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老鱼财经-散户之友，让我们一起成长！ 每日分享：价投心得、热点关注、企业价值。 说起“股神”巴菲特，对中国投资者来说，无人不知无人不晓。 巴菲特之所以被称为股神，自然有他独到之处。大家非常关心，股神是怎么选股的，甚至有中国投资者到美国请教这一问题。 其实早在40年前，巴菲特就公开披露了自己的选股原则，在1979年致股东的信中已谈到：“我们判断一家企业经营好坏的主要依据，取决于公司的净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计作帐)”。“我所选择的企业，都是那些净资产收益率超过20%的好企业”。 净资产收益率，简称ROE，就是净利润跟净资产的比例，ROE=净利润/净资产，也就是衡量一家公司赚钱的能力。老鱼化繁为简，打个很简单的比方，一家公司有净资产100万元，一年赚到净利润20万，那么REO就是20万元/100万元=20%。 巴菲特之所以以20%的净资产收益率为标准，是因为能做到20%的公司并不多，只有非常优秀的企业才能做到这一点。 当然，ROE对大多数传统消费等行业比较适合，但是对于前期比较大甚至见不到利润的高科技类行业，未必见效。 2018年的股东大会上，又有中国投资者问巴菲特：你会选择投资什么样的中国企业？ 巴菲特再次重申了“净资产收益率20%”的标准 ，考虑到中国公司的特殊性，他还加了个条件：连续十年ROE在20%以上。为什么加上连续十年的这一标准？老鱼之前见过相关说法：A股造假的公司多，但是能连续造假10年的公司而不被发现的公司，暂时还是没有的。 所以老鱼就根据ROE这一标准将A股所有股票都梳理了一遍，发现一个可怕的现象：连续10年ROE超过20%的股票只有七家，分别是：海天味业、贵州茅台、格力电器、伊利股份、海康威视、洋河股份、华东医药。 不过这七只股票里面，有一只表现最突出，而且也是唯一只连续10年ROE超过25%的股票，只有海天味业。 说起来，海天味业简直是神般的存在，卖酱油的传统企业，市值高达2800亿，在3800只A股里面排第31位，卖房子的保利地产、卖汽车的上汽集团、搞5G的中国联通、中兴通信，造高铁的中国中车，市值都没海天味业高。 2014年上市以来，海天味业股价上涨了近10倍，PE更是高达60倍左右。这个一般人都下不了手，别说巴菲特了。 不说海天味业了，继续说巴菲特的选股。如果嫌“10年ROE高于20%”这个标准太高的话，考虑到A股是新兴市场，放宽一下标准： 一，连续十年ROE超过15%有22家：除了上面七家外，还包括这15家：通策医疗、我武生物、长春高新、古井贡酒、苏泊尔、片仔癀、宁波银行、海尔智家、承德露露、德赛电池、老凤祥、海信家电、恒瑞医药、恩华药业、九阳股份。 二，连续五年ROE超过20%的有37家，除了最上面七家，还包括这30家：八方股份、平治信息、卓胜微、视源股份、新大正、双汇发展、帝尔激光、小熊电器、华夏幸福、亿联网络、安图生物、日辰股份、立华股份、美的集团、吉比特、济川药业、健帆生物、锐明技术、壹网壹创、大博医疗、杭可科技、我武生物、西藏珠峰、飞科电器、丸美股份。 老鱼发现，把时间标准缩短到五年，企业质地就明显就下降了好几个档次，参考价值就大打折扣。 其实巴菲特曾经还说了个条件，那就是PE不能高于20倍。如果非要双标准严格要求的话，A股就没有他看得上的股票了。企业经营优秀+股价低估，这样只能在超级大大熊市里才有。 这也不难理解，为何当时巴菲特买了中石油了。 咱们A股如果完全按巴菲特的标准来买股票，那将会无股可卖，相当于刻舟求剑。之所以还是列出高ＲＯＥ公司，只是为了学习一种思路。 不构成投资建议，股市风险责任自负 |
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