近日有色板块活跃，通过吾股大数据来看看煤炭板块

煤炭作为世界三大能源之一，在地球上的储量丰富，分布广泛，也比较容易开采，因而被广泛用作各种工业生产中的燃料。

同时，煤炭给社会带来了前所未有的巨大生产力，推动了工业的向前发展，随之发展起煤炭、钢铁、化工、采矿、冶金等工业。

一、行业概述

煤炭除了作为燃料以取得热量和动能以外，更为重要的是从中制取冶金用的焦炭和制取人造石油，即煤的低温干馏的液体产品——煤焦油。经过化学加工，从煤炭中能制造出成千上万种化学产品，所以它又是一种非常重要的化工原料。

煤炭对于现代化工业来说，无论是能源工业、冶金工业、化学工业、机械工业，还是轻纺工业、食品工业、交通运输业，都发挥着重要的作用，各种工业部门都在一定程度上要消耗一定量的煤炭，因此煤炭被称为是工业的“真正的粮食”。

中国煤炭资源分布面广，除上海市外，其他省、市、自治区都有不同数量的煤炭资源。在全国2100多个县中，1200多个有预测储量，已有煤矿进行开采的县就有1100多个。

按省、市、自治区计算，山西、内蒙、陕西、新疆、贵州和宁夏6省区最多。华北区的山西、内蒙古自治区和西北的陕西分别占25.7%、22.4%和16.2%

风云君为大家整理一下煤炭的加工及分类：

煤炭企业从地下开采出原煤（只选出可见矸石，不经过加工的煤炭），经过洗选，提炼出适用专门用途的精煤，洗煤过程中的固体废物煤矸石，洗中煤，煤泥用于发电，建材等其他工业。

洗选后的精煤按照煤中硫含量，可分为低中硫煤（含硫量小于3%），高硫煤（含硫量大于3%），我国煤炭资源中低中硫煤资源有限，主要分布于东北，西北等一些边远省份，运输成本亦昂贵；但高硫煤直接使用无疑会增加大气中二氧化硫的含量，污染空气，因此高硫煤必须经过脱硫处理再进行使用。

按煤的挥发分（煤炭评价指标）程度，将所有煤分为褐煤、烟煤和无烟煤。

无烟煤（碳含量最高，杂质少，但发热量较低，燃烧无烟）分为块煤和粉煤，块煤主要应用于化肥、陶瓷、锻造等行业，粉煤主要应用于冶金行业。

烟煤（含碳量80%-90%，燃烧时冒烟，发热量较高）主要分为炼焦煤、动力煤；炼焦煤主要用于生产焦炭（由煤在约1000℃的高温下条件下经过干馏而获得），用于冶炼钢铁或其他金属，亦可用作制造水煤气、气化和化学工业等的原料。动力煤指用于作为动力原料的煤炭。

褐煤（含碳量60%～77%，一种介于泥炭与沥青煤之间的棕黑色、无光泽的低级煤，化学反应性强，在空气中容易风化，不易储存和运输，燃烧时对空气污染严重）是煤化程度最低的矿产煤。

二、煤炭行业宏观情况

根据国家统计局公布的月度原煤产量，2017年原煤总产量344,545万吨，2018年原煤总产量354,590万吨，2019年原煤总产量374,552万吨，同比增长4.2%。

从月度产量来看， 2019年11月原煤产量全年最高为3.34亿吨；12月份，原煤产量3.3亿吨，同比增长2.4％，增速比上月回落2.1个百分点；日均产量1070万吨，环比减少44万吨。

图中可以发现2019年第一季度原煤月度产量处于全年较低位置，原因是北方大部分地区取暖季将在三月结束，下游企业采购意愿不强，需求量降低；数起矿井安全事故；加之两会前夕停工停产安全检查等问题，煤炭产量相对较低。

根据国家统计局公布的月度焦炭产量，2017年焦炭产量为43,143万吨，2018年焦炭总产量为43,820万吨，2019年焦炭总产量为47,126万吨，同比增长5.2%。从焦炭月度产量来看，基本月度产量持平。

根据choice宏观数据，原煤生产资料综合价格指数在2014年第一季度达到最高点，在近两年原煤价值指数基本持平；2019年11月份原煤生产价格指数环比降低0.1。

