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前几天写过一遍《为什么我不喜欢买基金》网页链接，想不到反应如此大。所以，今天再写这篇文章前，先回应一下热点问题。 很多人质疑，主动性股票型基金有我说的问题，那ETF呢？对于ETF，确实可以克服我所说的一些问题。但是长期投资ETF只能享受行业或者指数成分股的平均收益，不能享受超额收益。投资ETF，不如投资ETF里面的头部公司。例如，上证50里面的三驾马车贵州茅台、中国平安、招商银行，都是大幅跑赢指数的；医药ETF里面的恒瑞医药也是大幅跑赢指数；招商银行更是大幅跑赢@银行ETF。ETF的收益，是被平均的，所以，指数里面的头部公司长期看，肯定会跑赢指数的。另外，指数的设计，也有缺陷，很多指数成分股都是根据市场成交量来决定的。一半来说，股票活跃成交量大的时候，基本就是股价的高位区域，当处于高位区域的股票被纳入指数后，日后的下跌将会拖累指数。同时，各种ETF里面的坏公司也不会少，这些公司就是ETF里面所以老鼠屎，拖累指数。所以，我觉得ETF也不是好的投资品种。当然，有人看到最近很多ETF涨疯了，甚至一个月翻倍了，我只想告诉大家，这些都是浮云，不是神马，过段时间再回头看，投资是长跑，不是短跑！ 与股票型基金相反，我并不排斥债券型基金的投资，为什么呢？ 第一，个人资产配置的需要。对于个人资产配置，当然不能100%投资于高风险的股票或者股票型基金。要均衡配置，必须选择一些相对低风险的产品。债券是一个非常好的大类资产。 第二，个人投资者对债券投资，天生具有短板。个人投资者投资债券的渠道不多，很多债券只面向机构投资者发行，个人投资者无法参与其中。个人投资者不能通过逆回购加杠杠放大债券投资的风险和收益率，而机构投资者可以通过杠杆把债券投资的风险和收益率放大，在风险控制良好的情况下，为投资者带来更好的收益率。在目前的利率水平下，个人投资者如果长期持有国债或者企业债，年收益率可能只有3%左右，但是，市场上优秀的纯债券型基金可以做到6%甚至更高。 第三，个人投资者投资债券，特别是企业债，很难分散风险和解决流动性的问题。很多企业债券发生违约，会导致价格短期内大跌以及兑付危机，个人投资者由于资金有限，无法充分分散投资，导致这些黑天鹅事件的杀伤力会放大。 所以，我觉得大家可以通过债券型，特别是纯债券型基金，曲线投资债券市场，均衡配置股票和债券资产，从而达到资产配置的稳健。 至于如何选择一个适合的债券基金呢？ 目前市场上的债券型基金数量确实多如牛毛。债券型基金也有各种类型。有偏激进的，这些可以配置可转债甚至小部分股票；也有偏保守的，不允许配置股票甚至可转债。配置那种风险类型的，要看个人需求。因为我大部分资产都配置了股票，所以我只选择纯债券型基金配置。 再分清楚自己想买哪类风险的债券型基金后，就要在这些风险评级中选取了。说到选择，确实不是我的专长。一般来说，我会选择规模适中的，太大太小都不好。一般5-10亿规模的债券型基金比较合适，而且要选择规模长期比较定的。另外，建议选择一些定期开放型的债券型基金。因为定期开放型的基金，可以让杠杆比较稳定，基金经理更容易把握节奏。搞清楚这些问题后，最后就是在这些地方选一个长期业绩好的。 |
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