。
此次新增的3大产品均为沪深300期权，两只沪深300ETF期权，一只沪深300股指期权。
股指期权的标的物直接对应的股票指数，而ETF期权对应的标的物为上市的ETF期权产品。
（1）上交所上市——沪深300ETF期权 （华泰柏瑞300ETF） 510300.SH
（2）深交所上市——沪深300ETF期权 （嘉实300ETF） 159919.SZ
（3）中金所上市——沪深300指数期权 （沪深300指数） 000300.SH
二：上证50ETF和沪深300ETF对比。
1、规模对比 —— 50ETF是最大的单品ETF，沪深300ETF合计规模更大
上交所、深交所本次将同时上线新的300ETF标的，分别是沪深市场各自最大的300ETF品种。
从规模上看，目前 50ETF 规模为 426亿是全市场 最大的单品ETF 。
上交所300ETF、深交所300ETF规模分别为341亿和239亿，均低于50ETF，但二者的 合计规模要高于50ETF 。
从成交量上来看，50ETF日均成交量在近几年要远超沪深300ETF；但考虑到50ETF在期权推出后成交规模中位数提升了45%，相信随着300ETF期权的上市，300ETF的成交量也会逐步提升。
2、指数成分股分布 —— 同为大盘股ETF，300ETF在市值和行业分布上相对更为均衡
50ETF、300ETF跟踪的指数分别为上证50和沪深300指数。
上证50指数是由上海证券市场规模最大、流动性最好、最具代表性的50只股票编制而成。目前上证50指数成分股市值16.0万亿，占A股市值56.1万亿的28.5%。
沪深300指数则是由沪深两市规模最大、流动性最好、最具代表性的300只股票编制而成。目前沪深300指数成分股市值31.6万亿，占A股市值56.1万亿的56.3%。
二者均为大盘股指数，但上证50标的更少导致其更向超大盘股票集中。沪深300成分股更具A股整体的代表性。
上证50、沪深300指数12月，各自最大的10个成分股列表如下，可以看到二者前十大成分股中有7支一致且前三大成分股完全相同，但沪深300指数的成分股权重更为分散。
从下表的前十大行业分布来看，沪深300指数的前4大行业与上证50指数一致，但行业权重占比在不同行业之间的分布同样是相对上证50更为均衡。
3、市场表现 —— 300ETF波动率微高于50ETF，受近年蓝筹行情 影响收益略逊于50ETF
从ETF的历史收益率上看，上交所、深交所300ETF的累计收益基本一致，但受近年蓝筹行情影响导致2015年以来的收益略逊于50ETF，三者2015年以来的年化收益率分别为3.4%、3.5%和4.5%。
分年份来看，2015、2019年300ETF表现优于50ETF，而2016-2018年50ETF表现更佳。
三：上证50ETF期权 、沪深300ETF期权、300股指期权的对比。
如下图所示：
1、合约标的类型不同：
ETF期权——标的为股票指数ETF，沪深300ETF期权标的为上市的300ETF、上证50ETF期权标的为50ETF。
股指期权——标的物为股票指数，沪深300指数期权标的为沪深300指数。
小贴士：ETF跟踪指数走势，ETF与指数的走势一般高度关联。但由于分红派息、非完全复制等ETF管理人行为和市场流动性水平、申赎成本与效率等市场因素，使得ETF走势和价格与标的指数走势和点位存在些许差异。
2、合约月份的不同：
ETF期权——50ETF期权、沪深300ETF期权，合约的到期月份都是一样的，都是： 当月、下月、当季月、隔季月。
比如现在是12月6日，那么市场上存续的月份就是12月、1月、明年3月、明年6月合约。
股指期权：——对比之下，中金所300指数期权的合约月份为6个——当月，下面两个月份，以及随后的三个季月。
比如现在是12月6日，那么市场上存续的月份就是12月、1月、2月、明年3月、明年6月、以及明年9月。
3、合约到期日：
ETF期权——ETF期权的合约到期日，都是到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）
股指期权：——300指数期权合约到期日：到期月份的第三个星期五（同中金所股指期货）
4、行权价格：
盘面上的行权价格分布，国际上也通常是两种挂牌方式：
ETF期权——目前ETF期权是“M-1-M”的挂牌方式，即一个平值期权，确保至少有M个实值期权和M个虚值期权；
股指期权——中金所300指数期权是“N倍涨跌幅”的挂牌方式，即设置一个涨跌幅a%，所有行权价分布介于标的结算价加上N*a%与减去N*a%之间。
5、最小报价单位不同：
ETF期权——50ETF期权、沪深300ETF期权，报价单位都是“元”，交易时盘口的最小价差是0.0001元。
股指期权——中金所300指数期权的报价单位是“点”，交易时盘口的最小价差是0.2点。
6、合约规格的不同：
ETF期权——50ETF、300ETF期权的合约规格都是10000份/张合约。
股指期权——中金所300指数期权的合约规格是每点100元，也就是大家盘面上看到的单价在实际成交时都是乘以100。
小贴士： 目前300ETF的价格差不多为3.96元左右，那一张合约对应的市值为：3.966元*10000=39660元的市值。
而沪深300指数目前的点位大约在3902点，那一张合约对应的市值为：3902点*100元=390200元的市值。
7、交割方式不同：
ETF期权——为实物交割，期权到期之后行权得到的是对应的ETF基金份额。
股指期权——为现金交割，期权到期之后行权是现金的交收。
8、适用的投资者群体存在差异。
ETF期权—— 期权合约规模一般较小，且采用ETF实物交割，与ETF市场关联紧密，更适用于ETF投资者。
股指期权—— 期权合约规模一般较大，采用现金交割，交割非常方便，更适用于机构投资者。
（1）、资金大小，合约流动性：
按300ETF在4元左右的价格，参考50ETF期权现在的波动率和位置来看，一张300ETF的平值合约价格在600元/张左右，而股指期权应该是在6000元/张左右。 所以要考虑 资金大小，合约流动性 的问题。
（2）、备兑与行权：
ETF期权是实物交割，可以选择备兑策略。 而股指期权则是现金交割，没有备兑可选。
（3）、行权间距的选择性：
ETF期权在3-5元之间，行权价是0.1元一档，比如50ETF期权现在是3元、3.1元、3.2元行权价，4元左右的300ETF也会是这样的规则。股指期权在2500点-5000点之间是50点一档，精度比ETF精细了一倍。这点非常重要。