根据choice焦炭价格指数，在2018年11月煤炭价格指数达到最高点2564.8；2019年煤炭价值指数平均值为1925.39；2020年一月焦炭价格指数1877.72，较2019年一月同比下降6.9%。

根据国家统计局公布的煤炭开采和洗选业的工业产能利用率（实际产能/设计产能*100%），2018-2019年里2018年上半年产能利用率达到峰值72.1%，随后成下降趋势。

2019年随着宏观经济的修复，国家相应的政策“煤炭去产能、保供应、加快退出达不到环保和质量要求的煤矿、优化煤炭开发布局及结构”等因素，煤炭企业产能利用率在提升，2019年产能利用率均值为69.95%。

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三、煤炭行业上市公司

（一）纯度

沪深上市公司中涉及煤炭行业的公司有38家，其中主要从事煤炭开采的公司有29家，从事焦炭加工的公司有9家。纯度表示煤炭收入占比总营收的比例。

其中ST大洲（000571.SZ）纯度为43%，其余营收来自食品加工；蓝焰控股（000968.SZ）的纯度为64%，其余绝大部分营收来自气井建造工程；永泰能源（600157.SH）纯度为50%，新集能源（601918.SH）纯度为64%，红阳能源（600758.SH）纯度为68%；

中国神华（601088.SH）纯度为78%，上海能源（600508.SH）纯度为78%，西山能源（000983.SZ）纯度为78%，其余营收来自电力。

其中焦炭加工公司中，山西焦化（600740.SH）纯度为75%，宝泰隆（601011.SH）纯度为80%，云煤资源（600792.SH）纯度87%，其余营收来自煤化工收入。

（二）负债率

从煤炭公司负债率来看，安源煤业的负债率相对最高为89.88%；金能科技的负债率相对最低为22.17%。煤炭行业负债率均值为51.06%。

（三）营收

从上市公司公布的2019年三季报营收来看，中国神华主营收达到1778.49亿元，处于煤炭行业龙头，兖州煤业（600188.SH）三季度主营收入为1506.11亿元，紧随中国神华。ST云维的营收相对最低为7.62亿元。

（四）净利润

从2019年三季报净利润数据来看，中国神华的净利润为438.93亿元，陕西煤业的净利润131.23亿元位居第二；约为中国神华的三分之一。

仅ST大洲、安源煤业、平庄能源的净利润为负，处亏损状态。平庄能源的净利润相对最低为-1.72亿元；

根据三季报的净利润来看，蓝焰控股的净利润率相对最高为34.46%；中国神华的净利润率为24.68%；煤炭行业的净利润率平均值9.57%。

（五）市盈率

从2019年三季报的市盈率来看，安源煤业的市盈率相对最高114.3，永泰能源的市盈率为-100.98，煤炭行业市盈率行业均值17.50（剔除市盈率负值）。中国神华的市盈率为8.28。

（六）市净率

从2019年三季报煤炭行业市净率来看，宝丰能源的市净率为5.3；冀中能源的市净率为0.62。煤炭行业的市净率均值为1.4；中国神华的市净率为1.14。

（七）吾股评分

评分是指吾股评级系统对上市公司盈利能力，风险，公司治理等一系列因素作为因子，根据吾股模型计算出的0-100分之间的分值；分值越高，代表公司综合能力越好。

根据吾股评级系统计算的煤炭行业公司评分中，中国神华的吾股评分相对最高为95.3；ST云维的吾股评分相对最低为42。煤炭行业吾股评分均值为74.03。

四、总结

2019年以来，在我国宏观经济增速放缓、年内我国火电累计发电量5.17万亿KWH，累计同比增长约1.90%，相比2018全年6.00%增速下滑明显，火电燃煤需求低迷以及清洁能源发电比例提高等多重因素影响下，2019年原煤总产量同比增长4.2%，煤炭价格整体有所下行，煤炭产能利用率在提升。

煤炭行业公司中，中国神华煤炭产销量及盈利均位居全国煤企首位；但蓝焰控股的净利润率相对最高。安源煤业的负债率、市盈率相对最高。

吾股评级中，中国神华的吾股评分相对最高；ST云维的吾股评分相对最低。

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